去年金银珠宝卖了3736亿，但金店生意却是“冰火两重天”

2025年国际金价大涨超过六成，国内黄金价格随之创下历史新高，一路高歌猛进的金价直接拉动了国内金银珠宝零售额的增长。

据国家统计局1月19日公布的数据，2025年限额以上单位金银珠宝类零售额达到3736亿元，同比增长12.8%，看似亮眼的数据背后，却暗藏着黄金零售行业的冷暖差异。

多位行业从业人员向记者透露，金银珠宝零售额的增长，实则是金价上行带来的账面拉动，并非市场消费需求的真实扩张，企业的实际销量正面临不小压力。2025年黄金年度涨幅创下46年以来的新高，高企的金价直接遏制了终端消费市场的购买意愿，不少消费者开始持观望态度。

当国内金价站上1400元/克的高位后，黄金零售门店的客流明显减少，这一点在普通消费者身上体现得尤为明显。

90后消费者Cindy曾是金豆爱好者，此前每月发工资都会买两颗一克的小金豆储存，数年下来攒下满满一瓶，但在金价突破千元大关后，她的购金习惯戛然而止。

从零售消费端的结构来看，黄金购买需求高度集中在结婚三金以及节假日、纪念日等刚性消费场景，消费者对于黄金这类非必需品的自主购买决策变得愈发谨慎。

中国黄金协会的数据也印证了这一趋势，2025年前三季度国内黄金消费量为682.73吨，同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量为270.036吨，同比降幅更是高达32.50%，消费端的疲软直接传导至黄金零售企业的业绩表现上。

黄金零售企业的业绩数据，将消费市场的压力直观地展现出来。头部企业周大福于2025年11月发布2026财年上半年业绩公告，报告期内公司实现营收389.9亿港元，同比下降约1.1%，归母净利润25.3亿港元，仅同比微增0.16%。由于这份业绩未达到市场的普遍预期，公告发布后周大福股价低开低走，盘中一度跌幅超过8%。

另一家企业梦金园的中期业绩则更为惨淡，2025年上半年公司取得收益104.51亿元，同比小幅增加4.72%，但公司拥有人应占亏损净额达到7009.1万元，相较于上年同期4743.3万元的溢利净额，业绩由盈转亏，盈利能力出现明显滑坡。

国内黄金零售龙头中国黄金的业绩同样不容乐观，2026年1月13日晚间公司发布业绩预减公告，预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为2.86亿元到3.68亿元，同比减少55%到65%；扣除非经常性损益后的净利润为2.46亿元到3.28亿元，同比降幅达到58.44%到68.8%。

对于净利润大幅下滑的原因，中国黄金解释称，受黄金市场行情和新政叠加影响，公司主营的投资类和消费类黄金产品销售均受到冲击，终端门店客流减少，整体销售面临阶段性压力；同时黄金租赁业务因金价上涨速度快于存货周转速度，公允价值变动损益对公司利润产生了暂时的负向影响。

在大众黄金零售品牌业绩承压的同时，黄金消费市场内部却呈现出鲜明的两极分化态势，高端黄金品牌凭借差异化优势，迎来了逆势增长的行情。

一边是大众品牌连锁店在高金价下苦苦寻求突破，想方设法吸引消费者；另一边则是年轻群体个性化、情感化的消费需求崛起，为黄金消费市场注入新活力，这类消费群体更愿意为产品的情绪价值买单，对高溢价产品的接受度也更高。

2026年元旦小长假期间，老铺黄金位于上海的多家门店外出现了大排长龙的景象，这样的火爆场景并非个例，据当地媒体报道，随着元旦和春节销售旺季的到来，老铺黄金在北京、杭州等多个城市的门店均出现了“排队潮”，门店客流与销售额实现大幅增长。

国际金融机构的调研与预测也印证了老铺黄金的强劲势头，高盛调研显示，老铺黄金元旦期间在多个城市的增长率超过三位数；花旗则预测，老铺黄金在即将到来的春节将保持强劲需求势头和同店销售增长，2025年老铺黄金净利润有望增长224%达到48亿元，2026年毛利率和净利润将持续提升。

罗斯柴尔德发布的报告更是指出，2025年老铺黄金将首次实现营收超越历峰集团在中国的珠宝业务，要知道历峰集团是全球三大奢侈品巨头之一，旗下拥有卡地亚、梵克雅宝等一众一线奢侈品牌，这一成绩足以彰显中式高端黄金品牌的崛起实力。

老铺黄金的成功，带动了一众以“古法金”为代表的中式黄金品牌异军突起，这类品牌也开始受到资本市场的重点关注。在业内被称作中国珠宝市场“古法黄金”四姐妹的品牌中，已有多家完成了融资，行业发展热度持续攀升。

2025年年底，黄金珠宝品牌宝兰完成A轮融资，此次融资由挑战者创投领投，开云集团与雷军旗下的顺为资本跟投，资本的注入将助力品牌进一步拓展市场与研发新品。

同年12月，另一家古法金品牌琳朝珠宝宣布完成亿元级战略投资，独家投资方为日初资本，该轮投资将专项用于产品创新、品牌升级、渠道建设以及生产基地建设，为品牌的长远发展奠定基础。

消费者的消费行为也随着市场趋势发生着转变，此前停买金豆的Cindy，在2025年年末将积攒的金豆变现，她判断当时金价已处于高位，兑现是较为合适的选择。

但她并没有离开黄金消费市场，反而趁着元旦小长假去香港旅游时，入手了一根种草已久的老铺黄金项链挂坠，她笑称“哪里赚钱哪里消费”，假日的折扣优惠，让她最终下定决心购买这款持续涨价的产品。

黄金价格上涨的势头仍在延续，2026年1月20日，纽约期金价格突破4700美元/盎司，再度刷新历史新高，市场对于金价未来走势的预期普遍乐观。

世界黄金协会预测，按当前价位计算，2026年金价有望再上涨15%至30%；中信证券更是给出了更为乐观的预期，在中性假设下，2026年底国际金价有望突破5100美元/盎司，持续走高的金价，势必将继续影响黄金消费市场与零售行业的发展走向。