林平发展即将登陆主板，开启循环造纸资本化新征程

1月30日，循环造纸领域的重要企业——安徽林平循环发展股份有限公司（证券简称：林平发展，证券代码：603284）正式启动主板申购。

本次发行股份数量为1,885.3700万股，发行价格为每股37.88元，发行市盈率为18.69倍。网上申购代码为732284，网上申购简称“林平申购”，网上初始发行数量为754.1000万股，每笔申购数量上限为0.7500万股，且须为500股的整数倍。本次发行由国联民生证券担任保荐机构。

林平发展长期专注于包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产与销售，是一家具备自主研发与持续创新能力的高新技术企业。历经多年深耕，公司已成功构建并完善了集废纸回收利用、热电联产、清洁造纸于一体的绿色循环产业模式，是一家典型的资源综合利用企业。

1）规模优势显著，领跑区域市场

造纸工业作为国民经济的基础性原材料产业，其发展水平与整体经济活跃度紧密相连。经过数十年的高速增长，中国已成为全球纸与纸板生产的第一大国。根据中国造纸协会数据，全国纸和纸板总产量已从2015年的10,710万吨增长至2024年的13,625万吨。

然而，行业“大而不强”、集中度偏低的结构性问题长期存在。2024年度，全国约有2600家纸和纸板生产企业，行业平均规模较小，户均产量仅为5.24万吨。相比之下，年产超过100万吨的规模化企业仅有30家，行业呈现明显的金字塔结构，头部企业凭借规模、技术、环保等综合优势持续扩大市场份额。

在此背景下，林平发展的行业地位日益凸显。招股书显示，2022年至2024年及2025年上半年，公司原纸产量分别为86.38万吨、105.35万吨、101.97万吨和53.03万吨，销量分别为87.14万吨、105.44万吨、100.08万吨和50.51万吨。其产销规模不仅远超行业户均水平，也稳居全国产量前30强之列，属于行业规模化生产的领先阵营。目前，公司拥有多条先进生产线，总产能达115万吨/年，奠定了其在区域市场的强大供应能力。

公司的市场根基深厚，销售网络主要辐射浙江、江苏、安徽、山东等制造业发达、物流需求旺盛的华东核心区域。特别值得一提的是，公司所在的安徽省是国家级家电制造基地，家电产品包装对瓦楞纸箱存在稳定且巨大的需求，这为林平发展提供了得天独厚的下游市场腹地，保障了其产销的稳定性和成长性。

2）品质获头部认可，财务根基稳健

在工业包装用纸行业，规模效应是降低成本、增强盈利能力和抗风险能力的关键。近年来，国内造纸龙头纷纷通过技术引进、装备升级和跨区域整合，推动行业集中度持续提升。行业前十名企业的产量占比已从2015年的36.67%上升至2024年的49.39%，前三十名企业占比更是从53.04%大幅提升至74.06%，市场份额加速向优势企业聚集。在这一集约化发展趋势中，林平发展凭借过硬的产品质量、稳定的供应能力和优质的服务，与下游众多知名企业建立了长期稳固的战略合作关系。

报告期内，公司的客户名单涵盖了合兴包装、建发股份、厦门国贸、山鹰国际、龙利得、无锡市胜源纸品有限公司等业内领先的包装与供应链企业。获得这些头部客户的认可，不仅证明了公司产品的市场竞争力，也为其带来了持续稳定的订单，构筑了深厚的业务“护城河”。

坚实的客户基础支撑了公司稳健的财务表现。2022年至2024年及2025年1-6月，公司分别实现营业收入28.79亿元、28.00亿元、24.85亿元和12.24亿元，实现净利润1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元和0.91亿元。尽管面临宏观环境波动和原材料价格变化等挑战，公司依然保持了较强的持续盈利能力和经营韧性，为其后续发展和技术投入积蓄了力量。

3）深度契合国策，拥抱绿色循环浪潮

企业的长远发展，必须与国家宏观战略同频共振。近年来，国家层面密集出台政策，大力推动经济社会发展全面绿色转型。2024年8月，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，明确指出要大力发展资源循环利用产业，提高再生材料品质和替代规模。这为循环经济产业描绘了清晰而广阔的前景。

林平发展的主营业务与这一国家战略高度契合。公司核心产品瓦楞纸和箱板纸，主要原材料为回收的废纸，而以其为原料制成的纸箱在使用废弃后，又可经回收处理重新成为造纸原料。这一“废纸回收-造纸-纸品-再利用”的闭环，是典型的资源综合利用模式，完美诠释了循环经济“减量化、再利用、资源化”的核心原则，具备显著的环保和社会价值。公司也因此被工业和信息化部认定为国家级“绿色工厂”。

此次登陆资本市场，为公司加速绿色产能扩张提供了强劲动力。根据规划，本次IPO募集资金将重点投向“年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）”及“年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目”。项目建成后，公司将新增合计120万吨/年的先进产能，其中部分产能预计于2026年上半年即可投放。届时，公司瓦楞纸和箱板纸总产能将从现有的115万吨/年跃升至235万吨/年。这不仅意味着生产规模的倍增和规模优势的进一步巩固，更是其利用先进技术装备（如引进芬兰维美德高端生产线）优化产品结构、提升高端低克重高强度纸种占比的关键一步，旨在更好地满足包装行业“轻量化、高强度、环保化”的升级趋势。

4）履行社会责任，彰显企业担当

在追求经济效益的同时，林平发展始终积极履行社会责任，将企业发展融入地方经济社会建设之中。公司所在地曾为国家级扶贫开发工作重点区域，公司通过直接提供就业岗位、间接带动周边废纸回收与物流运输产业等多种方式，有效助力了当地群众的脱贫增收和乡村振兴，并因此荣获安徽省“千企帮千村”精准扶贫先进民营企业等称号，其实际控制人也多次获得脱贫攻坚相关荣誉，体现了新时代民营企业的家国情怀与责任担当。

展望未来，林平发展确立了成为行业内具备一流品牌地位和影响力的资源综合利用标杆企业的宏伟目标。公司致力于持续完善从废纸资源回收到绿色生态造纸，再到热电高效联产的循环经济全产业链，推动生产过程的智能化、绿色化升级。

登陆A股主板，是林平发展历程中的一个重要里程碑。借助资本市场的平台，公司有望在品牌建设、技术研发、产能布局和产业链整合上获得更大动能。在“双碳”目标引领的绿色发展时代浪潮下，林平发展正以坚实的产业基础、清晰的循环模式和前瞻的战略布局，擘画新的蓝图，有望为中国造纸行业的转型升级与可持续发展贡献重要力量。