惠康科技IPO：募资17.97亿元，两大募投项目与官方文件存在出入

1月22日，宁波惠康工业科技股份有限公司（惠康科技）深交所主板上市上会，审议结果为暂缓审议，保荐机构是财通证券。

惠康科技主营制冷设备的研发、生产及销售，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域，自主品牌包括“HICON惠康”“WATOOR沃拓莱”等。

据短平快解读了解，本次IPO，惠康科技拟公开发行新股不超过3,708.7858万股，拟募集资金17.97亿元，用于前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目、制冷设备生产基地智能化升级改造项目、泰国制冷设备智能制造生产基地项目以及研发中心建设项目，拟投入募集资金分别为7.58亿元、4.61亿元、1.9亿元、3.88亿元。

翻番扩产，产能消化引关注。惠康科技本次募投项目多为扩产项目，前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目、泰国制冷设备智能制造生产基地项目建设完成后将分别新增年产117万台制冷设备、年产400万台制冷设备。

制冷设备生产基地智能化升级改造项目包括制冷设备生产基地升级改造项目四期、年产130万台制冷设备制冷设备技术改造的智能化车间建设项目，建设完成后将分别新增年产169万台制冷设备、年产130万台制冷设备。

2022年至2025年1-6月，公司制冰机产能利用率分别为70.59%、97.36%、103.8%、98.06%，2024年产能为646.2万台；冷柜产能利用率分别为97.69%、71.5%、105.89%、89.85%，2024年产能为43.2万台；冰箱、酒柜产能利用率分别为85.7%、103.34%、93.46%、98.5%，2024年产能为79.5万台，合计产能为768.9万台，而本次扩建、技改合计产能为816万台，已经超过2024年全年产能了，显然扩产步伐较大。

除此之外，惠康科技还包括其他在建工程，公司预计2025年至2023年的产能分别为892.65万台、892.65万台、1092.35万台、1254.45万台、1567.65万台、1703.65万台，期末产能是2024年的2.22倍，产能消化问题需要引起高度重视。

深交所在问询中要求公司结合目前产能情况、在建工程对未来产能的影响、在手订单、已开发和拟开发客户情况、业务拓展的难易程度等，说明募投项目是否具备相应的资产、人员、销售渠道，募投项目产能消化方式，是否存在产能过剩风险。

两大项目与官方文件存出入。上文述及，惠康科技前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目建设完成后，将新增117万台制冷设备，不过该数据与官方环评数据存在一定出入，据甬新环建〔2025〕31号，该项目建设主体是公司全资子公司宁波智拓制冷科技有限公司，项目设置数控加工、线切割、发泡、装配、测试等生产工艺及配套设施设备,形成年产200万台冰箱、100万台制冰机的生产能力。

除此之外，公司研发中心建设项目投资总额、拟投入募集资金均为38,831.40万元，项目备案号“2303-330252-04-01-572578”，不过根据浙江政务服务网，代码“2303-330252-04-01-572578”对应的项目名称为研发中心大楼建设项目，总投资为25,240万元，差值13,591.40万元。

上述募投项目与官方文件为何存在差异，是公司需要进行回复的，也是深交所需要关注的重点。

研发费用落后于销售费用，费用率落后于行业均值。报告期内，惠康科技研发费用分别为5,870.65万元、7,446.75万元、8,030.88万元、3,953.27万元，研发费用率分别为3.04%、2.99%、2.51%、2.85%。

对比自身，研发费用均落后于销售费用，后者分别为8,648.09万元、9,910.86万元、10,929.67万元、5,509.24万元，销售费用率分别为4.48%、3.97%、3.41%、3.97%。

对比行业，可比同行研发费用率均值分别为4.06%、3.91%、3.74%、3.52%，均高于公司，2024年，新宝股份、澳柯玛、雪祺电气、雪人集团、九阳股份、小熊电器、比依股份7家可比同行研发费用率均高于公司，分别为3.94%、2.96%、3.75%、4%、4.08%、4.09%、3.37%，2025年中报，仅澳柯玛、比依股份落后于公司，其余同行均高于公司，显然公司需要进一步强化研发费用投入。

2023年12月8日，惠康科技被认定为高新技术企业，2023年度至2025年度享受高新技术企业15%的企业所得税税率，根据《高新技术企业认定管理办法》规定，近三个会计年度，企业一年销售收入在2亿元以上的企业，研发费用比例比例不低于3%，公司2023年度至今均没有达到该要求，后续能否通过高新技术企业复审并继续享受15%的税收优惠呢？