存储供应+芯片制造双双预警！苹果创纪录财报背后暗藏隐忧

　　苹果今天公布了2026财年首个财季的财报，季度营收达1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9%，创下历史最佳季度表现，其中iPhone业务与服务业务均刷新营收纪录，全球活跃设备安装量突破25亿台。然而这份亮眼业绩背后，苹果正面临存储芯片短缺、先进制程产能受限的双重供应链压力，第二财季能否延续强势增长仍存变数。

　　全球AI热潮引发存储芯片供需失衡，成为苹果首要供应链挑战。DRAM与NAND闪存供应紧张、价格飙升，迫使苹果将原本半年或一年一期的存储谈判缩短至每季度一次，不确定性大增。目前苹果与铠侠达成协议保障了2026年一季度NAND供应，但长期价格或续涨；DRAM仅敲定上半年供应，下半年仍待协商。供应链布局上，苹果虽已取得阶段性进展，但长期压力仍未缓解。NAND闪存方面，苹果与铠侠达成协议，确保了2026年一季度的充足供应，不过长期协议签订后价格或将进一步上涨。DRAM领域，苹果仅与三星、SK海力士完成2026年上半年的供应谈判，下半年供应仍待敲定。

　　天风国际证券分析师郭明錤指出，苹果可通过吸收存储价格上涨成本、牺牲部分丰厚利润的方式，在行业混乱中扩大市场份额，且苹果已明确计划让下半年推出的iPhone 18系列尽可能维持起售价不变，以巩固用户基础，后续通过高毛利的服务业务弥补硬件利润损失。除此之外，台积电先进封装产能瓶颈是另一大制约。苹果下一代A20芯片计划采用的WMCM封装、M5 Pro/Max芯片采用的SoIC-MH 3D封装，均面临台积电产能不足问题，直接影响芯片量产及终端产品供应，而先进封装产能扩产短期内难以完成。

　　苹果首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议中回应了供应链挑战，他表示，受市场需求激增影响，苹果以极低库存结束一财季，当前正全力推进供应链适配以满足用户需求，但先进制程节点的产能限制导致供应承压，供应链灵活性较以往有所下降。关于存储价格对利润的影响，库克坦言，DRAM价格波动对一财季毛利率影响甚微，但预计将在第二财季显现，这一预期已纳入48%至49%的毛利率展望中，且苹果将持续关注市场变化并评估多元应对方案。此前库克也曾明确，苹果已在DRAM供应上做好安排，业务所受冲击处于可控范围，不过低库存状态仍让整体供应更显脆弱。