重庆
亏亏亏，是胖东来学徒们交出的成绩单。
学胖东来学得最彻底的是永辉，去年不但完成了300多家店的调改，连管理架构都改了。
但一年下来永辉的成绩是：亏！
不久前永辉发布了2025年业绩预亏公告，预计归母净利润亏损21.4亿元，亏损同比扩大。
胖东来其他几个学徒也差不多。
步步高预计2025年归母净利润同比下降87.62%至91.75%，中百在去年上半年也亏了2亿多……
与此同时，胖东来在去年提前50天完成了200亿元的销售额目标。
是老师藏私不教？还是学生不认真学？
恐怕都不是，而是胖东来的东西，真不是那么好学的。
所谓不好学，一方面是学胖东来很容易就学错了方向。
现在胖东来的学徒们，基本都忽略了一个很重要的问题。
表面上看，胖东来如此受欢迎，一是极致的服务收获了口碑，二是舍得分钱让员工同心同德。
这些学徒们其实也学了，比如永辉。
但为什么还是亏？因为还有个东西他们没学。
胖东来是超市不假，但它同时也是一个房东。
但凡去逛过胖东来就知道，胖东来其实是一个商业综合体，超市只是其中一小部分。
商业综合体里有什么？有门店。
门店能带来什么？租金。
胖东来舍得给员工分钱，让员工为客人提供极致的服务，从而带来良好的口碑，以及巨大的流量。
只要人多起来，就能吸引大量商家入驻，租金不就来了？
在去年胖东来200亿元的销售额中，来自超市业态的其实只有109亿元。只占一半，可见其端倪。
所以如果只把胖东来当作一个超市来学，那确实是学错了方向。
另一方面，是胖东来模式真的学不来。
好，你说胖东来其实是房东，靠收租来赚钱，那我也可以学。
比如永辉，家大业大，弄个综合体收租也不是多大难事。
但它真的学不来。
因为于东来。
胖东来不是上市公司，甚至连融资都没有。
所以在胖东来，于东来就是“天”，他的意志就是胖东来的意志。
他可以把大部分利润都拿来分给员工，他可以不计成本地服务消费者。
他在做这些的时候没有人可以反对，也不必对股东和投资者交代。
而这些，永辉们不可能做得到。
从某种角度说，正是因为胖东来的所有门店都能不打折扣地完全贯彻于东来的意志，才能获得如今如此好的市场口碑。
但从另一个角度来说，这也是胖东来的瓶颈所在。
胖东来发展至今，对规模扩张一直非常谨慎，现在也不过10来个店，全在河南许昌和新乡。
这其中确实有于东来刻意控制规模管控品质的原因，但也确实是他管不过来。
一个人的精力是有限的，一旦有门店不能百分百贯彻他的管理理念，那带来的将是一系列连锁反应。
品控滑坡—服务下降—口碑受损—人流减少—商铺退租。
所以于东来才要确保自己对每一个门店的管控，才要主动去控制规模。
而这些，也是永辉们不可能做到的。
有实力的，基本不可能一个人说了算。
没实力的，想当个收租的房东也难。
或许，胖东来注定只能是现代商业中的一个“孤品”。
无论别人怎么学，它的内核都无法被复制。
如果能复制，它也就不是胖东来了。
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