循环造纸企业即将登陆上交所！产能翻倍、区位加持，释放增长空间

日前，安徽林平循环发展股份有限公司（简称：林平发展，股票代码：603284）即将登陆沪市主板，公司已披露招股意向书，将于1月30日开启申购，本次拟公开发行的股票数量1,885.3700万股。

造纸行业属于典型的资金密集型、规模效应显著的工业行业。近年来，在环保趋严、资本投入门槛提升及下游客户集中度提高的背景下，造纸企业持续向集团化、规模化方向发展，行业集中度不断提升。产销量是衡量造纸企业竞争力和行业地位的核心指标之一，规模优势已成为企业获取成本优势和盈利能力的重要基础。

林平发展立足于包装用瓦楞纸、箱板纸的研发、生产与销售，是一家集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业。

报告期内，林平发展经营规模保持在行业较高水平。林平发展实现营业收入分别为287,889.19万元、279,983.70万元、248,509.78万元和122,379.45万元，实现净利润分别为15,447.07万元、21,158.56万元、15,285.64万元和9,141.90万元；扣除非经常性损益后归属于母林平发展股东的净利润分别为12,759.57万元、20,459.88万元、16,633.49万元和9,128.78万元，整体盈利能力保持相对稳定。

根据中国造纸协会发布的《中国造纸工业2024年度报告》，2024年全国纸及纸板生产企业约2,600家，其中年产100万吨以上的企业仅30家。行业整体呈现明显分层格局：第一梯队为玖龙纸业、太阳控股、理文造纸、山鹰国际等年产量在500万吨以上的大型造纸企业，数量较少；第二梯队为晨鸣纸业、博汇集团、荣成环保、华泰集团、中国纸业、林平发展等26家企业，年产量集中在100—500万吨区间；第三梯队为年产100万吨以下的中小企业，数量众多、规模分散。

林平发展现有原纸产能为115万吨，2024年原纸产量合计101.97万吨，产量位居全国前列，是中国造纸协会认定的造纸企业产量前30名企业之一。根据《中国造纸工业2024年度报告》，林平发展箱板纸产量排名全国第九，生产规模处于行业领先水平，在同行业可比公司中具备一定的规模优势。2024年，林平发展原纸产量占安徽省纸及纸板产量的35.65%，占全国纸及纸板产量的0.75%，系安徽省内主要造纸企业之一。

在此基础上，林平发展规划通过本次公开发行募集资金，实施“年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）”和“年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目”。募投项目实施后，林平发展原纸总产能将由115万吨/年提升至235万吨/年，有助于进一步巩固林平发展在原纸领域的市场地位，增强综合竞争力。

本次募投项目具备明确的现实必要性。一方面，项目将推动林平发展在瓦楞纸、箱板纸等核心产品领域实现产品升级与产能扩张，提高产品供应的及时性和稳定性，从而提升市场占有率和盈利能力；另一方面，工业包装用纸行业规模效应显著，扩大有效产能有利于摊薄单位成本、增强盈利弹性。本次募投项目将有助于林平发展优化产品结构和业务布局，增强多品类组合供应能力，提升客户服务水平和整体竞争优势。

此外，林平发展部分瓦楞纸产线投建时间较早，自动化程度和生产效率相对偏低，通过本次募投项目实施，可逐步淘汰或升级落后产能，新建智能化生产线，加快设备与技术更新，提升产品质量和生产效率。

从区位条件看，林平发展生产基地位于安徽省宿州市萧县，处于淮海经济区核心区域，位于环渤海经济圈与长三角经济圈的过渡地带，是长江经济带产业转移的重要承接区域，区位优势明显。林平发展销售半径可覆盖江苏、浙江、安徽、山东等制造业集聚地区，区域内包装用纸需求旺盛。同时，安徽省作为国家级家电生产基地，对瓦楞纸箱及原纸需求持续增长，林平发展下游市场空间广阔，为产能释放提供了良好的市场基础。