蹭上“太空轨道算力”风口的Rocket Lab(RKLB.US)开年“喜忧参半”：Neutron受挫 Electron高轨告捷

智通财经APP获悉，有着“SpaceX劲敌”称号的Rocket Lab(RKLB.US)宣布，其中子(Neutron)火箭一级贮箱在一次静水压力试验中发生破裂。该公司指出，在资格测试期间出现测试失败并不罕见。“我们有意将结构测试到其极限，以验证结构完整性和安全裕度，从而确保成功发射所需的严苛要求能够被从容满足，”Rocket Lab在一份更新声明中表示。此外，其2026年的首次商业发射成功，任务“宇宙将见证你此刻”于今日从新西兰马希亚的火箭实验室1号发射复合体升空。

值得注意的是，测试结构或设施未遭受重大损坏，下一个一级贮箱已在积极投入生产中。随着Rocket Lab专业研究团队对一级测试数据进行审查，Neutron火箭的研发推进计划仍在继续;该项一级测试统计数据将决定对Neutron火箭发射进度的影响程度。

就研发进展发表评论时，来自BTIG的资深分析师Andre Madrid表示，该公司预计Neutron火箭将在2026年完成一次测试发射和一次付费发射，随后在2027年进行四次付费发射，2028年七次、2029年九次。“不过，取决于具体的调查结果，初始发射可能会被向右翼推迟。”Madrid警告称。该机构维持对Rocket Lab(RKLB.US)股票的“中性”这一谨慎评级。

在另一项更新后的公告中，Rocket Lab则表示其2026年的首次发射取得成功。任务“宇宙将见证你此刻”(The Cosmos Will See You Now)于今日从新西兰马希亚的火箭实验室1号发射复合体升空。该任务成功将两颗重要卫星部署至1,050公里的近圆形地球轨道，客户为Open Cosmos，这是其首次专属发射类型的客户。此次更高轨道的部署展示了Electron火箭广泛的载荷轨迹范围，维持了其作为一款多用途且可靠的小型航天器运载火箭且能够满足多样任务需求的航空航天领域声誉。

2025年以来股价疯涨的Rocket Lab

Rocket Lab股价在周四美股盘前交易中下跌超2%，此前在周四也下跌了1.5%，2026年以来涨幅高达26%。2025年全年，Rocket Lab股价涨幅更是高达175%。

自2025年以来股价大幅上行，更像是“公司自身基本面与订单结构的跃迁”叠加“航空航天赛道整体估值重估”的结果;其中前者是主因，后者(主要包括SpaceX引领的史无前例商业航空热潮与估值攀升，以及SpaceX引领的“太空数据中心/太空轨道算力’牛市叙事)更多起到情绪与倍数扩张的催化作用，但是这种市场动态催化对于Rocket Lab股价狂野涨势堪称重大驱动力。

美国国家安全/国防巨额订单，可谓把Rocket Lab从“小火箭公司”推向“国防航天主承包商(prime)”型增长叙事。2025年12月，Rocket Lab获得美国SDA(Space Development Agency，美国太空发展局)8.16亿美元的TRKT3(Tracking Layer Tranche 3)合同，作为主承包商设计制造18颗导弹预警/跟踪卫星;其中8.06亿美元为基础合同，另含最高约1,045万美元选项，并且公司还强调作为“商用供应商”向其他TRKT3主承包商供货，整体可捕获价值“约可到10亿美元”。

财务基本面方面，Rocket Lab披露2025年Q3实现1.55亿美元营收(意味着同比+48%)、GAAP毛利率37%并给出Q4收入指引1.70–1.80亿美元、GAAP毛利率37%–39%;同时提到通过ATM等方式，期末流动性超过10亿美元。这类“大订单带来的增长预期+愈发强劲毛利+资金弹药”组合，是成长股股价趋势性抬升的核心燃料。

此外，SpaceX估值攀升以及该公司正在筹备的潜在美股IPO，也对于Rocket Lab形成“可比太空探索公司重估”的估值外溢，更重要的则是SpaceX引领的“太空AI数据中心/轨道算力”热潮，对于Rocket Lab可谓强劲“主题催化”。随着人工智能热潮开始受到越来越大规模的基础设施和能源供应的瓶颈，人工智能的下一次重大飞跃可能不会发生在陆地上，而是在太空上——这是埃隆·马斯克最新在X上提出的宏大设想。

“在低延迟的太阳同步轨道上，仅将计算结果传输回来的本地化AI计算卫星，将在三年内成为生成人工智能比特流成本最低的方式。而且，由于地球上现成的电力资源本就稀缺，因此，在四年内实现规模化扩张的速度也遥遥领先。每年发射1百万吨级的卫星，每颗卫星配备100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能计算能力，且无需任何运营或维护成本，并通过高带宽激光器连接到星链星座。”

“更进一步，可以在月球上建造卫星工厂，并使用质量驱动器(电磁轨道炮)将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，而无需火箭。这将使人工智能计算能力达到每年超过100太瓦，并推动人类向卡尔达舍夫II型文明(Kardashev II civilization)迈出重要一步。”马斯克在X上的一份帖子中写道。

极少数能对马斯克创立的SpaceX形成实质竞争压力的玩家之一

Rocket Lab(火箭实验室)是一家“端到端”的商业航天公司：既做发射服务，也做卫星/航天器与核心部组件(Space Systems)，并在向更大运力的可复用火箭迈进。其商业模式更接近“发射 + 航天器制造/组件供应 + 任务与在轨能力”的组合，而不是单一火箭发射公司。

Electron是其主力小型运载火箭，面向小卫星提供“专属发射 + 拼车发射”，强调“快速、频繁、定制化入轨”。截至2024年12月31日，Rocket Lab披露其Electron自2017首飞以来已将200+航天器送入太空，完成54次成功轨道任务;并称Electron在2024年成为美国运营公司中发射频率第二的轨道火箭、全球第二高频的轨道发射方。

在中型可复用层面层面，Rocket Lab的Neutron可谓是“对标SpaceX Falcon 9”的重要尝试，但关键在“能否按期首飞并形成复用节奏”。Neutron官方定位为可复用，回收策略与基础设施已公开，但其能否成为Falcon 9级别的对手，核心取决于：首飞时间、复用次数、周转周期、单位成本、年发射频次、以及订单结构。

而SpaceX的Falcon 9/Heavy已形成成熟的“可复用+高频”交付体系，并在官方用户指南中明确其覆盖从中型到重型以及Rideshare的能力范围。因此，Rocket Lab的Neutron若成功大规模实现商业化，Rocket Lab会在中型可复用市场成为极少数能对SpaceX形成实质竞争压力的玩家之一;但在Neutron形成稳定节奏前，仍属于追赶者。