预计未来三年累计盈利近百亿元！行业龙头2025年预亏超65亿元，锚定今年业绩反转

1月23日晚，天合光能（688599.SH）发布2026年限制性股票激励计划和2026年员工持股计划。

值得注意的是，两份计划中的公司层面业绩考核目标相同，均为2026年净利润不低于2亿元；2027年净利润不低于32亿元，或2026年至2027年净利润累计值不低于34亿元；2028年净利润不低于62亿元，或2026年至2028年净利润累计值不低于96亿元。

而根据公司日前发布的业绩预告，公司预计2025年归母净利润为-75亿元至-65亿元。这意味着公司计划未来三年将实现业绩大幅逆转。

天合光能在公告中称，该业绩指标的设定是结合了公司现状、未来战略规划以及行业的发展等因素综合考虑而制定，设定的考核指标对未来发展具有一定挑战性。该指标一方面有助于提升公司竞争能力以及调动员工的工作积极性，另一方面能聚焦公司未来发展战略方向，助力经营目标的实现。

天合光能是一体化组件龙头，根据机构统计，其2025年组件出货量预计为70-75GW，居于行业前四。据上海证券报，1月24日，天合光能相关负责人接受记者采访时表示，对光伏业回暖的判断依据，主要是行业自律行动和“反内卷”措施的深化推进。其表示，未来“反内卷”工作中，电池组件端恢复盈利是重点方向。因为反内卷的目标是实现行业全链盈利，而非某一个或几个环节盈利。

目前光伏企业仍普遍陷于亏损中。尤其是下游电池及组件环节，面临“价格低迷、成本抬升”的“剪刀差”，出现较大盈利压力。

据Choice统计，截至1月24日，光伏产业链已发布2025年业绩预告的公司有22家，其中20家亏损。通威股份最高预亏达100亿元，TCL中环、天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技等均预告将出现数十亿元大额亏损。

天合光能在业绩预告中分析，2025年光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压；尽管下半年光伏产品价格在行业“反内卷”工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响。

不过，光伏行业近期发出价格反转信号。1月20日，天合光能发布了最新的分布式光伏普通组件指导价格，再度上调3分/W，报价区间锁定在0.88元—0.92元/W。这已是天合光能进入2026年以来的第三次价格调整，不到一个月，普通组件价格已累计上涨6分/W。轻质单玻组件的报价已突破1.08元/W的高位，标志着主流光伏组件价格再次回到"1元时代"。

据InfolinkConsulting报道，我国头部组件企业普遍响应行业自律行为，陆续上调组件报价0.02元—0.04元/W，且分布式渠道已经出现高价组件成交。硅片、电池等中间环节也具备强挺价意愿，进一步促进终端组件涨价。当前大概率可以看到终端组件的涨价落地，对2026年电池片、组件利润改善的预期可以更为积极。

值得一提的是，1月23日，“太空光伏”引爆市场，光伏板块全线走强，天合光能大涨16%。

消息面上，1月22日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在世界经济论坛年会期间，明确力挺太空光伏，并披露关键产能规划。他表示，建设太空AI算力中心是理所当然的事情，SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力。

天合光能日前对投资者介绍，过去公司的晶体硅产品与欧美头部航空航天企业已经有一些合作。目前的商业合作主要针对钙钛矿和晶硅叠层等产品，面向卫星方面客户。公司计划主要锚定欧美头部客户、国内核心科研院所、国内商业航天企业三方面客户进行推广，目前与各类客户均保持紧密的联系，同时已在进行供应链的相应建设。

编辑|金冥羽 向江林

校对|许绍航

封面图片来源：视觉中国（图文无关）

每日经济新闻综合自上海证券报、券商中国、财联社、21财经、公开资料