自营理财规模大缩水！非持牌银行转型代销能否破局？

首批中小银行2025年度理财业务报告出炉。

《国际金融报》记者注意到，近日，台州银行、太仓农商银行、富滇银行、新疆银行、盛京银行等7家机构率先披露了2025年的理财业务数据，期末产品存续规模较上年同期普遍出现大幅下滑，且资金流出现象明显。

受访专家指出，这一现象与监管要求非持牌（理财公司牌照）机构压降存量理财业务、机构产品设计及品牌影响力等多重因素有关。未来，中小银行将主要扮演代销渠道角色，依托本地化服务优势在细分市场寻求生存空间。

非持牌银行自营理财缩水

过去一年间，中小银行自营理财业务有何变化？

记者梳理数据发现，上述7家机构自营银行理财业务均出现不同程度“缩水”。主要表现在两个方面：一是2025年内，机构自营理财产品总募集规模普遍低于产品到期赎回及兑付金额，二是自营理财产品期末存续规模较上年同期大幅下滑。

以新疆银行的业务数据为例，2025年1月1日至12月31日，该行新发产品金额合计约10.60亿元，报告期内到期产品金额高达33.81亿元。此外，截至报告期末，该行存续产品规模为8.14亿元，较2024年末的30.75亿元同比减少73.53%。

台州银行面临的情况与之类似，该行2024年度新发产品募集规模高达46.77亿元，而2025年仅新增6.65亿元，同时产品到期兑付金额达19.07亿元。2025年年末，该行存续的银行理财产品规模为8.95亿元，相比2024年末的46.74亿元缩水超80%。

需要注意的是，以上机构均为未设立理财公司的中小银行。2024年6月，监管要求非持牌银行在2026年底前压降存量理财业务规模，目前已进入一年倒计时。银行业理财登记托管中心（下称“银登中心”）此前发布的报告数据显示，截至2025年三季度末，全市场共有181家银行机构持有银行理财产品，存续规模为2.85万亿元，同比减少28.01%。

在排排网财富公募产品运营负责人曾方芳看来，中小银行2025年理财业务新增募集量低于到期量，是多重因素叠加的结果。

“监管导向推动理财业务向持牌机构集中，未获牌中小银行被迫压缩自营规模。在强合规与控风险的要求下，中小银行产品设计、风控短板暴露，也难以推出有吸引力的产品。”曾方芳分析指出，“此外，投研能力弱导致中小银行多聚焦固收类理财产品，收益缺乏竞争力，难以留住资金，加之品牌影响力不足，客户更倾向于选择头部机构，进一步加剧资金净流出。”

发力细分市场代销渠道

值得关注的是，近两年来，银行理财市场业务格局两极分化逐渐明显，理财机构与中小银行业务分工也日渐明晰。

据银登中心数据，截至2025年三季度末，理财公司存续产品数量3.06万只，存续规模29.28万亿元，同比增加15.26%，占全市场的比例达到91.13%。此外，2025年9月，全市场有583家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较上年同期增加35家。

自2018年首批银行理财公司开始筹建以来，截至2025年末，银行理财市场已设立32家理财公司。其中包括6家国有银行、12家股份行、8家城商行、1家农商行设立的理财公司，以及5家由中外金融机构合资设立的理财公司。

光大证券金融业首席分析师王一峰指出，理财公司市占率高位提升，渠道因素是影响竞争格局的重要变量。

“理财行业竞争格局未来可能有三点变化。一是代销渠道进一步向县域等地区下沉，提升理财公司客户触达能力，叠加非持牌机构有序退出，理财公司市占率仍有向上空间；二是理财机构数量大体稳定，新增机构批设或仍可期待；三是随着代销渠道进一步拓展，在扩大总盘子的同时，‘内卷式’竞争也可能加剧。在‘渠道为王’背景下，从负债端着手缓解资产配置压力或有阻滞。”王一峰分析道。

曾方芳认为，后续理财市场将形成“专业机构发行、区域银行代销”的清晰分工格局。头部理财公司市占率将持续提升，资源加速向其集中，非持牌机构逐步退出发行市场。中小银行需转向轻资本、差异化路径，深耕本地客群做强代销业务。

“对于中小银行而言，未来可以立足县域主阵地，结合地缘优势与数字化升级代销服务，从‘卖产品’转向财富管理服务，与头部机构合作丰富产品线，强化投顾能力提升客户黏性，还可以打造养老金融等特色场景，实现转型突破。”曾方芳建议，“总体而言，我们认为未来中小银行将主要扮演代销渠道角色，依托本地化服务优势在细分市场寻求生存空间。”