光伏赛道大反转！从硅料价格腰斩再翻倍，到光伏ETF半年暴涨70%！

硅料涨价引爆3大板块机会，A股/港股/基金精准布局指南

问大家一个扎心的问题：2025年上半年还在“比惨”的光伏板块，下半年为啥突然逆袭成A股“逆袭王”？从能源金属集体躁动，到港股太空光伏概念掀涨停潮——这波行情到底是“昙花一现”，还是“新周期起点”？

A股/港股个股、ETF、LOF、QDII等标的扒得明明白白，再给大家一套稳健交易策略。抓住2026年光伏赛道的核心机会。

一、先搞懂底层逻辑：光伏为啥能从“内卷王”变“香饽饽”？

要想在光伏赛道赚钱，先得明白这波行情的核心驱动力——不是单纯的装机量增长，而是“政策反内卷+技术迭代+资金回流”的三重共振。

2025年上半年，光伏行业有多惨？硅料价格跌到3.07万元/吨，接近成本线，全行业产能利用率不足40%，不少中小企业直接躺平；下半年画风突变，硅料价格飙升至6.16万元/吨，涨幅翻倍，头部企业毛利率集体修复，这背后的逻辑值得细品。

1. 政策“出手”：终结恶性内卷，行业迎来“理性回归”

光伏行业的“内卷”曾让不少投资者望而却步——企业为了抢订单，不惜低于成本价销售，最后全行业亏损，股价跟着陪葬。但2025年4月开始，政策层面密集出台“反内卷”措施，直接给行业定调。

12月成立多晶硅产能整合平台、市场监管总局严禁价格串通，一系列政策相当于给光伏行业“戴上了紧箍咒”。12月底，TCL中环、隆基绿能等四大硅片龙头联合涨价，平均涨幅达12%，这是行业首次大规模联合调价，标志着光伏从“恶性杀价”进入“理性定价”阶段，盈利修复成为确定性趋势 。

2. 技术迭代：N型替代完成，新赛道催生新机会

如果说政策是“外因”，技术迭代就是光伏行业的“内生动力”。2025年，光伏技术迎来“划时代变革”——N型电池市占率突破90%，P型技术基本退出主流市场，而N型内部又呈现“TOPCon主导、BC崛起、HJT补位”的格局 。

具体来看，TOPCon产能占比达83%，是当前最成熟的技术路线，隆基绿能、通威股份等龙头凭借规模优势赚得盆满钵满；BC电池增速最快，产能占比达7.1%，成为高端组件的核心选择；HJT虽然产能利用率偏低，但技术潜力巨大，迈为股份等设备龙头已提前布局，等待爆发节点。此外，大尺寸硅片（182/210mm）占比超98%，薄片化趋势明显，头部企业已将硅片厚度降至110μm，进一步降低成本、提升效率 。

3. 资金回流：估值底部+景气度回升，机构集体加仓

2025年上半年，光伏板块深度调整，中证光伏产业指数跌至1800点左右的估值底部，市盈率处于历史低位，成为机构“抄底”的绝佳标的。

下半年随着政策落地、价格反弹，资金开始大规模回流——光伏ETF（515790）从6月低点0.65元涨至最高1.107元，涨幅达70%，截至12月底仍有显著收益 。从基金四季报来看，华泰柏瑞光伏ETF前十大重仓股持仓占比超50%，特变电工、隆基绿能、阳光电源等龙头被坚定持有，说明机构对光伏长期趋势高度认可 。

二、三大赛道深度解析：机会在哪？风险又在哪？

光伏赛道不是“一荣俱荣”，不同环节、不同板块的机会差异极大。分别拆解光伏设备、新能源、能源金属三大赛道，结合A股、港股个股，把核心标的和逻辑讲透。

赛道一：光伏设备——技术迭代的“核心受益区”

光伏设备是技术迭代的“直接受益者”，尤其是硅料硅片、逆变器、设备制造三大细分环节，机会最为明确。咱们按“优先级”排序，逐个分析：

1. 硅料硅片：反内卷政策“最大赢家”，价格弹性拉满

硅料硅片是光伏产业链的“上游核心”，技术壁垒高、产能刚性强，也是反内卷政策的直接受益环节。2025年上半年，硅料产能利用率低至37%，价格跌至谷底；下半年在政策催化下，价格翻倍上涨，行业亏损面大幅缩小，头部企业开始盈利 。

（1）A股

弘元绿能：2025年最大黑马，前三季度归母净利润扭亏为盈，第三季度单季净利润高达5.32亿元，毛利率飙升至31.74%，凭借95%的产能利用率和精准成本控制，成为硅片环节弹性最大的标的 。

隆基绿能：行业龙头，长期地位稳固，N型硅片产能充足，既能享受价格反弹收益，又能凭借技术优势抢占高端市场，是稳健型投资者的核心选择 。

通威股份：硅料成本优势明显，同时布局硅片、电池片环节，产业链一体化优势显著，四季报显示其在光伏ETF中持仓占比达4.82%，机构认可度高 。

（2）港股

新特能源（01799）：是港股硅料龙头，受益于硅料价格上涨，股价稳步回升，1月23日单日上涨3.13%；

协鑫科技（03800）：布局多晶硅及颗粒硅业务，技术路线独特，随着行业景气度回升，估值有望修复 。

风险提示：硅料价格上涨可能引发下游装机需求不及预期，若2026年新增产能释放过快，可能导致价格再次回调，需密切跟踪产能利用率数据 。

2. 逆变器及储能：高景气度延续，海外市场成新引擎

逆变器是光伏产业链的“隐藏王者”，不仅是光伏发电的核心设备，还受益于“光伏+储能”的趋势，2025年表现最为亮眼。阳光电源作为全球逆变器龙头，全球市占率达35%，储能系统出货八年第一，第三季度净利润118.8亿元，同比增长56%，毛利率保持高位，是逆变器环节的“绝对龙头” 。

