当行情转向防御，资金会否眷顾进击的猪王？

最近伴随大资金的波动，农业板块成为实打实的资金避风港，当科技主线还在高位震荡，聪明钱已经开始往确定性里钻了。而这场轮动的焦点之一，正是养猪业龙头牧原股份。

就在这个节骨眼，"猪王"牧原股份抛出重磅炸弹——正式开启港股IPO，最高募资120亿港元，摩根士丹利、中信证券、高盛三家顶级投行保驾护航，正大集团、丰益国际、中化、平安、高毅等一堆产业大佬和机构巨头，真金白银认购了53个亿做基石。

自此，牧原即将成为"A+H"双平台上市的全球养猪第一股。

这次去香港上市募资，牧原有明确的打算：大约60%的资金，要用于海外扩张。它的第一站，选在了越南，已经敲定了一个年出栏160万头的大项目。东南亚是全球猪肉消费的重要市场，但当地养殖水平参差不齐。牧原此举，不仅是利用国内成熟的“全产业链模式”在东南亚进行产能降维输出，更是通过国际资本平台，尝试摆脱单一市场的周期约束，打开全球价值增长的新空间。

当前市场环境下，农业的防御性价值正在被重新发现。而生猪养殖行业，经历了几轮大起大落的“猪周期”后，正在从过去的“野蛮生长”步入一个靠“精细化管理”和“成本控制”赚钱的新阶段，告别了涨价躺赚的时代，进入了谁养得好、养得便宜谁才能活下去的“内卷”时代。

数据显示，牧原股份预计2025年实现销售金额1328.11亿元，净利润151亿元至161亿元，实现商品猪出栏7798.1万头，相当于为全国每人提供半头猪。

能取得如此成绩，牧原最深的“护城河”是“成本”。在行业平均成本线上苦苦挣扎时，牧原凭借其独创的“全产业链”模式和智能化养殖技术，已经将养殖成本控制在了行业领先水平。比如，用智能装备管理上千个养殖场，用空气过滤猪舍来防病，甚至还在研究用合成生物技术替代豆粕，目标是把成本打到更低。

根据公开信息测算，牧原股份养殖完全成本已降至11.3元/公斤的行业领先水平，预计牧原股份2025年全年平均生猪养殖完全成本在12元/公斤，较2024年的14元/公斤成本下降超2元/公斤。这意味着，即便在猪价低迷的时期，它也能保持盈利能力和现金流，这才是穿越周期的真正底气。

另一方面，牧原也在积极向下游的屠宰和肉食加工延伸，这不仅能平滑养殖环节的利润波动，更是把握品牌猪肉消费趋势的战略布局。

此外，生猪市场正处于春节前的关键博弈期。从猪价的表现来看，在持续上涨了近半个月后，现在再次陷入了震荡之中，维持在13元/公斤左右。牧原将有何表现，值得市场关注。

总而言之，当“猪王”遇见国际资本舞台，故事不再是简单的周期起伏，而是关乎技术、效率与全球视野的新篇章。

对于牧原股份的港股征程和农业板块的后市，你有什么看法？欢迎在评论区聊聊。

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