特朗普抵京前，美国先通知中国，不想谈2件事，中方大规模抛美债

前言

各位读者，我是言叔。

今年初春的中美经贸互动节奏明显提速，远超年初多数观察者的预期。随着特朗普总统拟于4月访华的消息持续升温，双方尚未开启正式对话，围绕贸易议题的策略性试探已悄然升温，博弈氛围日趋浓烈。

美方罕见地率先释放缓和信号，主动提议在元首会晤前加开一轮经贸磋商，却同步设定两项不容触碰的边界条件，姿态耐人寻味。

中方未作公开评论，仅以持续压减美债持仓的实质性操作予以回应——当前持有量已滑落至2008年以来最低值，释放出清晰而坚定的战略信号。

一方以“示好”为表、以“设限”为里，另一方以“静默”为形、以“行动”为实。美方刻意绕开关键议题的底气从何而来？中方这一轮系统性减持，又究竟锚定怎样的战略纵深？

为啥中美谈判“避重就轻”？

要读懂当下这场博弈的深层逻辑，必须回溯中美经贸关系演进的现实基线。

去年贸易摩擦再度升级后，面对中方果断有力的反制举措，美方最终选择阶段性退守，双方达成的一系列务实安排正稳步推进落实中。

在刚刚落幕的达沃斯世界经济论坛上，中国国务院副总理何立峰明确指出，中方将持续深化市场准入改革，欢迎全球优质商品与高附加值服务更深度融入中国市场体系。

这不仅标志着中国正加速由“制造枢纽”向“消费中枢”跃迁，更传递出主动优化贸易结构、推动国际收支再平衡的坚定意愿。

与此同时，何立峰也着重强调：高科技产品对华出口不应被泛政治化、泛安全化，西方国家需摒弃人为设置技术壁垒的短视做法。

言叔深有共鸣——很多时候并非中方缺乏采购意愿，而是出口管制长期捆住对方双手，这才是制约双边经贸深化的根本堵点。

此次美方主动提出重启磋商，并非突发奇想，而是基于前期高层接触形成的自然延伸。

在何立峰副总理与美国财长贝森特举行闭门会谈后，美国贸易代表格里尔随即对外证实，计划于特朗普访华前启动新一轮技术性磋商，旨在为两国元首会晤营造更具建设性的经贸基调。

需要特别指出的是，中方减持美债并非应激反应，而是经过审慎评估后的中长期资产配置调整。

据财联社2026年1月16日援引美国财政部数据，中国去年11月单月减持美债61亿美元，持仓规模收至6830亿美元，较10月的6890亿美元继续下探。

与之形成鲜明对照的是，日本当月增持美债30亿美元，持仓由1.200万亿美元升至1.203万亿美元；英国亦同步增持至8890亿美元。

中美日三大债权国在美债持有动向上的分化，折射出全球主要经济体外汇储备管理思路的结构性转向。

言叔认为，中方此举本质上是对美国财政可持续性持续承压的理性对冲，更是提升外汇资产抗风险能力的关键一步，为后续多维博弈预留了充分的战略弹性空间。

美方“红线”藏怂意

美方虽高调提议谈判，表面释放合作善意，实则处处设防、步步留退路，最直观体现便是提前划出两条不可逾越的谈判禁区。

格里尔公开表示，美方拒绝将高新技术对华出口管制与中国稀土磁材供应保障纳入本轮磋商议程，仅愿就常规消费品进出口等低敏感度领域推进有限共识。

这种回避核心矛盾的姿态，在言叔看来，并非寻求破局，而是缺乏在战略性领域与中方平等对话的信心与准备。

先看高科技领域——经过多年高强度投入与体系化攻关，中方已在芯片设计、工业软件、人工智能底层架构等多个关键环节实现自主可控突破，早已摆脱早期被动受制局面。

若强行将技术议题摆上桌面，美方不仅难以延续单边施压惯性，反而可能面临中方就解除出口限制提出的正当诉求，陷入政策进退失据的窘境。

加之其国内科技政策路线尚存显著分歧，仓促开启该议题极易触发跨部门博弈，打乱既定外交节奏。

稀土磁材供应链则堪称美方真正的战略软肋。

从F-35战机发动机到GPS导航系统，从航天发射平台到量子计算设备，美国高端制造与国防工业对中方稀土永磁材料的依存度极高。一旦供应出现扰动，多个战略产业链条将面临断供风险。

过去数年，美方虽多次尝试重建本土稀土产业链，并与澳大利亚、加拿大等国签署联合开发备忘录，但受限于冶炼分离技术瓶颈与环保合规成本，进展极为缓慢，短期内无法形成有效替代能力。

言叔判断，美方心知肚明：若在谈判中触及稀土议题，大概率需在关税、市场准入或金融监管等领域作出实质性让步，才能换取供应链稳定。为避免此类不对等交换，索性提前封死话题入口。

面对美方的策略性回避，中方未作口头回应，仅以连续减持美债这一硬核动作亮明立场。

当前中方美债持仓已降至6830亿美元，相较2013年峰值1.3万亿美元，累计减持幅度超6000亿美元，彻底完成从“最大债权人”向“理性投资者”的角色转换。

这种减持绝非情绪化抛售，而是节奏精准、步调稳健的系统性优化工程。

既规避了集中抛压引发全球债市震荡的风险，又最大限度守护了国家外汇资产的安全性与流动性，同时向国际市场传递出高度确定的政策信号。

从资金再配置路径看，退出美债的资金并未脱离国家外汇储备整体框架，而是转入更具韧性的多元资产组合。

最突出的表现是黄金储备持续扩容——截至2025年12月末，中国官方黄金持有量已实现连续14个月环比增长，总规模突破2300吨大关。

对于美方倡议的新一轮磋商，中方态度始终秉持专业克制。

2026年1月21日外交部例行记者会上，彭博社记者就中美是否筹备新谈判及选址问题提出追问。

发言人郭嘉昆回应称，相关具体安排请以主管部门发布信息为准；同时重申，双方应共同恪守元首重要共识，以建设性方式推动经贸关系健康稳定发展，为全球经济注入更多确定性与稳定性。

