上海君屹递表港交所：全球扩张策略下海外营收占比逐年下降，研发开支占比持续下滑

据港交所官网，上海君屹工业自动化股份有限公司（以下简称上海君屹）日前首次向港交所提交了IPO申请文件，国泰海通为独家保荐人。

根据招股书（申请版本，下同），上海君屹拟将此次港股IPO募集资金分别用于新能源及汽车智能制造技术研发、拓展海外市场并执行公司的全球化策略、潜在战略投资及收购、部分偿还若干计息银行借款以及营运资金及一般公司用途。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）梳理上海君屹招股书发现，公司自我定位为一家机器人自动化系统及解决方案的知名集成商，但其在行业内的市场份额较低——在“新能源电池模组及PACK自动化生产线解决方案”市场中位列中国公司第11位，市场份额仅1.3%。

与此同时，公司虽强调全球扩张，且执行全球化策略为公司募投项目之一，但其海外收入占比已经从2023年的46.9%骤降至2025年前三季度的18.3%。

此外，虽然上海君屹2023年至2025年前三季度的净利润均为正且均同比增长，但公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，甚至在2023年录得-1.05亿元，或体现出公司“造血”能力仍有不足。

加速全球扩张 但报告期内海外收入占比持续下滑

上海君屹是一家机器人自动化系统及解决方案集成商，公司为汽车产业提供定制化汽车焊接自动化生产线解决方案，并为全球领先的汽车及电池制造商提供新能源电池模组与PACK自动化生产线解决方案。

据招股书，上海君屹的业务主要包括新能源汽车电池模组与PACK自动化生产线解决方案（为动力电池制造商与储能电池制造商提供电池模组与电池包组装的自动化生产线解决方案），和汽车焊接自动化生产线解决方案（提供涵盖BIW焊接、汽车零部件焊接及电池托盘焊接的自动化焊接生产线）两部分。

按主要业务划分，2023年、2024年和2025年前三季度（以下简称报告期内），上海君屹上述两块业务的收入占比呈分化趋势——新能源汽车电池模组与PACK自动化生产线解决方案的占比分别为14%、48.6%和64.3%，呈上升趋势。同期，公司的汽车焊接自动化生产线解决方案收入占比从82.2%下滑至34.3%。

图片来源：上海君屹招股书

上海君屹服务于全球汽车与新能源领域的领先客户，包括遍及中国、德国、美国、法国、英国、西班牙、印度等多个市场的新能源整车制造商、一级零部件供应商及领先电池制造商。

虽然上海君屹将深化全球布局、加速全球扩张作为其策略之一，但实际数据显示，其海外业务正遭遇萎缩。这不仅意味着公司正在失去高价值的海外客户，也显示其应对地缘政治和国际供应链重构的能力面临严峻考验。

招股书披露，公司报告期内海外收入占比从2023年的46.9%降至2024年的33.1%，并在2025年前三季度进一步跌至18.3%。

每经记者注意到，虽然上海君屹在特定细分领域（如中国新能源车电池托盘焊接自动化生产线解决方案）排名靠前，但在其主要的两大市场中市场份额仍较小，面临激烈的市场竞争。

例如，按2024年全球收入计，上海君屹在“新能源电池模组及PACK自动化生产线解决方案”市场中位列中国公司第11位，市场份额仅1.3%。不过该领域排名第一的“公司A”的市场份额也仅有5.6%，表明这是一个相对分散的市场。

图片来源：上海君屹招股书

报告期内经营活动现金流波动较大

业绩方面，报告期内，上海君屹分别实现收入5.11亿元、6.14亿元和5.64亿元。同期，公司净利润分别为2671万元、3500万元和5817.2万元，2024年净利润同比增长31.1%，2025年前三季度净利润同比增长88.3%。

图片来源：上海君屹招股书

尽管报告期内的净利润均为正且逐年/期增长，但每经记者注意到，上海君屹报告期内经营活动产生的现金流量净额波动较大，分别录得-1.05亿元、349.5万元和8746.9万元。也就是说，虽然上海君屹2023年和2024年分别实现了2671万元和3500万元的净利润，但2023年公司经营活动产生的现金流却为-1.05亿元，2024年也仅有349.5万元入账。

图片来源：上海君屹招股书

招股书还披露，各报告期末，上海君屹的合同负债亦呈下滑的趋势——公司合同负债由2023年底的6.6亿元下降至2024年底的5.69亿元，并于2025年三季度末进一步降至5.36亿元。

上海君屹主要服务来自传统汽车（内燃机）及新能源汽车领域的客户。报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为70.3%、75.3%和68.7%。同期，公司来自最大单一客户的收入占比分别为28.6%、28.2%和31.6%。

公司坦言，其依赖有限数量的客户，且不能保证能继续维持与主要客户的关系。“倘主要客户缩减或终止与我们的业务关系，或我们未能与彼等协商有利合约条款，或我们未能取得新客户（不论是否具备有利或可比条款），我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。”上海君屹补充称。

此外，作为一家强调技术驱动的智能制造企业，上海君屹在营收增长的同时，研发费率却在逐年下滑——招股书显示，公司研发开支占总收入的百分比由2023年的6.1%下降至2024年的5.3%，并进一步下降至2025年前三季度的4.6%。

每经记者还注意到，截至2025年11月末，上海君屹的存货余额约6亿元，而同期公司的流动资产总额为10.77亿元，这意味着存货占流动资产的比例达55.66%。而报告期内，上海君屹存货周转天数分别为700天、631天和437天。尽管呈现改善趋势，但仍处于较高水平。

图片来源：上海君屹招股书

2017年曾自愿从新三板摘牌

上海君屹的历史可追溯至2009年9月，当时上海君屹工业自动化有限公司由马翌鑫及其前业务伙伴成立。后为筹备在新三板挂牌，公司于2015年2月完成股改，并于当年7月在新三板挂牌，但又于2017年8月自愿摘牌。

对于自愿从新三板摘牌的原因，上海君屹在招股书中称，是因为“新三板挂牌已无法满足我们的资金需求，也无法实现我们的长期发展计划”。

IPO前，上海君屹执行董事、董事会主席、总经理及控股股东马翌鑫，其配偶白璐及其控制的上海奥普晟、其兄弟姐妹马强及马娇、一致行动方及其控制的实体（即泰屹创投及泽健创投）有权合共行使公司全部投票权的约39.79%。

图片来源：上海君屹招股书

成立至今，上海君屹已完成多轮增资或股份转让。就在本月15日，一位名为谢联青的投资者还在上海君屹递表前突击以430万元认购了公司20万股注册资本。

图片来源：上海君屹招股书

针对公司报告期内海外收入占比以及合同负债持续下滑等问题，1月26日早间，每经记者向上海君屹官网提供的邮箱发送了采访提纲，但截至发稿未获其回复。