从“价差”到“风险”：电力交易的新赛场

2025年，随着湖北、浙江等最后一批关键省份的电力现货市场正式运行，我国电力现货市场基本实现了全国覆盖。从2017年首批试点启动，到2025年完成省级市场“从无到有”的地理拼图。自此，电力交易的核心逻辑，正从一个围绕“计划电量”和“固定价差”的确定性游戏，转向一个拥抱“实时价格”和“不确定性风险”的复杂竞技场。

一、八年试点：从0到1，但远未到终点

八年电改，核心成就是完成了市场机制的从0到1。“1+6”基础规则体系建立，电力的商品属性得到承认。2025年，全国电力市场经营主体已增至近百万家，市场化交易电量占比突破60%。新能源、独立储能、虚拟电厂等成为市场新主角。

但初期的市场，更像一个“双轨制”下的平衡产物。中长期交易扮演着“压舱石”的角色，保证大部分电量的稳定供应。这也导致一个关键矛盾：现货市场本应是发现价格的主战场，在实践中却长期沦为处理中长期合约偏差的“调节池”。这种模式为今天的剧烈重构埋下了伏笔。

二、当前挑战：新能源时代的苛刻要求

当前现在的挑战不再是“有没有市场”，而是市场机制能不能满足新能源时代对灵活性的苛刻要求。

1.价格信号的“失真”与“失效”：当前的现实是，许多市场仍采用全省统一或有限分区电价，而且用户侧普遍“报量不报价”，使得需求方的真实意愿无法注入价格形成过程。价格信号一旦失真，就难以有效引导投资和用电。

2.“中长期”与“现货”的功能错位：为保供稳价，政策往往要求签订极高比例的中长期合约。当新能源全量入市，其接近零的边际成本和极强波动性，彻底颠覆了供给曲线。结果就是：被长期合约锁定的刚性发电计划，与瞬息万变的现货供需严重脱节。一方面，发电企业面临“量价双杀”的风险；另一方面，极高的合约覆盖率挤压了现货市场的流动性。

3.主体困境：从“中介商”到“资产管理商”：过去依靠信息不对称赚取批发零售价差的“舒适区”已彻底消失。监管政策正将中长期交易的利润压缩至微利水平。未来的盈利心，必然转向现货市场。这意味着，售电公司必须从“能源中介”，蜕变为具备负荷预测、价格预测、风险对冲和实时调度能力的“能源资产交易商”。不具备这种“硬核”交易与资产管理能力的玩家，将在2026年及以后的市场中被快速淘汰。

三、未来出路：体系协同与能力升维

如何要穿越当前的重构深水区？

1.市场设计：要从“机械叠加”到“有机协同”

未来的市场必须是“全要素市场”。电能量现货、中长期金融合约、辅助服务、容量补偿及绿色价值等市场，需要实现更精密的耦合设计。特别是要加快推动中长期合约从“物理合约”向“金融差价合约”转型，使其真正发挥风险对冲功能。

2.市场主体：要从“资源依赖”到“算法与生态依赖”

对所有市场主体来说，核心竞争力正从拥有发电资源或客户资源，转向驾驭波动性与复杂性的智慧能力。这体现在两个层面：

一是预测与决策的算法能力。在15分钟甚至更短的时间尺度上，精准预测价格、负荷和新能源出力，已成为生存底线。

二是整合与调度的生态能力。企业应当能够将分布式电源、储能、可调负荷等碎片化资源整合起来，既能在内部微电网实现优化自平衡，又能以虚拟电厂等形式在外部现货市场寻找最优价值点。以彩弘锦为例，该公司通过在电力交易算法和资产聚合运营上的双重优势，实现了业务升级，不仅保障了自身的售电业务，更通过为重庆、广东等多省的合作伙伴提供现货交易等托管服务，帮助后者在波动市场中稳住业绩、实现增长。

电力现货市场八年全覆盖的真正里程碑意义，不在于地图上被点亮的所有省份，而在于它终于将中国电力工业彻底推入了“不确定性定价”的汪洋大海。新能源的波动性是这片海上的风浪，而真正稀缺的“船票”，是驾驭风浪的智慧与勇气。全覆盖是上一段征程的终点，更是价值深度博弈新时代的起点。在这场重构中，唯一的确定性就是不确定性本身。