白酒，正在迎来史上最惨时刻！

谁能想到，曾经风光无两的白酒行业，在2025-2026年竟跌入了前所未有的寒冬。曾经的“躺赚神话”彻底破灭，从头部酒企到中小品牌，无一不被寒意包裹。

2025年三季度的成绩单堪称惨烈：五粮液净利润暴跌65.62%，洋河股份巨亏3.69亿，酒鬼酒、金种子酒等二三线品牌更是亏得一塌糊涂，就连“酒王”贵州茅台，也迎来了十年首次个位数增速。这背后，是过去十年行业埋下的两大隐患。

一方面，各大酒企盲目迷信“高端红利”，一边疯狂扩产一边肆意涨价。茅台酒销量十年翻了一倍多，未来产能还要冲击7.6万吨；五粮液高端酒销量暴涨353%，国窖1573更是涨了10倍。与此同时，茅台出厂价从619元涨到1169元，市场价一度冲到3200元，青花汾酒也从300元涨到800元。可讽刺的是，全国白酒总产量却从2016年的1358万千升跌到2025年的约400万千升，消费者喝得越来越少，厂家却产得越来越多、卖得越来越贵，最终导致货堆仓库，经销商不敢进货，终端打折都难出手。

另一方面，2025年出台的“史上最严禁酒令”成了压垮行业的最后一根稻草。禁令不仅涵盖所有含酒精饮料，监管范围还扩展到国企、金融机构，直接砍掉了政商宴请这个核心消费场景。河南市场高端白酒销量同比腰斩，茅台、五粮液政务渠道订单几乎归零，经销商恐慌抛货，消费者持币观望，整个行业链条陷入恶性循环。

如今的白酒行业，正经历一场痛苦的“结构性调整”。规模以上酒企数量已从近千家减至887家，没品牌、没渠道的小厂还在加速被淘汰；茅台减量投放、五粮液大幅缩产、洋河停供部分产品，头部企业也在“断臂求生”。这场调整至少需要1-2年，不少经销商感慨：“现在不是赚不赚钱的问题，是怎么活下去的问题。”

对于行业未来，短期6-12个月仍需“多看少动”，二三线品牌业绩压力依旧巨大，难有V型反转；长期则要盯住三个信号：库存降到300天合理水平、终端价格稳定不再倒挂、消费场景真正恢复。当然，若能在低度酒、年轻化产品或直播电商渠道上实现突破，也可能打开新局。

过去十年，白酒行业沉迷于“扩产-提价-增长”的游戏，却忘了它终究是一款饮品。当泡沫挤破，回归“有人喝、愿意喝、喝得起”的本质，或许才是这个行业真正的新生。