全球首家上市核聚变公司！估值70亿冲刺商业发电

环球零碳

碳中和领域的《新青年》

来源：Getty Images

撰文| Penn

编辑 | 小澜

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2022年，人类首次实现了核聚变反应净能量增益的历史性里程碑，随后全球核聚变商业化进程迈入了快车道。

目前，由AI引发的能源需求风暴正在将核聚变推向全球资本舞台中心，微软、谷歌等科技巨头纷纷拿出重金砸向这一前沿领域。

一个月前，向来善于资本运作的特朗普家族刚刚通过将旗下的特朗普媒体与科技集团与核聚变公司TAE Technologies进行60亿美元的全股票合并而正式进入核聚变领域。

一个月后，全球聚变能源领域再一次迎来新的里程碑事件。

加拿大聚变技术公司通用聚变(General Fusion)宣布将通过与特殊目的收购公司Spring Valley Acquisition Corp. III合并的方式登陆纳斯达克，预计将成为全球首家公开上市的“纯粹”聚变能源公司。

此次交易预估股权价值约10亿美元（约70亿人民币），其中包括来自已承诺且超额认购的 PIPE（私募股权投资）的 1.05 亿美元，以及来自 Spring Valley 信托资本的 2.3 亿美元（假设没有赎回）。

该交易预计于2026年中完成，随后在纳斯达克以“GFUZ”代码上市。公司表示，此次交易所得将用于推进其磁化靶聚变系统的开发，此举标志着聚变能源正式从长期研发迈向资本市场。

图说：全球首家上市的“纯粹”聚变公司：通用聚变

来源：Interesting Engineering

“人工智能、数据中心对能源的需求巨大，但现有技术无法充分满足其需求，”通用聚变首席执行官格雷格·特温尼在接受路透社采访时表示。

他补充说，公司正在与潜在客户合作，“确保我们正在建设的产品是他们未来能够使用、建造、融资和运营的设备。”

与依赖大型超导磁体或高功率激光器的传统聚变方法不同，通用聚变公司专注于磁化靶聚变（Magnetized Target Fusion ，MTF）技术路线，使用机械活塞在液态锂衬里内压缩等离子体引发聚变反应，产生的热量被液态金属吸收。

磁化靶聚变（MTF）是一种结合了磁约束聚变（MCF）和惯性约束聚变（ICF） 特点的聚变能源技术。

与磁约束聚变方法类似，聚变燃料在较低密度下被磁场约束，同时被加热成等离子体。与惯性约束聚变方法类似，MTF通过快速压缩靶材来引发，从而大幅提高燃料密度和温度。

尽管最终的密度远低于惯性约束聚变（ICF），但业内认为，更长的约束时间和更好的保温性能相结合，将使磁约束聚变（MTF）能够运行，并且更容易建造。

图说：大型LM26聚变示范装置

来源：General Fusion

2002年，加拿大物理学家米歇尔·拉贝热博士创立了通用聚变公司，其使命是开发一条商业上可行的聚变能源发展路径。目前，该公司已从私人投资者和加拿大政府获得了超过4亿美元的资金，并持有超过210项专利。

在过去的二十年中，通用聚变建造并运行了数十个实际应用的测试平台、原型机和示范装置，完成了超过20万次等离子体实验；实现了稳定的聚变过程，并从MTF装置中获得了显著的中子产额；并验证了大规模液体压缩性能。

通用聚变建造的首个商业规模MTF示范装置LM26已于2025年初启动运行，旨在验证关键物理指标。公司预计将在2030年代中期建成首座商业化聚变发电厂。

LM26于2025年2月首次产生等离子体，2025年4月首次实现等离子体压缩。该装置旨在以50%的商业规模验证MTF技术，并实现1000万摄氏度（1 keV ，1千电子伏）、1亿摄氏度（10 keV ，10千电子伏）以及最终达到科学盈亏平衡点（100%劳森效率）等里程碑目标。

通用聚变技术被描述为一种实用的机械聚变方法，强调其能够绕过困扰其他设计的材料退化问题。该公司利用液态金属壁保护容器免受中子损伤并捕获能量，旨在打造一台耐用且经济高效的发电机器。

图说：研究人员检测聚变示范装置

来源：General Fusion

General Fusion 的这一举动反映了整个行业发展势头强劲的趋势，该行业正日益吸引跨国巨头和知名科技投资者的关注，并且其商业化进程已经开始加速。

2023年5月，微软与Helion Energy签署了全球首份商业化聚变发电订单。这家由OpenAI创始人萨姆·奥尔特曼投资的初创公司计划在2028年开始核聚变供电，并且已经开始了聚变发电厂建设。

2025年6月，谷歌则与由比尔·盖茨投资的联邦聚变系统公司（CFS）达成了史上最大的聚变电力购买协议。谷歌计划于2030年代从CFS在弗吉尼亚州建设的核聚变发电站购买200兆瓦的电力。

特朗普媒体与科技集团和聚变公司TAE Technologies在去年12月达成一项价值60亿美元的合并协议后，也已经开始寻找聚变发电厂的厂址。两家公司正在寻找靠近主要城市、至少20英亩的场地。他们的目标是今年开始建造一座50兆瓦的聚变发电厂。

图说：Helion第一座聚变发电厂的施工现场

来源：Helion Energy

在全球电力需求AI、数据中心及电气化迅猛增长，清洁基荷电源需求迫切的背景下，聚变能源因其燃料丰富、零碳、安全且能量密度极高的特性持续受到瞩目。

行业预测聚变能源市场潜力巨大，到2030年代中期，聚变能源行业的市场规模可能达到400亿至800亿美元。如果商业部署加速，到2050年，市场规模可能超过3500亿美元。

未来十年将决定聚变技术能否从示范阶段走向实际运行的商业化电站。随着电力需求不断增长，而清洁基荷能源选择有限，聚变技术终于成为关注焦点。聚变时代不再仅仅停留在构想阶段，它正逐步成形。

参考材料：

[1]https://www.reuters.com/legal/litigation/general-fusion-go-public-us-via-1-billion-spac-deal-2026-01-22/

[2]https://interestingengineering.com/energy/worlds-first-public-fusion-company

[3]https://generalfusion.com/fusion-technology/

[4]https://generalfusion.com/commercialization-path/

[5]https://www.globenewswire.com/news-release/2026/01/22/3223682/0/en/General-Fusion-to-Become-First-Publicly-Traded-Pure-Play-Fusion-Company-Through-Business-Combination-with-Spring-Valley-Acquisition-Corp-III.html

[6]https://www.neimagazine.com/news/general-fusion-goes-public/?cf-view

[7]https://techcrunch.com/2026/01/22/struggling-fusion-power-company-general-fusion-to-go-public-via-1b-reverse-merger/

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