年内启动运行 香港提速构建国际黄金交易市场

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道

近日，香港特别行政区行政长官李家超在第19届亚洲金融论坛上表示，香港将建立黄金中央清算系统，为各类交易提供符合国际标准的高效可靠清算服务，该系统将于今年启动试运行。同时，香港财库局宣布与上海黄金交易所签订合作协议，标志着沪港两地黄金市场深化合作迈向新里程。

中信银行（国际）首席经济师丁孟在接受《中国经营报》记者采访时表示，香港建立黄金中央清算系统是《2025年施政报告》中提出加速建立国际黄金交易市场的重要步骤。高效的清算服务是黄金市场交易基础设施的重要组成部分，有助于通过便利市场交易，活跃香港的黄金交易市场，吸引更多的市场参与者，巩固香港国际金融中心地位。这将更好地发挥市场价格发现的功能，充足的流动性、活跃的交易和价格发现功能是黄金定价的基础。

强化区域黄金储备枢纽

据公开报道，李家超表示，香港正加快培育新增长领域，其中构建国际黄金交易市场和大宗商品交易生态系统是重要方向。特区政府致力于扩大黄金储存能力，目标在3年内实现黄金仓储容量超过2000吨。

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧指出，香港建立黄金中央清算系统，有四方面意义：

一是提升交易效率与风险管理。系统将提供符合国际标准的高效清算服务，解决香港此前缺乏统一清算机制、依赖买卖双方自行清算的问题，降低交易成本并完善风险管理体系。

二是强化区域金融枢纽地位。该系统与香港黄金仓储增容规划紧密互补，共同构建“交易—清算—交割—仓储”的完整黄金市场生态，不仅能强化香港作为区域黄金储备枢纽的地位，吸引中东主权基金、东南亚央行等机构在此长期存储黄金，还能为国际标准黄金交易提供全流程支撑，与本地黄金精炼、黄金投资产品创新形成协同效应，进一步丰富香港金融市场的功能。

三是增强国际吸引力。在全球黄金市场格局中，伦敦和纽约长期占据主导地位，而香港黄金中央清算系统的落地，将通过标准化清算服务吸引更多国际参与者，巩固香港作为全球主要黄金交易市场的地位，将为其争夺全球黄金市场话语权提供重要筹码。

四是促进跨境互联互通，释放产业政策红利。香港与内地黄金市场联系紧密，该系统的建立与落地将带动黄金融资、资产管理、跨境贸易等配套业务发展与规则对接，配合香港特区政府对贵金属相关产业的政策支持，为两地合作与发展注入新动能，推动两地市场一体化发展，精准服务国家金融开放战略。

推动跨境贵金属清算互通

值得一提的是，香港财库局宣布与上海黄金交易所签订合作协议，将推动建立跨境贵金属交易清算系统。

丁孟表示，这将进一步加强两地市场的互联互通，通过实物基础设施协同，黄金的清算交割将更加便利。

综合开发研究院（中国·深圳）港澳及区域发展研究所研究员薛杨钦在接受媒体采访时指出，在全球市场，黄金定价权仍由美国纽约商品交易所（COMEX）和伦敦金银市场协会（LBMA）主导，主要还是“美元—黄金”市场。香港则可以有更多探索，如可聚焦于发展以人民币计价的黄金产品、推动数字黄金和现货交割机制创新，强化离岸人民币与黄金市场的联动。不仅面向亚洲投资者的资产配置需求，同时也为全球资本提供一个不同于传统美元体系的多元化黄金投资渠道。

“黄金中央清算系统将从多方面提升香港在亚洲黄金定价方面的话语权。”梁永慧指出，首先是协同规则与标准。该系统将与上海黄金交易所合作引入“规则制定和机构认可”机制，整合两地市场规则与资源，形成更具代表性的定价基准与交易规则。

其次是与上海黄金交易所形成合力。沪港两地黄金市场的协同发力有助于形成“上海金+香港价”的亚洲黄金定价体系，与欧美市场形成互补，共同提升亚洲黄金市场在全球定价中的权重。

再是强化实物导向，提升定价合理性。与纸黄金及衍生品市场模式不同，香港黄金市场注重实物交割，这一特色将通过中央清算系统进一步强化，并与香港黄金仓储扩容计划深度协同，构建“清算—仓储—交割”一体化支撑，形成以实物为导向的定价机制。这一机制更符合亚洲市场对实物黄金的偏好与需求，能吸引更多注重实物资产的投资者参与，使香港黄金价格更贴合区域市场特点，进而提升在亚洲乃至全球的定价影响力。

最后是吸引国际机构参与，提升定价权威性。定价话语权的提升离不开国际机构的认可与参与。中央清算系统通过降低国际机构参与香港黄金市场的门槛、分散交易风险，将吸引更多大型投行、主权基金、对冲基金等机构入场，参与交易与定价过程，促进香港黄金市场的投资者结构多元化发展，价格也能更全面地反映全球供需关系，为香港争夺亚洲黄金定价话语权提供坚实基础。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：翟军）