（1）A股标的

阳光电源（300274）是光伏ETF第一大权重股（占比9.19%），同时被广发碳中和C等主动基金重仓，兼具β收益和α收益 ；

德业股份（605117）聚焦组串式逆变器，海外市场拓展顺利，在光伏ETF中持仓占比2.73%，成长性突出 。

（2）港股标的

信义光能（00968）作为光伏玻璃龙头，与逆变器环节高度联动，1月23日因光伏板块普涨，股价上涨3.41% 。此外，“光伏+储能”趋势下，储能设备企业也值得关注，如A股的派能科技、港股的亿华通，均受益于海外储能需求爆发 。

核心逻辑：逆变器行业受光伏装机量增长和储能渗透率提升双重驱动，海外市场（尤其是欧洲、东南亚）需求旺盛，头部企业凭借技术和渠道优势，有望持续提升市占率，高景气度有望延续至2026年 。

3. 设备制造：HJT/BC设备迎来爆发，把握“国产替代”机会

技术迭代必然带动设备更新需求，HJT、BC等新型电池技术的推广，让光伏设备制造环节迎来“增量市场”。其中，HJT设备是当前最值得关注的方向，虽然目前产能利用率偏低，但技术潜力巨大，一旦成本下降至合理区间，有望实现大规模替代 。

迈为股份（300751）是HJT设备绝对龙头，在光伏ETF中持仓占比3.00%，技术壁垒高，客户资源优质，随着HJT产能扩张，订单有望持续增长 ；

捷佳伟创（300724）布局TOPCon、HJT多技术路线，设备兼容性强，持仓占比2.31%，业绩稳定性优于单一技术路线企业 。

风险提示：设备行业受技术路线迭代影响较大，若HJT商业化进程不及预期，或出现新的替代技术（如钙钛矿），相关企业可能面临订单下滑风险 。

赛道二：新能源——光伏带动全产业链，储能成“第二增长曲线”

光伏作为新能源的核心赛道，其景气度将传导至全产业链，尤其是“光伏+储能”“光伏+新能源汽车”两大组合，成为2026年的核心主线。

1. 光伏+储能：政策强制配储，需求刚性增长

随着分布式光伏装机量增长，储能成为“标配”——不少地区明确要求分布式光伏项目配储比例不低于10%，这直接催生储能设备需求。2025年全球储能装机量同比增长超60%，2026年有望保持高增速 。

宁德时代作为储能电池龙头，被广发碳中和C等基金重仓，凭借电池技术优势，在储能领域市占率领先；

鹏辉能源聚焦小型储能设备，海外家用储能需求爆发，业绩增速显著 。

中伟新材（02579）锁定镍矿资源，布局储能电池材料，1月23日上涨近5%，受益于储能与新能源汽车双重需求 。

2. 光伏+新能源汽车：能源协同，产业链共振

光伏与新能源汽车的协同效应的在于“能源闭环”——光伏发电为新能源汽车充电，降低用车成本，同时新能源汽车的发展带动锂电池需求，进而拉动上游材料增长。2025年全球新能源汽车销量同比增长30%以上，与光伏形成“双轮驱动” 。

投资标的方面，除了宁德时代、比亚迪等龙头，还可关注产业链协同企业，如A股的TCL科技（000100），既布局光伏组件，又涉足新能源汽车面板业务，在光伏ETF中持仓占比8.23%，是双赛道受益标的 ；港股的比亚迪股份（01211），光伏业务与新能源汽车业务相互赋能，长期成长性突出 。

赛道三：能源金属——光伏+新能源汽车双驱动，价格弹性十足

能源金属是光伏、新能源汽车产业链的“上游基石”，锂、钴、镍等品种直接受益于两大赛道的需求增长。2025年底，碳酸锂期货触及17.8万元/吨，带动锂矿企业股价上涨，而钴、镍等品种也因供需格局改善，价格稳步回升 。

1. 锂矿：供需格局改善，头部企业盈利修复

2025年锂矿行业经历“去库存”后，供需格局逐步改善，碳酸锂价格从底部反弹，锂矿企业盈利修复。从A股数据来看，1月23日赣锋锂业上涨5.76%，总市值达1548.83亿；盛新锂能涨幅7.00%，市值383.23亿，板块整体躁动 。

赣锋锂业（002460/01772）是全球锂矿龙头，A股、港股两地上市，产业链布局完善，既生产锂盐，又涉足固态电池，1月23日港股上涨超5%，是稳健型投资者的核心选择 ；

天齐锂业（002466/09696）锂矿资源储量丰富，成本优势明显，A股涨幅3.54%，港股涨幅超3%，弹性十足 。

2. 钴、镍：新能源汽车需求拉动，价格触底回升

钴、镍主要用于三元锂电池，随着新能源汽车销量增长，需求持续提升。

华友钴业（603799）是钴业龙头，1月23日上涨5.54%，总市值1491.78亿，布局钴、镍、锂全产业链，协同效应显著 ；

寒锐钴业（300618）涨幅4.11%，专注于钴产品研发生产，弹性较大 。

中伟新材（02579）在印尼建成四大镍矿基地，锁定上游资源，为业绩增长提供保障 。

风险提示：能源金属价格受新能源汽车销量、产能释放节奏影响较大，若需求不及预期或新增产能过多，价格可能出现回调，需密切跟踪行业数据 。