最后的疯狂，开始了！

1 国家队创纪录卖出！

今天的A股，属实把我看傻眼了。

沪深300ETF的走势和成交如下：

这辈子啥大风大浪没见过，见过低开高走，见过高开低走，见过十字星，见过V形反转，见过墓碑。但还是第一次见潮汐

我算了下，国家队的卖出量，今天可能要创历史记录了。

而更重要的是，国家队主要卖出的是大盘股指数，也就是沪深300和上证50。所以这俩货被压得死死的。

你也别问国家队为什么不卖小盘股，为什么不卖涨到天去的科技股？国家队也想卖，但他手里得有持仓呀。

国家队1.5万亿持仓里，沪深300和上证50的持仓就有1.15万亿，占比近80%。

换言之，国家队绝大部分持仓都是大盘股ETF。所以它只能卖大盘股。

下图是截止到20日的国家队卖出情况。

国家队对中小盘股（中证500和中证1000）以及科技股（创业板、科创50）的卖出力度并不小。

国家队对科创50的持仓，当时已卖掉了85%。而我今天又算了下，现在大概率已全卖了。

比如，中央汇金对某科创50ETF的持仓总份额是217亿份。

而这只ETF的份额从2月13日的501亿份降到了昨天的284亿份，减少了217亿份。刚好就是国家队的全部持仓份额。

因此，对于科创板，国家队手上的筹码本来就很少。所以很快就卖掉了全部的筹码，没法做空了，只能眼睁睁地看着市场胡来

中证500和中证1000都是相同的道理。

结果就是，今天K型分化地非常厉害。

沪深300这种大盘股指数涨幅-0.45%，中证500涨幅却高达2.42%。一来一去差了3个点。

2 股市短期取决于资金面

这事你也别想太多。股市走势短期就是个资金现象。

沪深300这种大盘股被国家队持续卖出，就很难涨。

而这两年最火的是量化基金。这些基金很少追踪沪深300，更多追踪的是中证500和中证1000。

这里可以说个数据。

2024年私募几乎没人买，全行业统计下来，是净卖出的；

但2025年，私募被净买入1.8万亿，其中大半都是量化私募，或者说就是中证500、中证1000。进入2026年，这个现象进一步加剧。

在大量投资者的持续追涨买入下，中证500和中证1000这种中小盘指数的疯涨是在所难免的。

啥？你问为什么2024年熊底牛初明显低位，投资者选择卖出；2025年牛市大涨不再便宜，投资者却选择爆买？

别问，问就是追涨

3 相同的悲剧迟早上演

那么接下来会如何呢？我们可以从历史中找到答案。

上一轮牛市是2019~2021年。

在牛市的前中期，即2020年年中之前，沪深300和中证500、中证1000的走势差别不大，大家都是牛市。

但在牛市的中后期，出现了和本路牛市一样的K形分化——沪深300等大盘股指数大幅走强，而中证500，特别是中证1000等小盘股指数反而是下跌的。具体见下图箭头。

事实上，如果把时间拉长，情况更为夸张。

2016年初，股灾结束。而从2016年到2021年初这5年时间里，沪深300、中证500和中证1000的走势如下。

沪深300短短几年就翻倍了，年化收益率接近20%。而且除了2018年熊市，其他时候几乎一路向上。

持有中证500和中证1000等中小盘的投资者，5年过去不仅没咋赚到钱，甚至是亏损的。这下心态直接崩了。

很多小盘股投资者选择割肉放弃，冲进大盘股里，打不过就加入。从而进一步加剧了大小盘的K型分化。

上一轮牛市的末尾，出现了所谓的茅股概念、大白马概念、大蓝筹概念。这些概念有一个共同点，那就是他们都是大盘股。

当时整个市场都在讲，小盘股已死，蓝筹白马才是长坡厚雪，持有50年不动摇，买入明星基金经理，静待时间的玫瑰。买蓝筹=价值投资=躺赢，买小盘=投机=输麻。

甚至有地摊文学说是国家打压小盘股，以后A股要跟美股一样，得靠大盘股上涨实现慢牛。小盘股会被极致压缩。虽然事后我们知道，国家队压根没参与那一轮牛市。

像，真的像啊兄弟们。以上所有，在本轮牛市都重演了。只不过这次完全反过来了：

上一轮牛市暴涨的是大盘股，说国家队打压的是小盘股。最牛逼的行业是消费医疗新能源，封神的是主动基金经理。

而本轮牛市暴涨的是小盘股，说国家队打压的是大盘股。最牛逼的行业是有色科技半导体，封神的是量化基金。

那么，最终结果会如何？

或者说，上一轮牛市末尾，即2020年底到2021年初，炒消费、医疗，买沪深300，追明星基金经理的投资者，如今安在乎？

全部套牢，至今未解！

当年所有人都在追涨大白马，赚得盆满钵满。但却没人想过，50倍PE的白马股早已把未来十年的成长预期都炒进了股价里。

而如今所有人都在追涨中小盘股，赚得盆满钵满。但依然没人想过，中小盘的PE也已经来到了50倍的临界点。

中国真的没有斩杀线，但A股真的有斩杀线！

报下格指1.84，投资机会为C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D），建议仓位5.5成。

持有咱们组合的朋友不用操心，组合已做好防守工作，比如已在本周降低中小盘股仓位。不过，股市的疯狂往往超出我们的想象，所以组合尚未清仓小盘指数，而在等待最后的疯狂。

另外，红利和消费这俩组合，根本不存在上述风险，绝对防守，大家放心买入，而且还能跟着市场上涨。组合链接见消费组合和红利组合已上线，买入！

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