金融数据终端“四强”逐鹿AI新战场：从“卖水”到“卖铲”

21世纪经济报道记者 刘夏菲

2025年，一面是市场交投火热，一面是AI应用爆发，站在两道“风口”上的金融数据终端，战局更加激烈。

近日，同花顺、大智慧相继发布2025年业绩预告，其中同花顺归母净利润预计增长50%~80%，大智慧虽仍亏损但大幅收窄。

回顾2025年各家终端公司的战略动向，同花顺、东方财富、Wind、大智慧等行业“四强”正沿着不同的路径，进一步筑牢或重构自身的护城河。

在最前端的销售服务上，战局的激烈程度也可见一斑。伴随机构新一年采购的开启，近期各大金融数据终端比价、比服务的话题也引发业内人士的广泛讨论。

展望金融数据终端战局“下一城”，业内人士认为，从竞争要素来看，金融数据终端的竞争正从“卖水”转向“卖铲”。过去，终端靠数据资源形成竞争优势；但现在，业内对终端的需求更转向于一个真正好用的研究和交易工具。而在这个过程中，几家金融数据终端“大厂”都不约而同地将AI作为核心抓手。

从用户格局来看，不同金融数据终端在机构用户和个人用户上有着相对稳定的市场份额。但在维护存量用户之外，中小型私募、专业投资者等中间地带成为各大终端的“必争之地”。

四强逐鹿：业绩日渐分化

2025年，市场交投火热下，券商、基金等机构业绩“乘风而上”，而服务于大量机构和个人投资者的金融数据终端公司，业绩表现却存在一定分化。

近日，同花顺披露2025年业绩预告，预计全年实现归母净利润为27.35亿元至32.82亿元，较上年同期增长50%至80%。

更早前，大智慧也发布了业绩预告，预计公司仍将出现净亏损3400万元至5000万元，但相较上年2.01亿元的亏损，亏幅将大幅收窄。

回顾2025年，不只是同花顺和大智慧，包括东方财富、Wind在内的金融数据终端“四强”，都动作频频，力图筑牢自己的“护城河”。

具体来看，同花顺C端“流量大厂”的优势进一步凸显，依靠广告+订阅的流量变现模式实现盈利的大幅增长。

易观千帆最新数据显示，从2025年证券类APP全年平均月活排名来看，同花顺以3549.91万平均月活稳坐头把交椅，和排在其后的东方财富（1742.77万）、大智慧（1209.55万）拉开了不小的距离。

而同花顺也在近期发布的2025年业绩预告中表示，用户活跃度提升是其业绩增长的主要原因之一，“同花顺网站与App用户活跃度提升，大力拓展生活、消费、科技类客户，同时证券、基金等金融客户需求有所增加，推动广告及互联网推广服务收入相应增长。”

相比之下，C端用户群体同样庞大的东方财富，却选择了和同花顺不同的流量变现模式，依托“流量”和“牌照”的“组合技”，正加速从金融数据终端向综合型金融服务商迈进。

截至发稿，东方财富暂未发布2025年业绩预告。但从三季报来看，证券经纪和两融业务为其贡献了绝大部分营收，“券商”属性较重。2025年前三年季度，公司手续费及佣金净收入和利息净收入合计超过90亿元，占比其总营收的近八成。

2025年4月，东方财富证券获批核准上市证券做市交易业务资格，进一步完善了其证券业务的闭环。

此外，依靠旗下天天基金，东方财富的基金代销业务也持续领跑行业。2025年前三季度，东方财富营业收入（主要由基金代销业务贡献）为25.4亿元，同比增长13.4%。

相较于前两家公司亮眼的业绩表现，大智慧2025年的日子仍不太好过。还处在传统金融信息服务商角色的大智慧，2025年的经营关键词是“降本”。

2025年年内，大智慧仍未实现扭亏。在业绩预告中，公司表示“持续推进降本增效，成本费用减少较大”，但“收入的增长尚不足以覆盖成本”。在半年报、季报中，公司也有过多次类似表述。

目前，对于大智慧，市场的关注焦点主要在于其与湘财股份的合并。该重组方案已于2025年10月23日获上交所受理并进入审核程序。

不过，大智慧近年来持续的业绩承压，使得市场对这场“券商+金融科技”的跨界联姻的未来，普遍仍存观望态度。

而作为非上市的“隐形巨头”，Wind近年虽然没有公开披露财报数据，但凭借全面、权威的数据，在机构市场具备着业内公认的“统治力”。

2025年，Wind进一步巩固其专业权威优势，在技术合规和商业数据服务领域继续“攻城略地”。2025年9月，“万得企业库”完成生成式人工智能服务登记，成为国内商业信息查询领域率先获得此资质的平台。

AI竞逐：从“卖水”转向“卖铲”

然而，“护城河”的筑牢并非一劳永逸。随着AI应用的加速爆发，市场对金融数据终端的需求也从单一的“数据资源”转向“智能工具”。

一位金融科技人士向记者指出，从竞争要素来看，金融数据终端的竞争正从“卖水”转向“卖铲”，“过去，终端靠数据资源形成竞争优势；但现在，数据本身已经不算太大的壁垒，大家更需要一个真正好用的研究和交易工具。”

