嘉美包装明起再度停牌核查，股价连涨之下基本面恐难支撑：静态市盈率已超132倍

在资本市场中，当股价的上涨速度远远甩开基本面支撑时，往往预示着巨大的风险正在积聚。近期，嘉美包装（SZ002969，股价23.17元，市值242.99亿元）就上演了一场令人咋舌的“极速狂飙”行情。

自2025年12月17日至2026年1月23日，短短一个多月的时间里，嘉美包装股价累计涨幅高达408.11%，期间多次触及股票交易异常波动情形。

然而，与K线上昂扬的“红线”形成鲜明对比的是公司黯淡的业绩预期与充满变数的控制权变更——嘉美包装披露了2025年度业绩预计同比下降约五成的“利空”，拟入主的新控股股东公开表态“36个月内不进行资产注入”。

面对严重背离基本面的股价，公司1月25日晚发布公告，宣布自2026年1月26日开市起停牌核查。

基本面难撑股价连涨：2025年净利预降超五成

自2025年12月中旬以来，嘉美包装的股价走势仿佛脱离了地心引力。

公司公告显示，自2025年12月17日至2026年1月23日期间，嘉美包装股价累计涨幅达到惊人的408.11%。

这一异常的波动并非首次引起监管注意。此前在2025年12月17日至2026年1月6日期间，公司股价涨幅就已达到230.48%，并进行过一次停牌核查。然而复牌后，炒作热情未减反增，股价短期内持续大幅上涨，多次触及股票交易异常波动情形。

股价的疯狂上涨已经严重背离了公司的基本面估值。截至2026年1月23日，嘉美包装的股票静态市盈率已高达132.58倍，市净率达到9.61倍。作为对比，嘉美包装所属的金属制品业静态市盈率仅为44.61倍，市净率为3.24倍。

对此，嘉美包装在1月25日晚间公告的风险提示中直言，公司股票市盈率和市净率与同行业情况存在显著差异，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。

与股价“高歌猛进”形成鲜明对比的是嘉美包装黯淡的业绩预期。公司此前发布的2025年度业绩预告显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润仅为8543.71万元至1.04亿元，比上年同期大幅下降53.38%至43.02%。

2025年度公司业绩预计情况（单位：万元）

对于业绩大幅下滑的原因，嘉美包装解释称，2025年属于饮料行业的“小年”，春节旺季落在2025年的天数较少，且饮料礼品消费场景需求不及预期。

1月25日晚间公告的风险提示中，嘉美包装坦言，当前股价涨幅与公司经营业绩严重偏离。若未来市场竞争加剧或公司的收入、成本和费用出现不利影响因素，公司业绩可能存在进一步下降的风险。

此外，股价的持续暴涨还触发了可转债的强赎条款。公司股票自2025年12月19日至2026年1月15日，已有15个交易日的收盘价不低于“嘉美转债”当期转股价格的130%，触发有条件赎回条款。根据赎回安排，截至2026年2月5日收市后尚未实施转股的“嘉美转债”将按照100.893元/张的价格被强制赎回。

为配合股票核查，“嘉美转债”也将于2026年1月26日开市起同步停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

拟入主的控股股东明确“三年内不注入资产”

市场对嘉美包装的热捧，很大程度上源于对控制权变更带来的资产重组预期。

2025年12月16日，嘉美包装控股股东中包香港与苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称逐越鸿智）签署了《股份转让协议》 。逐越鸿智拟通过协议转让和后续的部分要约收购，取得上市公司的控制权，实际控制人将变更为俞浩。

然而，针对市场关于新股东可能注入优质资产的猜测，逐越鸿智近期的表态无疑是一记重击。逐越鸿智明确承诺，为支持上市公司主营业务的持续稳定发展，在取得上市公司控制权后的36个月内，不会对上市公司进行资产注入。

这一表态直接否定了短期内借壳上市或重大资产重组的可能性。嘉美包装方面也强调，截至本公告披露日，公司主营业务仍为食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务；公司生产经营未发生重大变化，市场环境或行业政策未发生重大调整；预计未来12个月内，公司主营业务不会发生重大变化。

更为紧迫的风险在于本次收购的资金来源。根据公告，收购方逐越鸿智参与本次收购的资金来源为自有资金及自筹资金，截至目前，自筹资金尚在申请中，是否可以申请成功尚存在不确定性。

除了资金问题，本次交易还面临着层层审批的关卡。本次权益变动尚需履行的决策、报批程序包括但不限于：国家市场监督管理总局等反垄断执法机构关于经营者集中的审查、深圳证券交易所就本次权益变动的合规性审核、中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记手续等。

《每日经济新闻》记者梳理发现，尽管逐越鸿智的有限合伙人名单中出现了雷鸣、蒋明等追觅科技的核心高管，引发了市场对于追觅科技相关资源导入的联想，但“三年不注资”的承诺以及仍具有不确定性的审批环节，都在提醒投资者：预期与现实之间，可能隔着一定的风险鸿沟。

嘉美包装也在公告中提醒投资者，关注公司业绩变化及估值偏高风险，勿受市场情绪过热影响，理性决策，审慎投资，注意交易风险，避免产生较大投资损失。