老登茅台王者归来，后面会高切低吗？

A股终于“喝”高了。

万得白酒指数单日暴拉9.86%，创下近16个月来的最大单日涨幅。

茅台大涨超8%，一众小弟排队涨停。

这红彤彤的盘面，让不少坚守在传统赛道里的“老登”们热泪盈眶。

大家都在问：是不是那个熟悉的带头大哥回来了？

这确实是一场酣畅淋漓的宣泄。

这四年来，手里攥着茅台的老登们，光景是大不如前了，在群里也显出几分颓唐。

每当他们想伸出两个指头，摆摆市盈率的谱，或者谈谈净利润的账，便立刻有几个炒AI的小登还要过来，脸上带着那种令人气短的不屑。

在后生们眼里，这些老皇历太老土，毫无想象力。他们要的是星辰大海，是颠覆，是讲不完的成长故事。

老登们涨红了脸，额上的青筋条条绽出，终于被怼得说不出话。但转念一想，心里便又觉得平衡了，仿佛自己已经赢了：

“我们先前——比你阔的多啦！你算是什么东西！”

“你们那芯片，过三年便是电子垃圾；我家这酱香科技，可是越放越值钱的传家宝。况且，算力能算命么？只有喝醉了才能！……现在的世界真是不像样，权当是被儿子嘲笑了……”

但就在今天，市场用真金白银投票，告诉大家：跌透了，就是最大的利好。

其实逻辑很清晰，就是四个字：高低切换。

一是估值回到合理水平。

这是最核心的逻辑。

最近白酒和地产的回暖，和李蓓的吹风没有关系，说白了本质就是均值回归。

别看今天涨幅大，核心资产的估值依然处于历史低位。

看看茅台，大涨8%之后，股息率还有3.6%，市盈率才20倍出头。

五粮液更夸张。今天涨停后，股息率依然高达5.19%，市盈率只有16倍。

在现在的低利率环境下，对于追求绝对收益的资金来说，这种资产极具吸引力。

前几年险资买银行的逻辑，和现在买茅台的逻辑，似乎都说得通？

同样是静态的估值好，但行业成长面临较大的不确定性，银行的城投地产的坏账压力和息差收窄 VS 茅台的销售单价下跌和销量萎缩。

这才是长线资金敢于在底部拿货的底气。

二是基本面有好转

估值便宜只是跌不动理由，涨得动还得看基本面。

马上过年了，飞天茅台批价最近回暖，稳稳站上了1600元关口。

线上更是火爆。

这两天打开“i茅台”，1499元的飞天茅台秒光，就连平时相对好买的精品茅台、生肖酒都持续售罄。

这种“一瓶难求”的景象，说明真实的消费需求还在。

只要价格稳住了，经销商的信心就回来了，行业也就有了从“左侧”熬到“右侧”的底气。

三是机构仓位降无可降。

这一点最关键，是资金博弈的核心。

根据最新的2025年基金四季报，公募基金对白酒的配置比例已经降到了3.93%左右。

2020年高点的时候，这个数字是16%。

现在的配置拥挤度，已经回到了2018年甚至更早的历史极值区间。

与此同时，科创和AI赛道的拥挤度却在历史高位。

这就形成了一个巨大的“水位差”。

机构手里全是科技股，白酒仓位空空如也。

一旦风向有变，哪怕只是为了对冲风险，机构稍微回补一点点白酒仓位，对于现在的盘面来说，都是巨大的买盘。

所谓的“高低切换”，本质上就是机构在做“高位止盈、低位回补”的动作。

那么问题来了，2026年，风格真的要变了吗？

我的判断是：不会一蹴而就，但轮动已经开始。

如果你手里拿着白酒，先持有。

这种级别的放量大阳线，技术面上通常会有惯性冲高。

但也提个醒：上方套牢盘很重。

四年的下跌，在上方积累了大量的密集成交区，主力很难一口气突破。

所以，预期不要打太满，把它看作一次超跌后的估值修复，后续还需要观察节后批价和量能的持续性。

如果你手里全是芯片科创，适当减仓，落袋为安。

看看年初至今的涨幅，芯源微涨了近42%，澜起科技涨了近38%，获利盘太厚了。

保住利润，等调整充分了再说。

如果你还在观望，别去追那些已经涨停的龙头。

看看低位的核心资产，或者依然强势的有色资源（黄金、铜），或许更稳妥。

2026年，市场大概率是轮动的。

老登回归，不代表科技熄火，更像是资金的高低切换。

这杯酒，咱们先干为敬，但别真的喝醉了。