“固收+”规模突围 主动产品热点频现

2025年四季度，在被动投资大发展的冲击下，以二级债基为首的“固收+”产品实现规模突围。Wind数据显示，二级债基当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元。

而包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金在内的主动权益基金整体依然面临赎回及规模缩水的情况，但仍有部分绩优产品吸引资金布局，进而带动规模上涨。

“固收+”规模稳步扩容

2025年四季度，以二级债基为首的“固收+”产品迎来爆发式发展，景顺长城基金成为其中最具代表性的公募机构之一。

截至2025年末，景顺长城基金旗下二级债基管理规模突破1900亿元，位居公募行业首位。2025年四季度，景顺长城基金是业内唯一的二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构。尤其是基金经理李怡文、邹立虎、李曾卓卓共同管理的景顺长城景盛双息，成为四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二级债基产品。根据2025年四季报，截至2025年末，该基金的股票仓位为14.63%，A类份额2025年收益率达10.24%。

此外，基金经理徐栋、李怡文、江山共同管理的景顺长城景颐丰利，基金经理陈静、王勇共同管理的景顺长城景盈双利，基金经理董晗、李怡文共同管理的景顺长城景颐双利，3只二级债基四季度规模均新增超60亿元。截至2025年末，三只产品的股票仓位都在18%左右。其中，景顺长城景颐丰利凭借对AI等科技板块的重点配置，2025年收益率超25%；其余两只产品权益持仓相对分散，2025年收益率均在9%左右。

不仅是景顺长城基金，汇添富基金、招商基金、永赢基金、中欧基金、博时基金等都在大力推进以二级债基为首的“固收+”业务，并且取得了较为明显的成绩，旗下的二级债基管理规模2025年四季度均新增超百亿元。例如，基金经理高楠、余国豪共同管理的永赢稳健增强基金规模当季新增超140亿元，2025年末最新规模逼近500亿元，该基金由此一跃成为全市场规模最大的二级债基产品。2025年末，该基金的股票仓位为17.8%，A类份额2025年收益率达16.47%。

目前来看，2025年末规模超200亿元的二级债基产品数量已多达14只。其中，易方达裕祥回报、广发聚鑫、中欧丰利、景顺长城稳健增益、景顺长城景颐丰利、鹏华双债加利、景顺长城景颐双利、华安乾煜、永赢稳健增强、易方达稳健收益2025年末的股票仓位均在16%以上；富国裕利、华夏稳享增利6个月滚动等股票仓位相对较低，都在10%以内。

热门主题基金吸引资金布局

主动权益基金方面，2025年四季度依然面临着明显的赎回以及规模缩水的情况。但同时，在科技、资源品等行情持续演绎以及被动化投资冲击的情况下，一些聚焦细分板块的主动权益产品成功吸引资金布局，迎来业绩与规模的双丰收。

例如，聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选、聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选，当季规模均增加超80亿元，基金规模分别由前一季度末的4.03亿元、11.35亿元迅速扩张至93.26亿元、97.65亿元。聚焦云计算的永赢科技智选2025年四季度规模也增加近40亿元，2025年末最新规模突破150亿元。其中，永赢高端装备智选A当季收益率高达56.42%，永赢先锋半导体智选A、永赢科技智选A当季收益率也都在10%以上。

此外，聚焦AI算力产业链的中航机遇领航、德邦鑫星价值，挖掘机器人方向的财通资管先进制造，深耕新能源板块的华富新能源、广发碳中和主题，以及投资泛科技领域的广发成长启航、华商均衡成长等成长风格基金，2025年四季度都有超15亿元的规模增幅。

除科技成长风格外，聚焦资源品投资的景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选以及专注于红利投资的中欧红利优享，都在2025年四季度迎来了显著的申购资金。得益于资源品板块的强势表现，中欧周期优选A当季收益率超20%，景顺长城周期优选A、中欧资源精选A收益率都在10%以上。

全市场选股产品方面，聂世林管理的安信睿见优选、高楠管理的永赢睿信等四季度成为较多资金的选择。以永赢睿信为例，2025年该基金A份额收益率超90%，基金规模由年初的13.23亿元大幅增至年末的170.31亿元。

高楠在2025年四季报中表示，该基金选股主要考虑企业的成长性以及企业盈利的兑现度，在可选择的范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长的机会来获取投资收益。同时，也会关注一些基本面见底、估值具备安全边际、成长空间虽相对有限但未来存在潜在改善预期的赔率性标的。考虑到规模增长的客观因素，该产品对中大市值公司的关注度较高，关注中期确定性与安全边际。