宝钛股份拟发行可转债，应收账款激增被问询，前次募投项目效益未达预期

日前，宝钛股份（600456）披露关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复。公司就本次融资规模的合理性、前次募投项目效益不及预期、应收账款规模大幅上升、存货跌价损失持续上升等方面情况作出说明。

据宝钛股份披露的募集说明书（申报稿），该公司拟募集资金总额（含发行费用）不超过35亿元（含本数），扣除发行费用后11.82亿元用于钛资源循环利用暨熔铸提质扩能项目、11.19亿元用于宇航级钛及钛合金智能锻造产线及供应链协同建设项目、2.25亿元用于钛及钛合金近净成形生产线建设项目、9.7亿元用于补充流动资金。

上交所要求宝钛股份结合货币资金余额、日常经营资金积累、资金缺口等情况，说明本次融资规模的合理性。

宝钛股份回复称，综合考虑预计的资金需求、可自由支配资金余额、未来经营活动产生的现金流量净额后，公司未来3年总体资金缺口约为53.11亿元，大于本次募集资金规模35亿元，本次募集资金规模具有合理性。

与此同时，上交所问询函关注到，宝钛股份前次募投项目“宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目”未实现预计效益。

宝钛股份解释称，上述项目未达到预期经济效益，主要原因系带箔材项目订单品种多、规格复杂，在投产期初尚未形成规模化、标准化生产，生产效率低，成本增加，影响效益达成。公司未达经济效益募投项目产品为带箔材，本次募投项目产品主要为棒材、环材、饼材、模锻件和铸件产品，其中棒材、环材、饼材产品规格相对较少，模锻件和铸件产品客户定制化生产相对较多，与前次募投项目带箔材存在较大差异，不存在带箔材订单品种多、规格复杂的情况，故前次募投项目经济效益未达预期原因对本次募投项目不构成重大影响。

此外，问询函指出，报告期（2022年至2024年、2025年前三季度）各期末，宝钛股份应收账款账面余额分别约为17.97亿元、30.3亿元、35.61亿元和43.09亿元，包括部分数字化应收债权凭证，坏账损失金额分别为1357.65万元、5302.64万元、3229.41万元和5340.87万元。同期，公司存货账面价值分别约为35.65亿元、37.02亿元、39.19亿元和43.42亿元，跌价损失金额分别为5351.19万元、6255.87万元、1.05亿元和1.27亿元。

上交所要求宝钛股份说明报告期内公司应收账款规模大幅上升的原因、应收账款坏账准备计提是否充分、存货跌价损失持续上升的原因、存货跌价准备计提是否充分等。

宝钛股份回复称，报告期内，公司应收项目合计占营业收入的比例分别为61.49%、55.35%、62.72%和106.80%，2022至2024年各期应收项目合计余额占营业收入的比例基本一致，波动较小。2025年9月末，应收项目合计占营业收入的比例高，主要原因是大型央企集团下游客户回款周期较长，且销售回款多集中于四季度甚至年末所致。

与此同时，宝钛股份表示，报告期内，随着钛产品主要原材料海绵钛价格下降，国内民用钛产品市场竞争激烈，公司为充分占领市场份额，同时考虑分摊固定资产、无形资产等折旧摊销的固定成本，降低了部分民用市场的产品销售单价，导致售价低于成本，公司依据存货跌价准备计提政策，相应计提存货跌价准备，导致公司存货跌价损失持续上升。

公开资料显示，宝钛股份成立于1999年，2002年在上交所上市，专业从事钛及钛合金生产、科研。

业绩方面，宝钛股份近日公告称，公司2025年实现营业收入约61.73亿元，同比减少7.26%；归属于上市公司股东的净利润约4.16亿元，同比减少27.9%。

二级市场上，截至1月23日收盘，宝钛股份涨2.06%，报41.16元/股，总市值196.7亿元。