这一表态既未关闭对话窗口，亦未让渡原则底线，展现出成熟大国的定力与智慧。

美方内忧外患露焦虑

伴随特朗普访华传闻持续发酵，国际舆论场对相关行程的关注热度持续走高。

在2026年1月23日外交部例行记者会上，路透社记者接连询问英国首相斯塔默访华行程、特朗普4月来华可能性，以及中方领导人年底赴美计划，希望获得官方确认。

郭嘉昆回应指出，中英作为联合国安理会常任理事国，加强高层交往符合两国及全球共同利益，具体安排将适时对外公布。

至于特朗普访华及中方领导人访美事宜，他明确表示：“目前没有相关信息可以提供。”

言叔认为，中方这种“不证实、不否认、不预设”的审慎姿态，既体现对双边关系的高度重视，也为后续政策腾挪保留了充分余地。

相较之下，美方近期言行则频频流露战略焦虑，尤以特朗普在达沃斯论坛的发言为甚，暴露出深层次信心动摇。

特朗普不仅就格陵兰岛主权问题向欧洲发出强硬警告，扬言若相关国家因此抛售美股美债，美方将实施“前所未有的反制措施”，更反复强调自己“手握全部王牌”。

此类措辞看似咄咄逼人，实则暴露其对资本外流冲击美债市场的深切忧虑。

须知，美债已是维系美国联邦政府运转的生命线，每年财政赤字几乎全靠新发国债填补。

一旦全球主要买家集体撤退、认购意愿大幅萎缩，美国政府或将面临停摆危机，军费拨付、社保发放等基础职能都可能难以为继。

更严峻的是，美债市场构成美联储货币政策传导的核心载体。若市场信任崩塌，美联储将丧失利率调控与流动性管理的关键杠杆，在经济下行期几近束手无策。

而中方角色的历史性转变，进一步加剧了美方的不安感。

曾经，中国作为全球最大美债持有国，客观上承担着稳定美债价格、支撑美元信用的“压舱石”功能。

如今，中方已彻底转变为基于国家利益与风险收益比独立决策的市场化参与者，任何增持或减持行为，唯一依据是本国金融安全与发展需求，不再为维系美国债务循环承担隐性责任。

雪上加霜的是，特朗普在格陵兰岛问题上的极端言论，已引发跨大西洋关系剧烈震荡，被多家欧洲主流媒体定性为“严重失当”乃至“政治癫狂”。

他甚至在其个人网站发布经PS处理的“星条旗插上格陵兰冰盖”图像，行为模式愈发趋近网络意见领袖而非主权国家领导人。

此外，他此前曾向八个反对其主张的欧洲国家发出单边关税威胁，却忽视欧盟27国在共同商业政策上的法定一致性。

但在欧洲多国迅速启动反制预案、金融市场出现明显波动后，特朗普于1月21日紧急改口，宣布取消对欧加征关税计划，并不再提及所谓“主权主张”，充分显露其政策摇摆与执行乏力。

格局或将重塑

言叔综合多方动态研判，未来三个月中美经贸关系大概率维持“战术性缓和”状态。

一方面，特朗普访华在即，美方亟需营造相对友好的经贸氛围；另一方面，中方亦愿在农产品进口、金融服务开放、绿色技术合作等非敏感领域扩大共识，实现阶段性互利成果。

但这种表面平静未必持久。待美国中期选举尘埃落定，经贸关系存在再度承压的现实可能。

美方此次坚决回避高科技管制与稀土供应链两大核心议题，恰恰说明结构性矛盾仍未化解，后续博弈焦点仍将反复回归这些战略高地。

从当前态势看，中方在博弈天平上的砝码正持续增重。

无论是半导体设备国产化率突破75%的技术底气，还是掌控全球90%以上高性能钕铁硼磁材产能的供应链主导力，抑或是外汇储备中黄金占比升至历史高位的资产韧性，均赋予中方更强的政策自主性与谈判回旋空间。

这场经贸互动的外溢效应，早已超越双边范畴，正在深刻重构全球金融秩序。

中方系统性减持美债所形成的示范效应，正推动多国央行重新审视美元资产配置逻辑。叠加美国联邦债务突破36万亿美元、财政赤字率持续高于6%、基准利率频繁调整等压力，美元资产的长期吸引力正面临结构性挑战。

而中国构建的“黄金+非美货币+优质海外股权+战略资源权益”四维储备体系，为新兴市场国家提供了极具参考价值的风险分散范式。

通过降低单一货币敞口、增强实物资产比重、拓展长期权益类投资，可显著提升应对全球金融周期波动的防御能力。

除中美主线外，美方与欧洲在格陵兰岛议题上的激烈交锋亦未见缓和迹象，大西洋两岸战略互信正经历历史性考验，裂痕呈现持续扩大趋势。

资本层面已率先做出反应——丹麦国家养老基金于1月15日正式宣布全面退出美债市场，后续美欧或将在数字税、碳边境调节机制、能源采购协议等新领域展开新一轮规则博弈。

长远观之，“技术标准制定权”与“关键矿产控制权”将成为大国竞争的主战场。

中方唯有坚持把创新摆在发展全局核心位置，加快突破高端装备、基础软件、新材料等“卡脖子”环节，持续巩固稀土、锂钴镍等战略资源的全产业链优势，方能在百年变局中牢牢掌握发展主动权与规则话语权。