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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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在技术浪潮的强劲驱动下，多家相关上市公司陆续披露年度业绩预告，整体表现向好。截至1月29日，A股市场共有21只CPO概念股披露2025年业绩预告，其中17只预计净利润同比增长，占比超八成。从增幅来看，13只个股预计2025年净利润同比增幅达到60%以上。今天带来一只光通信行业龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近9个月上涨424%。
2、1月21日，公司发布2025年业绩预告，公司预计2025年归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40%~60%，扣非净利润为18.3-21.1亿元，同比增长39.19%-60.40%。
3、公司作为全球光通信核心器件领军企业，深度嵌入CPO行业产业链，凭借技术领先、客户绑定、产能保障三大优势，成为CPO技术商业化落地的核心推动者，二者形成“技术共生、需求互驱、生态协同”的紧密关系。
4、公司形成了覆盖CPO核心器件的完整矩阵，包括适用于CPO-ELS模块的多通道高功率激光器、多通道光纤耦合阵列（FCFAU）、隔离器、精密封装组件等，构建起从无源器件到有源封装的垂直整合能力。
光通信行业产业链解析
光通信产业链层级清晰，呈“上游技术主导、中游规模领跑、下游需求驱动”格局，在AI算力与数字经济推动下进入高速迭代期。上游核心为光芯片、电芯片及光器件，技术壁垒最高，光芯片决定传输效率，在800G光模块中价值占比达60%-70%，国内低速领域实现替代，25G以上高速市场仍由海外龙头主导。电芯片与光器件分工明确，无源器件国内产量占全球70%，有源器件中低端替代成效显著。
中游涵盖光模块与光纤光缆，是产业链核心枢纽。光模块实现光电转换，国内7家企业跻身全球前十，中际旭创位列第一，800G成AI智算中心标配，1.6T及CPO技术加速推进。光纤光缆领域中国稳居全球第一，长飞、亨通等企业合计占全球超40%份额，海底光缆迎来景气周期。下游聚焦电信与数通两大市场，电信端服务骨干网与5G基站，数通端受益于云厂商与AI智算集群需求，成为增长核心引擎。
光通信行业未来发展趋势
光通信行业正迎来政策与需求双轮驱动的黄金发展期，技术迭代与场景拓展成为核心增长点。政策层面，“十五五”开局叠加工信部宽带升级、算力网络建设专项行动，推动万兆光网试点扩容与50G-PON技术规模化应用，为8K/VR、工业机器视觉等场景筑牢网络底座。技术端，AI算力需求倒逼光模块向800G/1.6T速率升级，CPO共封装光学与硅光集成技术突破功耗瓶颈，成为AI集群互联核心方案，LPO线性直驱技术同步普及以降低能耗。应用场景持续延伸，从电信市场向工业互联网渗透，工业PON、TSN时光敏感网络支撑“AI+制造”落地，同时赋能低空经济、卫星物联网构建空天地一体网络。行业竞争转向技术创新与解决方案能力，核心器件自主可控、生态协同成为企业破局关键，全光网络作为算力基础设施底座的战略地位愈发凸显。
AI算力需求爆发推动光通信产业升级
中信证券认为，AI算力需求爆发推动光通信产业升级，海外云厂商及台积电资本开支持续扩张印证AI基础设施需求强劲，带动高速率光模块需求旺盛。尽管高速光芯片等物料短期供给存在25%-30%缺口，但海外上游厂商积极扩产，叠加硅光方案渗透率提升，供应链瓶颈有望在2026年逐步缓和。NPO技术凭借低功耗、高带宽及可维护性优势，成为Scale up层面关键过渡方案，头部企业已率先布局，预计2027年实现批量商业化落地。
国盛证券认为，随着全球AI算力竞赛升级，光通信投资逻辑从一线龙头向细分环节优质标的扩散，提出2026年光通信“四小龙3.0”概念，包括东田微、可川科技、汇绿生态、致尚科技。其中东田微卡位光隔离器等稀缺元器件，受益于法拉第旋光片供应短缺；可川科技具备硅光芯片设计及光模块全链条量产能力，契合硅光技术渗透趋势。认为具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的细分企业，将领跑硅光/CPO技术产业化落地新周期。
天风证券认为CPO作为AI互联必然技术选择，通过将光引擎与主机芯片共封装，可降低功耗、提升带宽密度并减少延迟，同时分离热敏激光器与热源。当前行业讨论焦点已从“是否需要CPO”转向解决集成模型、控制架构和运营准备等落地挑战，技术商业化进程加速，将带动光模块、光器件及配套设备需求增长，产业链相关企业有望持续受益。
