水贝黄金“大劫案”！涉案达187亿

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　　作者 | 深水财经社 韩峻

　　黄金价格暴涨，现实版的黄金大劫案在深圳水贝上演！

　　近日，深圳水贝市场一家名为深圳市杰我睿珠宝有限公司（下称“杰我睿”）的贵金属平台陷入兑现危机。

　　1月28日，杰我睿的现场大门紧闭，透过玻璃门向内望去，里边挂着“感谢粉丝们的支持，杰我睿会一直都在”的横幅，而侧面墙壁上的一面写着“赠永不跑路的杰”的锦旗，与空无一人的屋子形成鲜明的对比，锦旗上的落款时间是2025年12月。

　　不仅如此，截至1月29日，华夏时报记者收到的一份由坊间自发统计的“全国杰我睿受害者统计表”内，显示涉及金额已高达187亿元。

　　黄金大涨的好时机，作为商家本应该能捞上一笔，为什么杰我睿暴雷了？

　　
01 涉事金额达百亿

　　杰我睿在水贝运营多年，拥有“杰我睿”、“龙冶金”、“金城金世界”三个小程序，目前只能搜索到杰我睿钻。去年12月开始，黄金白银价格暴涨，多位消费者发现，他们在平台上购买的黄金、白银制品发货变得异常缓慢。

　　2026年1月20日起，杰我睿平台全面暂停提现及实物提货功能，随后虽然改为每日每账户限额提现500元现金或提取1克实物黄金，但即便这种“挤牙膏式”的限额提款，也仅向少数客户兑现。

　　据澎湃新闻报道，一名消费者在1月20日向平台充值21528元购买黄金，付款后却发现商家与客服齐齐失联，既不发货也不退款。更令人不安的是，因该事件影响，用于充值的银行卡已被银行风险冻结，消费者的资金流动性也受到了连带冲击。

　　据华夏时报报道，截至1月29日，一份由坊间自发统计的“全国杰我睿受害者统计表”内，显示涉及金额已高达187亿元。

　　02 黄金对赌游戏

　　为什么杰我睿会暴雷，深水财经社发现杰我睿的运作模式不同于传统金店的商业模式，相较于普通的金店买家付款提货，卖家收款交货，杰我睿玩起了“空约定价”交易这一套。

　　这种模式本质上是一种变相的期货交易。具体来看就是，投资者手中根本无需持有实物黄金，就可以先与平台约定一个价格“卖出”，期待未来金价下跌时，再以更低价格买入补仓，赚取中间的差价。

　　这实质上是投资者与平台之间直接的“杠杆对赌”。在这种游戏中，投资者的交易对手并非黄金市场本身，而正是杰我睿平台。换言之，投资者赚的钱，就是平台亏的钱，反之亦然。

　　据第一财经报道，杰我睿平台的杠杆率最高可达惊人的40倍，这意味着投资者仅用几十元本金就能撬动上千元的黄金交易。当市场走势符合预期时，这种杠杆能带来丰厚回报；但当市场反向波动时，损失也会被同比例放大。

　　2025年末至2026年初，国际金价持续走高，白银价格也同步上涨，这本应是黄金持有者的利好消息，却成了杰我睿模式的“致命毒药”。

　　那些参与“空约定价”的投资者，原本赌的是金价下跌。但当金价一路上涨时，他们要么按约定价格交付黄金，要么放弃已支付的保证金。

　　绝大多数空头投资者选择了后者，宁愿保证金被扣光，也不愿承担更大的亏损继续交易。但问题在于，杰我睿平台自身也在更上游的交易所进行对冲交易，金价上涨同样意味着平台需要向交易所不断追加保证金。

　　这就形成了空头投资者大规模违约，平台无法从这些交易中获得预期收益；另一方面，金价持续上涨，平台需要不断向交易所补充保证金。

　　03 资金去向成谜

　　平台问题公开化之后，杰我睿公司曾向前往现场要说法的消费者给出兑付方案，本金打两折，可一次性退还本金；本金打四折，则分12期兑付；但该方案未说明付款时间。该方案未获得多数消费者认可。

　　1月25日，杰我睿公司发布的公告，其称将在监管下把实物资产逐渐变现，因变现需要时间，公司将针对与公司达成和解的客户，采取分期兑付或一次性打折的方式进行处理。

　　目前，官方层面已介入处置。据“罗湖Plus”，1月28日，罗湖区工作专班发布《情况通报》。但截止到发稿日，还没有任何进展。

　　情况通报后，1月28日晚间，“杰我睿珠宝” 微信小程序更新的清算流程包括提交清单、确认兑付金额、签署协议、上传收款账户、支付兑换额。签署的三份协议包括和解协议、刑事谅解书、保密协议等，不过这些现在来看杯水车薪。

　　更值得一提的是，多位在杰我睿相关平台充值购金或寄卖过黄金的消费者向澎湃新闻表示，其充值的资金均是进入个人支付宝或者银行卡账户，并未进入公司账户；此前提现或者卖实物现金提取的资金，来源也是个人账户。

　　这也就意味着，很大程度上，对于投资者而言，后续的追赃挽损之路，注定漫长且艰难。

　　从法律层面来看，杰我睿的运作模式已涉嫌非法吸收公众存款、集资诈骗，后续相关负责人可能面临刑事处罚，警方会依法冻结、查封平台及相关人员的资产，用于返还投资者损失。但由于资金已大量转移、隐匿，且部分资产已被变卖，最终能追回的资金，大概率会大幅缩水，投资者很难拿回全部本金。

　　目前，水贝还有大量中小型黄金交易平台，仍在开展类似的违规业务，只是在杰我睿暴雷后，纷纷收敛宣传，暂时降低杠杆，如果不加以整改，这些平台大概率会步杰我睿的后尘，引发新的兑付危机。

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