审核历时207天！创业板首家未盈利企业注册生效

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

创业板即将迎来首家未盈利企业。

1月23日，证监会发布关于同意深圳大普微电子股份有限公司（以下简称“大普微”）首次公开发行股票注册的批复，标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批。

值得一提的是，在 A 股 IPO 审核整体加速的背景下，大普微作为创业板未盈利标准启用后申报的首家企业，其IPO审核过程虽然较为顺利，但总历时在A股一众IPO企业中并不突出。

大普微2025年6月27日获得受理，2025年12月25日过会，再到此次注册生效，总审核历时为207天。而晚于大普微三天受理的摩尔线程、沐曦股份，目前均已成功上市。今年一月份以来拿到证监会批文的11家企业中，大部分IPO公司从受理到到注册生效的排队时间均在八个月以内，其中同样申请在创业板上市的固德电材从受理到注册生效只用了195天。

官网显示，大普微成立于2016年，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

目前，大普微产品主要应用于互联网、云计算、通信运营商、AI模型训练和推理等，下游客户和最终使用方覆盖国内头部互联网企业、服务器厂商、三大通信运营商、知名金融和电力企业等，已实现对国外互联网企业的批量销售，有力推动企业级 SSD 的国产化进程。

根据IDC最新数据，国内企业级SSD市场中，大普微出货量排名第四，市场份额为6.4%，逐步扩大国产化。

2025年6月18日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛正式官宣科创板“1+6”政策措施，宣布“在创业板正式启用第三套标准”后，大普微成为“首吃螃蟹者”。

作为企业级SSD领域的稀缺性标的，股权结构上，大普微具有表决权差异安排，选择的上市标准为“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”。

财务数据显示，2022年至2024年，大普微分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元。2024年，公司主营业务收入同比增长88.73%，同时毛利转正，亏损大幅收窄，预计2026年有望扭亏为盈。

大普微科研属性较强，研发投入强度大——最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%。同时，公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业，截至2024年底，拥有156项发明专利，承担了2项国家级、4项省市级重大科研专项。

本次IPO，大普微拟募集资金约18.78亿元，重点投向下一代主控芯片及企业级SSD研发与产业化、企业级SSD模组量产测试基地建设及补充流动资金。

“随着全球信息技术的快速发展，国家对于数字信息基础设施核心部件的自主可控性提出了更高的要求。我国是全球第二大企业级SSD市场，但目前主要市场份额仍被国外厂商占据。因此，国家对于打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，这不仅涉及供应链的安全，亦是推动国内储存行业创新发展的关键因素。”华南一名资深的产业人士对记者表示。

在其看来，支持头部企业加大研发投入，推动技术创新，实现核心部件的自主可控，能够增强国内产业的竞争力，也有助于保障国家信息产业的安全和可持续发展。

创业板未盈利上市标准落地

随着创业板未盈利上市标准落地，更多符合条件的科技创新企业有望对接A股资本市场。

继大普微之后，2025年12月19日，芯片制造企业粤芯半导体的创业板IPO申请也获受理。公司预计融资金额75亿元，保荐机构为广发证券。

据招股说明书，粤芯半导体是广东省自主培养且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，专注于模拟芯片制造，为国家集成电路产业战略布局提供重要的产能支撑。

目前，公司已成为全球出货量领先的电容指纹识别芯片晶圆代工厂之一和国内少数具备硅基 CMOS 超声波指纹识别芯片大规模量产能力的晶圆代工厂之一。公司手机电源管理芯片已向全球前三大独立手机芯片公司的其中两家供货。

2022年至2025年上半年，粤芯半导体的营业收入分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元、10.53亿元，合计53.23亿元。同期，公司归母净利润分别亏损10.43亿元、19.17亿元、22.53亿元、12.01亿元。粤芯半导体预计，公司最早于2029年整体实现扭亏为盈，合并报表可实现盈利。

自设立以来，粤芯半导体保持大规模的研发投入，研发投入费用占营 业收入比重较高。报告期内，公司研发投入分别为6.01 亿元、6.05 亿元、4.46 亿元和1.86亿元，占总营收的比例分别为38.92%、58%、26.50%和17.62%。截至2025年6月30日，公司已取得授权专利（含境外专利）681项，其中发明专利312项。

近期，“协作机器人第一股”越疆（2432.HK）宣布启动首次公开发行人民币普通股及于深交所上市计划。目前，越疆已向深圳证监局完成IPO辅导备案，由国泰海通担任辅导机构。

目前，越疆尚未实现盈利，2024年，越疆实现营收3.74亿元，同比增长30.3%，但归母净利润亏损仍达9536万元，仅同比收窄7.6%。2025年上半年，公司营收同比增长27.08%至1.53亿元，归母净利润亏损收窄至4087万元。

市场人士指出，相比传统企业，科技创新企业发展初期需要更长久的资本投入支持，拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，提供高效直接融资平台，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入、强化技术攻关，为我国在全球科技竞争中占据优势、实现高水平科技自立自强提供支撑。