中岩大地锚定高景气赛道，科技赋能、订单稳增筑牢长期增长根基

1月28日晚间，国内岩土工程领军企业中岩大地(003001)发布2025年度业绩预告和2025年第四季度经营情况的公告，公司2025年强化转型提质，推动工程业务高质量发展取得显著成效。

订单充裕，AI赋能，保持毛利率高位

公司坚持以“核心技术+核心材料”为国家战略服务的发展方向，积极拓展核电、水利水电、港口、跨江跨海桥隧及风电光伏等关键领域，响应“一带一路”战略，积极拓展海外市场。

根据公告，2025年第四季度公司新签订单4.83亿元，超过二三季度新签订单金额之和，也比2024年第四季度有所增长。2025年全年新签订单合计约10.62亿元，比2024年稳中有增。截至2025年末，公司已签约未完工订单升至8.09亿元，订单储备较上年明显充裕，让公司未来业绩增长具有可持续性。

业绩预告指出，公司当前重点聚焦于服务国家战略发展需求，承接的大型基建及能源类项目具有规模大、标准高、系统复杂、周期长等特点。此类项目前期需完成系统的科学论证与合规审批，整体推进节奏审慎稳健。受部分项目前期工作周期影响，公司相关业务转化为产值的进度有所放缓；同时，部分在建项目因实施要求提升、周期延长，相应增加了现场管理、人工及机械投入，对阶段性营收规模和毛利率带来一定压力。

从数据来看，公司2025年前三季度毛利率为24.29%，比2024年度的毛利率24.89%略降0.6个百分点，但仍维持历史高位。公司表示，将持续强化项目管理与成本控制，积极适应大型战略项目的建设特点，推动业务稳健发展。

智能化升级有望成为破解当前压力的关键路径。2025年3月，公司与晶泰科技签署战略合作协议，以AI赋能新一代建筑材料开发。双方将聚焦岩土固化剂材料及软基固化领域，共同打造新一代智能岩土材料体系。公司通过迭代核心设备智能化升级与核心材料体系创新突破，拓展新的应用场景，持续提升核心竞争力，为重大工程建设提供更优质的服务与解决方案。

聚焦核电，发力核聚变，战略逐步兑现

在公司积极拓展的核电领域，浙江金七门核电厂1、2号机组陆域形成基地及处理项目正在履行，合同金额1.59亿元，已完成项目施工的72.59%。该工程工期为15个月，加上配套浙江金七门核电厂1、2号机陆域取排水工程GE隧道明挖部分、CC井桩基工程（合同金额约7700万元，工期140天），两项目都预计在2026年完工，届时将对经营业绩产生积极影响。接下来，公司2025年新签的其他核电领域订单也将陆续进入释放与结算的密集期，核电战略逐步兑现。

华金证券研报认为，2019-2025年核电机组核准维持高位。基岩选址稀缺性提升地基处理难度叠加核电极高安全标准，驱动高端岩土工程需求，预计核电领域岩土工程市场规模自2025年起将达约150亿元/年。目前公司已与中核和中广核深度对接，公司在核电领域的业务增量可期。

公司在核电领域已确定显著优势，同时在可控核聚变领域的进军计划也逐步清晰。2025年12月，公司与四川束研聚创科技有限公司正式签署战略合作协议，积极响应国家政策导向，计划通过“投资+合资”双重模式战略布局可控核聚变领域，携手开拓可控核聚变产业新蓝海。

计提减值准备，强化科技研发，夯实资产质量

从业绩来看，公司预计2025年归母净利润1000万元—1500万元，同比减少75.97%–83.98%。相比于2025年前三季度公司披露的归母净利润2275.87万元，意味着四季度盈利水平明显拖累全年业绩，或由于资产减值因素。公司在业绩预告中指出，根据《企业会计准则》相关规定，公司秉持谨慎性原则，对相关资产进行了减值测试，并计提了相应的减值准备。

值得注意的是，中岩大地已在2025年半年报中计提各类减值准备共计883.58万元，年末再次计提减值准备，体现了新管理层夯实资产质量的决心。公司剔除了资产估值波动对业绩的干扰后，2026年盈利水平将更真实、清晰呈现。

此外，公司2025年在整体利润承压背景下仍保持较强研发强度，体现出对核心技术路线的持续投入，积蓄未来增长动能。2025年前三季度公司研发费用2808.66万元，同比大增68.59%。公司有望加快技术成果转化与推广应用，通过核心设备和核心材料的联合创新及智能化转型升级，不断提高技术壁垒，进一步巩固及提高公司在市场的竞争优势。