而在这个过程中，几家金融数据终端公司都不约而同地将AI作为核心抓手，推出各自“当家”的AI产品。

从技术路线来看，四家公司的选择有所差异。同花顺、东方财富和Wind依托自身数据和技术积累，选择了自研大模型的道路，分别推出了“问财 HithinkGPT”、“妙想”金融大模型和“Wind Alice”大模型，并再次基础上探索多元AI应用。而大智慧则采取了更敏捷的接入第三方优秀模型（Deepseek） 的策略，以快速切入AI赛道，聚焦特定功能。

具体来看，同花顺的核心是将AI从后台技术推向前台智能伙伴。

2025年7月，其将“问财HithinkGPT”从单一问答模型，升级为能“边想、边查、边搜”的自主规划推理智能体。这意味着，它不仅能够回答用户提问，而且能够主动拆解复杂投资任务、规划步骤并执行，提供更深度的决策支持。

其AI战略的另一个支柱是规模化B端赋能。据了解，除了服务自有终端，同花顺正通过iFinD+AI等解决方案，将技术能力输出给机构客户。例如，在国泰海通“灵犀”APP、广发证券“易小淘Plus”等产品的研发中，均有同花顺的深度参与。这意味着，除了作为“内部工具”，同花顺的AI产品也在外部渠道中探索商业化变现的可能。

东方财富的AI产品优势则根植于其独有的“资讯—社区—交易”闭环生态。

2025年3月，东方财富“妙想”大模型通过备案，正式向所有用户开放。目前，妙想AI已嵌入其终端的投研、选股、客服等全场景，成为其终端增值服务的重要抓手。

例如，面向专业机构客户，东方财富推出的“妙想投研助理”，功能覆盖研究目标确立、市场信息检索、数据整合与分析、研究报告撰写的完整投研工作流。

内嵌于其终端生态的AI应用，已经体现出清晰的增值定价。记者了解到，目前东方财富choice一个普通账户的标准价是1.8万/年，而启用妙想AI功能的账户报价则是2.9万/年。

在整体用户基数不占优的背景下，大智慧选择瞄准细分赛道，推出AI量化策略功能“慧问”，主打“零代码”量化平权。

据介绍，该功能希望解决传统量化投资门槛高的痛点，让用户能够用自然语言描述思路，AI自动生成量化策略，以此降低专业投资工具的使用门槛。

Wind的AI研发路径则紧密围绕其服务专业机构的定位。

依托“Wind Alice”大模型，Wind持续扩展其AI应用功能，致力于打造一个机构级的“全能”助理。

2025年年内，Wind密集落地或更新了一系列AI功能，包括Alice Writer（AI写作工具）升级、Alice Chat（事实核验）功能上线等。此外，智能识图、文档智读、智能参会等多元功能也被嵌入AI智能体中，一个更加契合机构用户日常需求的“工作流”正不断完善。

用户博弈：争夺“中间地带”

然而，AI技术有效降低专业投研使用门槛的另一面，是原本泾渭分明的用户边界开始模糊。

受访金融科技人士向记者指出，从用户格局来看，不同金融数据终端在机构用户和个人用户上有着相对稳定的市场份额。但在维护存量用户之外，中小型私募、高净值专业投资者等“中间地带”成为各大终端的“必争之地”。

“这部分客户既需要专业级的数据深度，又对价格和服务有着更高的敏感度，是AI技术红利下最直接的受益者，也是各大数据终端和交易系统公司当下争夺的焦点。”上述受访者表示。

定价策略往往是最直接的竞争武器，不同的定价也能反映出各家终端公司的市场定位和战略意图。

在很长一段时间里，Wind金融终端几乎是高端机构的代名词，其价格也是行业的“锚点”。记者从业内了解到，目前一个Wind基础终端账户的年费标准价为3.98万元。除了基础终端，还有经济数据库（EDB）、AMS资产管理系统等数据库或功能需要额外付费开启。如果一个账号要配齐全部的主要功能，年费可能超过10万元。

不过，面对日渐激烈的市场竞争，Wind在2024年也推出过优惠活动，根据客户等级的不同，新增终端年费分别低至680元、880元和1280元。

一位接近Wind的业内人士向记者表示，这样的方式更接近一种策略性的“下探”，Wind也正尝试以轻量化、低成本的方式触达更广泛的用户。

东方财富Choice和同花顺iFind则以更具侵略性的性价比发起“向上渗透”。据了解，东方财富Choice、同花顺iFind一个标准账号的年费分别为1.8万元、1.4万元，同时还有“买一送二”、“一次性签订多年合约折扣”等促销。

此外，还有东方财富的销售人员向记者透露，未来客户若想接入东方财富强大的基金代销渠道，可以将采购数据终端作为合作的“对价”。

业内人士表示，目前采购大智慧作为数据终端使用的券商、基金客户相对较少。但记者查询公开的招投标信息了解到，北京农商银行、中邮理财等银保、理财机构近两年的数据服务采购中，大智慧也曾经中标。其中，中邮理财在2026年的数据服务采购项目中，大智慧中标的“财汇数据”部分，成交金额为35万元。

除了“价格战”，“迁移成本”的降低也是终端公司争夺用户的竞争要点。

对于不少用户而言，更换终端不仅是购买新服务，更意味着工作流与历史数据的迁移。谁能降低这道门槛，谁就能在竞争中占得先机。

目前，东方财富Choice和同花顺iFinD均主动提供了从Wind导出数据的转换工具或公式对接服务。

“市场竞争更加激烈，谁能真正打破‘存量壁垒’，以更低的学习成本和迁移成本承接住这批‘中间力量’，谁就掌握了下一轮增长的核心密码。”受访人士指出。