这次不太一样

大家好，我是量子熊猫。

昨天发的推文转发量是平时发文的两三倍，看来大家对大宗商品周期都很感兴趣，特地翻了张同花顺期货统计的一张图贴上来供大家参考。

针对近期一次也就是2020年到2022年的大宗牛市给大家做一个故事线复盘：

1，2020年初全球疫情导致全球经济停滞，大宗商品暴跌，当年原油宝穿仓事件原因；

2，2020年末全球开启宽松刺激政策，商品价格大幅反弹，从贵金属到工业金属到农产品全面大涨；

3，由于农产品全面上涨导致通胀大幅提升，全球央行开始拧紧水龙头，牛市宣告结束；

所以有几个点需要大家特别注意下：

a，每轮大宗牛市虽然周期确定性很强，但每次都有很多人因为大宗期货而上天台，原因就是周期涨得快跌得也快，大部分人都是因为短期投机获利后加大杠杆投注然后被瞬间击穿血本无归；

b，参考 最近一轮大宗牛市（2020-2022）整个过程持续25个月，涨幅的速度超过以往任何一次大宗牛市，同时也有因为涨得太快，导致周期时间也短于以往任何一次大宗牛市，所以虽然周期性很强但实际上也很难刻舟求剑；

c，本轮经济目前其实尚未看到过热或者繁荣现像，经济加速主要是因为技术革命突破带动，从 IMF预测2026和2027年的经济增长也比较温和，并不存在大起大落的过热繁荣；

d，昨晚美联储议息会议已经重新暂停降息，从流动性看水龙头远小于上轮大宗牛市，基础的宽松条件也不及上一轮牛市；

e，本轮能涨多久能涨多高，即使有周期为例也很难判断，熊猫觉得这轮其实更多是情绪主导的过热，而非经济和流动性带来的过热，当然也可能这只是中登跟不上时代的幻想，最后就看会不会被打脸了。

总之建议就是小打小闹可以，想搏一搏一夜暴富的，先洗洗睡冷静冷静再好好想想是否能承受损失，或者就简单玩玩套利也是不错的选择，对了，这几个油气基金都支持拖拉机，不清楚拖拉机是啥的自己百度一下，网上很多教程，学10分钟再实操一下就会了。

还在外边出差，文前就简单点了。

接着进入今天A股的打新内容，分析前给大家说两个技巧：

1，回翻以往申购攻略可以到公众号点击下方菜单栏“阅读”-“所有文章”，进入“所有文章”页面后顶部有一个搜索框，输入要查找的企业名称等关键字就可以检索；

2，由于公众号推送规则有变，可能会存在关注但收不到推送的情况，建议大家把公众号设置为“星标”就不会错过推送；

新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2026年1月30日可申购新股分析

林平发展（603284） ：

企业情况：

全称“安徽林平循环发展股份有限公司”，主营业务为包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售。

公司产品主要为瓦楞纸、箱板纸，产品规格齐全，具有良好的抗压度、耐破度和耐折度，被广泛应用于包装物制造、工业品及消费品包装领域。

公司产品具体情况如下：

业务太简单了没啥好说的。

具体营收方面，主要营收来自于箱板纸，营收占比约70%。

对应行业为造纸和纸制品业，可比上市企业分别为森林包装（605500）、山鹰国际（600567）。

发行情况：

沪主板发行，由国联民生证券主承销，新发行市值7.14亿元，发行后总市值28.57亿元，发行价格37.88元，发行市盈率18.69x，顶格申购需要7.5万元市值。

对比造纸和纸制品业PE-TTM为18.69，森林包装PE-TTM为41.72x，山鹰国际PE-TTM为-13.02x。

业绩情况：

预计2025年公司营业收入为26.40至27.80亿元，较上年同期增长6.23%至11.87%；

扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为1.70至1.90 亿元，较上年同期增长2.20%至14.23%。

2024年营业收入248,509.78万元，2023年营收279,983.70万元，2022年营收287,889.19万元；

2024年扣非归母净利润16,633.49万元，2023年扣非归母净利润20,459.88万元，2022年扣非归母净利润12,759.57万元。

2022-2024年营收持续下滑，利润是先涨后跌，到去年营收和利润重新回复增长。

参考招股说明书解释，主要原因是2024年受到台风灾害影响，不过这类行业属于上游包材更多是跟经济活跃度强相关。

具体毛利率方面，2022年到2025年主营业务毛利率分别为7.68%、9.67%、9.18%和10.03%。

跟同业对比来看，处于较高水平。

行业概念没啥概念，属于上游周期性行业吧。

从发行情况看，沪主板发行，发行价格较高，发行规模一般，市盈率也一般。

挺符合主板新股鸡肋定位的...不过现在新股没有大硬伤就都冲吧。

打新评级：积极，我的操作：申购。

电科蓝天（688818） ：

企业情况：

全称“中电科蓝天科技股份有限公司”，主营业务为电能源产品及系统的研 发、生产、销售及服务。

公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，主要 产品应用场景如下：

主要产品及服务具体如下：

业务属于特种电源产品和系统方案，还是比较高大上的，特别还跟商业航天概念有挂钩。

具体营收方面，主要营收来自于宇航电影，营收占比超过70%。

对应行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，可比上市企业分别为天奥电子（002935）、新雷能（300593）。

发行情况：

科创板发行，由中信建投证券主承销，国泰海通证券联席主承销，新发行市值16.45亿元，发行后总市值164.49亿元，发行价格9.47元，发行市盈率56.79x，顶格申购需要27.5万元市值。

对比铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业PE-TTM为60.47x，天奥电子PE-TTM为143.71x，新雷能PE-TTM为-35.42x。

业绩情况：

2025年预计营业收入为313,800.00至343,500.00万元，较上年同期变动0.35%至9.85%；

扣非前后归属于母公司所有者的净利润为28,150.00至31,030.00万元，较上年同期变动-2.80%至7.14%。

2024年营业收入312,702.27万元，2023年营收352,404.11万元，2022年营收252,111.38万元；

2024年扣非归母净利润28,961.87万元，2023年扣非归母净利润14,742.35万元，2022年扣非归母净利润19,943.79万元。

2022-2024年营收和利润都波动比较大，再到去年营收和利润继续波动且弱鸡。

参考招股说明书解释，主要原因是受到商业航天发展影响，同时因为承接国家航天工程对业绩影响。

具体毛利率方面，2022年到2025年主营业务毛利率分别为23.92%、20.66%、24.83%和20.87%。

跟同业对比来看，处于一般水平。

行业概念是现在热点，但业绩确实拉跨。

从发行情况看，科创板发行，发行价格较低，发行规模较高，市盈率很高。

热点低价股， 目的就是为了炒炒炒...建议这个性质比较恶劣给个谨慎骂一句但是申购。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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