摩根士丹利：看好上汽集团，欧盟战略空间全面打开

摩根士丹利在2026年1月13日发布的报告中，给予上汽集团“增持”评级。

随后，这份报告又被华尔街播客深度解读：上汽集团正将欧盟贸易壁垒转化为深化全球竞争力的契机，海外战略已从“产品出口”升级为“规则适配+本地化深耕”的高阶玩法。

报告将上汽的破局逻辑拆解为清晰的三步曲。第一步是精准把握政策拐点。欧盟以“最低价格承诺”替代惩罚性关税，并将本地投资纳入关税豁免评估的核心加分项，这一政策调整为善于布局的企业打开了谈判空间。第二步，上汽迅速做出战术应对，展现出高度的市场敏捷性——主动将欧盟市场纯电车型占比降至30%左右，转而填补当地插电混动车型（PHEV）与传统燃油车的需求缺口，避开贸易政策瞄准的敏感领域，以差异化供给挖掘细分市场机会。

最关键的第三步，是“以投资换市场”的长期布局。正如华尔街播客所解读的，上汽早年间就在欧洲积极推进本地化生产，恰好与欧盟新政策的导向高度契合，形成“布局－政策－市场”的良性循环。这一策略不仅化解了短期关税压力，更将通过创造本地就业、融入区域产业生态，稳固了欧洲市场份额，证明上汽已从“成本优势型出口商”转型为“懂规则、善调整的成熟全球化车企”。

这份战略智慧已转化为实打实的业绩。根据上汽2025年全年盘点数据，其海外市场销量达107.1万辆。其中，MG品牌在欧洲市场表现尤为亮眼，年销量突破30万辆，同比增长近30%，历史累计销量接近100万辆大关。在Glocal 3.0战略指引下，上汽已在欧洲构建起集研发、生产、营销、物流于一体的全产业链生态，伦敦、慕尼黑等设计与研发中心精准捕捉区域市场需求，本地化生产基地则为关税优化提供了坚实支撑。

报告同时指出，上汽海外业务的上行驱动力清晰可见：MG品牌的全球扩张持续提速，欧洲市场的成功经验正向美洲、中东等区域复制；国内自主品牌市占率的提升，为海外业务提供了技术与规模背书。

从被动应对贸易壁垒到主动构建竞争护城河，上汽的海外征程为中国车企全球化提供了新范本。在摩根士丹利看来，这种“整合驱动的复苏”模式具备可持续性，而华尔街播客的解读更点明核心：真正的全球化竞争力，源于对政策规则的深刻理解、对市场需求的快速响应，以及对本地化生态的长期投入。随着未来三年17款全新海外车型陆续推出，上汽正在全球汽车产业格局中加速书写中国智造的新答卷。