年报预告“变脸”，欢乐家渠道转型承压

近日，欢乐家披露2025年度业绩预告，这家主营椰子汁饮料和水果罐头的食品企业，在2025年经历了业绩的"断崖式"下滑。其归母净利润预计为3500万至5000万元，同比下降66.07%至76.25%。这份业绩预告与2024年同期实现归母净利润1.47亿元形成鲜明对比，展现出公司当前面临的经营困境。业绩压力之下，一方面，欢乐家试图通过终端涨价和布局上游产业链转移成本，另一方面，开拓了零食专营连锁等新渠道，但尚未实现规模效应。

原材料成本上涨压力

公告显示，欢乐家2025年度业绩下滑的主要原因之一，是原材料成本的持续上涨。公告中提到，"部分主要产品原材料采购成本涨幅较大"，这对公司利润空间形成了挤压。

实际上，自2024年起，全球椰子原料供需失衡的现象越来越明显。原材料暴涨源于多个因素，一是气候与种植周期，东南亚主产区受厄尔尼诺现象影响，产量下降，椰子种植周期长达7—8年，短期供给难以提升；二是需求结构变化，中国市场的椰子水、椰奶咖等新兴品类爆发，争夺有限原料；三是供应链壁垒，椰子加工依赖人工剥壳，自动化程度低，人力成本持续攀升。

值得注意的是，原材料涨价的影响已经传导到终端市场。2025年6月23日，欢乐家发布公告称，对部分椰子汁饮料产品的部分规格出厂价格进行调整，提价1%—8%，此次涉及价格上调的产品在公司2024年度的销售收入为7.95亿元。同时为统筹全国不同地区的产品出厂价格，对少部分地区的椰子汁饮料产品的部分规格出厂价格进行下调，下调幅度约为1%—5%。

此外，欢乐家还试图通过上游产业链布局，加强原材料供给的稳定性和安全性。2025年10月13日，欢乐家宣布通过印尼子公司以约3870.90万元收购PRIMA COCO公司的土地、厂房及设备。2026年1月23日，欢乐家宣布对建设印尼椰子加工项目增资不超过3400万美元。这家成立于2019年的企业，拥有椰肉、椰水、椰奶等全系列加工能力，其"椰子肉加工制品"正好契合欢乐家对椰肉原料的迫切需求。

尽管试图转移成本压力，但从欢乐家2025年度三季报披露的数据来看，涨价策略收效甚微，成本涨幅远超终端提价空间。其中2025年第三季度，欢乐家营收同比下降25.47%至2.94亿元，归母净利润同比骤降713.87%至802.57万元。

中国食品产业分析师朱丹蓬向北京商报记者表示，"近年来，东南亚的椰子整体涨价非常明显，对下游企业的利润带来了非常大的挑战。对于欢乐家来说，其整体的产品比较单一，在成本控制方面的挑战恐怕还会持续"。

椰子汁赛道白热化

欢乐家来自湛江，以水果罐头起家，2017—2019年连续三年位居国内市场销量和销售额前三，2021年6月成功登陆深交所创业板。2014年，欢乐家进军椰子汁饮料市场，推出"欢乐家"椰子汁产品。在行业风口的加持下，椰子汁业务逐渐超过水果罐头成为其第一大收入来源。但近几年，随着椰子汁行业同质化加剧，在跨界玩家围攻下，这对欢乐家的整体业绩产生较大影响。

欢乐家在业绩预告中明确提到，"为积极应对市场环境及消费趋势的变化，公司陆续开拓了零食专营连锁渠道和椰子类原料初加工（椰浆）销售等渠道及业务"。这些新开拓的渠道及业务"整体毛利率相对较低且当前尚未实现一定的规模效应"。

朱丹蓬表示，"欢乐家的椰子汁业务体量不大，利润偏低，整个品牌效应、规模效应、粉丝效应也不明显，其渠道的博弈能力也不强。整体来看，短时间内做渠道拓展的难度会相当大，前期投入也会非常大"。

除了内部渠道外拓外，欢乐家还面临多方围攻。目前市面上，除欢乐家以外，椰树、椰泰、特种兵、菲诺等都在争抢椰子汁的市场份额。同时，传统椰子汁企业面临多维围攻，不仅有if、Vita Coco等进口品牌占据椰子水高端市场，蔻蔻椰、椰满满等一众新锐品牌，聚焦佐餐、烘焙等细分场景；也有伊利、东鹏饮料等跨界巨头依托广阔渠道布局；还有瑞幸、椰子快跑等现制茶饮店推出椰基产品，对包装饮料需求进行分流。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出，"欢乐家开拓零食连锁与椰子类原料初加工销售等渠道和业务，面临前者毛利低、渠道议价权高，后者需适配客户定制化需求、前期投入大的双重挑战。新业务暂未形成规模效应，核心是渠道拓展时间短、终端覆盖密度不足，且行业竞争加剧下产能利用率偏低，无法有效摊薄固定成本，叠加新业务自身运营磨合尚需时间"。

关于印尼工厂的初期椰子原料处理能力、零食连锁渠道动销率和复购率等问题，北京商报记者通过邮件向欢乐家发出采访函，截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