估值10亿欧元，百年相机巨头或被中资收购

（文/方周 编辑/吕栋）

德国百年相机巨头徕卡（Leica）要“易主”了？

近日，彭博社爆料称，著名相机品牌徕卡集团的两大股东——来自奥地利的亿万富翁考夫曼家族和著名私募黑石集团正计划出售其股权，公司整体估值约10亿欧元（当前汇率约合人民币82.7亿元）。目前，美国私募黑石集团持有徕卡45%股权，奥地利考夫曼家族持有55%。

知情人士透露称，中国私募股权公司HSG（前身为红杉资本中国）和欧洲投资集团Altor Equity Partners都是潜在买家。目前，徕卡的两大股东正在与买家进行接洽。知情人士补充道，考夫曼家族可能会在交易达成后进行再投资。目前的考量仍处于早期阶段，并不保证交易最终一定会达成。

据介绍，徕卡诞生于1913年。同年，其工程师巴纳克发明了世界上第一台使用35mm电影胶片的便携相机，从此改变了人类记录世界的方式。1925年徕卡I型正式量产，开创了便携式摄影时代，也开创了传奇的徕卡品牌。多年以来，徕卡主打高端定位，以高昂的定价、高精度的手工组装以及独特的“德味”色彩美学著称。

然而，到了2000年代，在数码相机浪潮的冲击下，固守胶片传统的徕卡销量暴跌，连年亏损。法国奢侈品巨头爱马仕虽然于2000年一度入股，但未能挽救其颓势。到了2005年，奥地利富豪安德烈亚斯·考夫曼“出手相助”。当时，考夫曼以约6500万欧元收购了徕卡相机的多数股权。

考夫曼家族为陷入窘境的徕卡注入了关键的流动性，更推动徕卡全面拥抱数码化，先后推出了M8、M9数码旁轴相机，以及后来的全画幅无反SL系列和便携全画幅Q系列，考夫曼还确定了徕卡“奢侈品化”的高端路线，主打“工艺”、“情怀”与“体验”。

安德烈亚斯·考夫曼（中）在2018年科隆国际影像博览会 图片转自外媒

而黑石集团与徕卡的渊源始于2011年。当时，在考夫曼的主导下，黑石斥资约1.79亿欧元收购了徕卡相机45%的股份。随后在2012年，双方联手将徕卡从法兰克福证券交易所私有化退市。

摄影爱好者普遍认为，考夫曼是这家百年相机大厂的“中兴之主”，而黑石集团则是徕卡站稳高端定位的“关键推手”。

近年来，依托数字化转型及与小米等手机厂商的深度合作，徕卡在移动影像时代也保持了一定品牌影响力和商业价值。

据其官网公布的数据，在2024-2025财年（2024年4月到2025年3月），徕卡连续第四年打破营收记录，达到约5.96亿欧元；不过增速有所放缓，从两位数的增速下滑至7.6%。其增长主要受两大核心部门——摄影部门和智能手机部门带动。此外，徕卡在欧洲地区和亚洲地区表现最为强劲，分别同比增长7.6%和7.3%。

图片转自微博@小米手机

黑石集团的离场并不令人感到意外。在私募股权投资（PE）行业，5至7年通常是一个标准的投资退出周期，而黑石集团对徕卡的持股已长达15年之久，这在PE界属于罕见的“超长待机”。市场分析认为，黑石此番寻求退出，或是为了向出资人（LP）交卷。如果按照10亿欧元的估值来计算，其投资的收益约为2.71亿欧元。

而买家名单当中，HSG的出现，让这笔交易充满了想象空间。

有观点认为，HSG之所以对徕卡表现出浓厚兴趣，可能与徕卡近年来在中国市场的巨大成功，以及其与小米的合作密切相关。如果最终HSG拿下徕卡控股权，可能进一步推动徕卡向移动影像、计算摄影以及中国本土化市场的倾斜。

另外，报道中提到，被誉为徕卡集团“中兴之主”的考夫曼家族可能会在交易后进行再投资。在新的股权架构中继续保留话语权。

一百多年后，这家老牌光学巨头正站在十字路口。目前，有关交易仍处于早期阶段，谁将最终执掌红色的“可乐标”，市场正拭目以待。

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