借壳上市失败六年后，修正药业1亿实控山东老牌药企

21世纪经济报道记者朱艺艺 报道

曾借助吉药控股（300108.SZ）谋求借壳上市的修正药业集团股份有限公司（简称“修正药业”），在“借壳”未果六年之后，开启了新的资本动作。

近日，修正药业对济南爱民制药有限公司（简称“济南爱民制药”）认缴出资额1亿元，持股约87.90%，成为其新进大股东。此次投资人变更后，济南爱民制药的注册资本由原来的1376万元大幅增长至1.1376亿元。

根据全国工商联发布的《2025中国民营企业500强》榜单，修正药业2024年营收695.79亿元，位列榜单第157位。

这家年营收逾600亿元的民营制药巨头，凭借维U颠茄铝胶囊II（“斯达舒”）、硝酸益康唑喷雾剂(“唯达宁”) 、肺宁颗粒、复方金银花颗粒等明星大单品，深耕院外OTC市场。

而被青睐的济南爱民制药，是一家2001年成立的山东老牌药企，主要生产滴眼剂、滴耳剂和膏药。需要指出的是，在修正药业入股之前，双方在业务层面已有频繁合作。

1亿元实控山东老牌药企

在修正药业1亿元入股之前，济南爱民制药隶属于山东宏济堂医药集团有限公司，直至2016年3月宏济堂退出，自然人赵青河、姜亦浩接手相应股份，该公司在2025年7月由济南居仁堂爱民制药有限责任公司更名为济南爱民制药有限公司。

此次1亿元入股后，修正药业将持有济南爱民制药87.90%股份，而自然人赵河青、姜亦浩的持股比例则分别下降至11.65%、0.45%。

与此同时，济南爱民制药总经理李振海退出公司管理层，其职务由齐海峰接替。

齐海峰的另一身份是修正药业集团临沂修正制药有限公司（简称“修正临沂公司”）的法定代表人、执行董事兼总经理。

21世纪经济报道记者查询国家药监局官网等公开信息可知，济南爱民制药已经为修正药业旗下公司的多款药品提供生产服务。

济南爱民制药主要生产眼用制剂和膏药，其中，诺氟沙星滴眼液、磺胺醋酰钠滴眼液、硫酸新霉素滴眼液、阿魏化痞膏、安阳固本膏、暖脐膏等12个药品均由济南爱民制药原主体济南居仁堂爱民制药有限责任公司生产，这些药品上市许可持有人均为修正临沂公司。

此外，由济南居仁堂爱民制药有限责任公司、修正药业集团长春高新制药有限公司作为共同生产单位的一款荼敏维滴眼液，上市许可持有人为修正药业集团长春高新制药有限公司。

此番入主济南爱民制药，被市场解读为修正药业整合业务版图，储备具有协同效应资产的一大动作。

修正药业的资本“阳谋”

值得关注的是，作为民营制药巨头，修正药业也试图谋求资本市场的一席之地。

就在2025年7月，修正药业旗下关联公司吉林省修正农牧业科技有限公司与美股纳斯达克上市公司富原集团（股票代码：TWG）签署谅解备忘录，修正药业计划将吉林修正旗下动物相关板块（含宠物及牲畜药品、食品及补充剂业务）整体注入富原集团，以实现业务分拆至海外上市。作为对价，吉林修正将获得富原集团控股权。

不过，这笔交易能否按计划推进，目前有待观察。

除了谋求旗下业务分拆上市，修正药业自身早早开启上市征程，但充满波折。

修正药业于2004年完成股份制改造，此后，市场上多次传出公司计划借壳上市的消息，如2007年，修正药业被传欲借壳英特集团上市，但这一消息随后遭到双方澄清为不实传闻。

2019年7月，修正药业欲“借壳”吉药控股成为“创业板第一股”，是其最为接近资本市场的一次尝试。

当时（2019年7月11日），吉药控股发布重大资产重组停牌公告，拟通过发行股份等方式购买修正药业100%股权，这笔交易被视为借壳上市。

由于吉药控股2018年营收逾9亿元，而修正药业同期营收已超过600亿元，两者营收体量差距很大，被外界解读为“蛇吞象”的收购。

然而，这场“蛇吞象”的收购，仅推进短短14天（2019年7月25日），便戛然而止。

吉药控股在公告中解释，“本次重大资产重组交易方案，已构成修正药业重组上市”，但当时创业板借壳上市的具体实施细则尚未出台，因此“重组方案尚不具备实施条件”，双方协商不再筹划相关重大资产重组事项。

这也意味着，修正药业的上市计划受阻。

据公司官网及公开信息，修正药业布局了中成药、化学制药、生物制药等细分业务，拥有24种剂型，医药、保健品等品种2千余个，独家品种109个。

此外，公司持有维U颠茄铝胶囊II（“斯达舒”）、硝酸益康唑喷雾剂(“唯达宁”) 、肺宁颗粒、复方金银花颗粒、二丁颗粒、消糜栓等明星大单品，深耕全国OTC市场。

不过，这家年营收逾600亿的民营制药巨头，如何让资本市场认可其核心竞争力和长期研发创新能力，仍待时间检验。