AI入口大战打响！尾盘又现巨额压单——道达投资手记

互联网大厂又开始春节撒钱模式了。

腾讯官方发布《关于春节分10亿现金的通知》，将在2月1日上线春节活动，用户上元宝App分10亿现金红包，单个红包金额可达万元。

文心助手在1月26日至3月12日期间也有现金红包活动。用户在百度APP使用文心助手，有机会瓜分5亿现金红包，最高可获得1万元奖励。此外，百度APP还将作为首席AI合作伙伴参与北京台的春晚。

更早之前，字节跳动旗下豆包AI助手，将以独家AI云合作伙伴身份登陆2026年央视春晚，提供实时互动服务。

这场春节AI大战，让达哥不由得想起2015年以来互联网大厂发放春节红包的历史。大致分为三个阶段：一是2015-2018年的移动支付之争，二是2020-2021年的短视频之争，三是2022-2025年的电商之争。

随着AI时代的来临，AI入口的争夺也会很猛烈，互联网大厂都不想输给对手、输掉一个时代。马化腾表示，2025年唯一花钱投入比较多的就是AI。对于元宝App春节分现金红包的活动，马化腾希望重现当年微信红包的盛况。

我们回到市场。

今天，A股三大指数集体收跌。上证指数下跌0.09%，深证成指、创业板指数分别下跌0.85%、0.91%。

沪深京三市成交额达到32810亿元，较上周五放量1627亿元。个股跌多涨少，超过3700只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为下跌1.33%。

大盘方面，没有太多要说的。尽管近期市场投机情绪降温，但上证指数的走势用三个字来形容就是“真的稳”。

不过，个股方面的滋味只有自己知道。尤其是追高的投资者，滋味不太好受。对于这种情况，达哥也只能双手一摊并自嘲：至少指数没有亏待大家。

就在收盘时，一些权重股或热门板块的个股出现了巨额压单，比如紫金矿业的卖一出现40.7亿元的巨额压单，中国平安的卖一出现20.5亿元的巨额压单，江西铜业的卖一出现19.3亿元的巨额压单。

这是最近20天以来出现的第三次巨额压单情况，前两次分别出现在1月7日、1月14日，上证指数次日均迎来了小幅回调。

板块方面也是跌多涨少。在题材和小盘股的情绪被抑制之后，表现最为强势的就是与国际宏观形势密切相关的周期板块，主要包括有色、石油等板块。

有色板块领涨行业板块，其中，主营业务为黄金、白银、钨的公司全部涨停。消息面上，国际金价今天盘中突破5100美元/盎司，白银价格单日大涨超7%。

不过，在白银等金属品种行情持续走强的背景下，监管出手了。因3组16名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，上期所决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。此外，上期所调整白银、锡期货相关合约交易限额。

在去年黄金大涨之时，达哥就提到，黄金牛市开启一两年后，其他有色金属品种也将迎来牛市。不过，当时有色板块的市场关注度并不高，在AI赛道行情及题材炒作行情下，有色板块的上涨显得有点静悄悄。如今，终于迎来了加速走势。

据财通证券策略团队发布的数据，2025年第四季度，基金在有色板块的配置比例已经达到11%（三季度为9.2%），在行业板块中仅次于配置比例为23%的电子行业。

2025年第四季度基金加仓的还有通信、基础化工、非银金融、机械，配置比例分别为11.1%、5.4%、2.4%、6.3%，分别较三季度提高1.9个、1.4个、0.9个、0.6个百分点。

上述基金加仓的几个板块中，化工板块的位置相对不高。化工板块的一个逻辑是，资本开支高峰已经过去，正进入重回报的周期阶段。

此外，2025年第四季度，基金环比减仓幅度较大的板块有传媒、计算机、电新、医药。

石油板块涨幅位居行业板块涨幅榜第二位，板块指数大涨4.6%。中国石油、中国海油涨幅均超过5%，中国石化涨幅超过3%。

消息面上，据央视新闻，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已抵达中东地区。该消息对石油、油运等板块均有影响。

商业航天板块今天调整，板块指数跌破了上周五的阳线。

段子又有了新版本：商业航天先惩罚了不相信它的人，又惩罚了背叛它的人，然后又惩罚了相信它的人，周末惩罚了不愿回来的人，今天惩罚回来了且坚信的人。

这个段子，每个标点符号前的内容，均对应着商业航天板块行情的不同阶段。

AI应用方面，今天整体调整。不过，部分核心股、龙头股午后迎来了部分资金的回流，其中，核心股蓝色光标盘中一度下跌9.98%，但尾盘顽强翻红。

对于商业航天、AI应用，达哥并不认为他们的行情已经结束了，只是没有强主升预期而已。

白酒板块方面，洋河股份业绩不及预期，股价一度逼近跌停。白酒板块一度受到影响而下挫，但午后回升。近期修成“九阴真经”的贵州茅台终于迎来了九连阴之后的首根阳线。

2024年8月，洋河股份公告称，2024年度-2026年度，每年度的现金分红总额不低于当年净利润的70%且不低于70亿元。2023年公司净利润刚好达到100亿元，2024年净利润只有66.73亿元，2025年盈利21.16亿~25.24亿元。

由于没有达到70亿元的分红保底线，公司又发布了最新的现金分红回报规划：2025年度-2027年度，每年度的现金分红总额不低于当年净利润的100%。

洋河股份这件事告诉我们，在行业下行阶段，炒股光看市盈率不太有用。

达哥用Wind统计了2005-2025年每年末申万白酒行业的市盈率情况，如下图所示。

白酒板块最近三轮大底部的PE（TTM）情况是：2008年末为21.58倍，2013年末为8.47倍，2018年末为18.65倍。而在2025年末，白酒板块的PE（TTM）为18.29倍。

据财通证券的数据，食品饮料2025年第四季度继续遭到机构减持，配置比例为4.4%，而2025年第一季度为8.8%，相当于减了一半。

对于白酒板块，不知道大家如何看？欢迎关注微信公众号“道达号”来讨论。

最后，达哥作一个总结：大盘强势震荡，但操作难度加大。投机情绪再度被抑制，资金选择了与国际宏观形势密切相关的周期板块。操作上，不追高，可以观察低位板块是否存在补涨机会。

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（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。