一场迟到13年的清算：申通快递股权之争

1月21日，申通快递（002468.SZ）公告称，公司近日收到玉环市人民法院送达的有关诉讼材料。奚春阳以股东身份资格确认纠纷为由，对公司、公司实际控制人之一陈小英提起民事诉讼，索要登记在陈小英名下4056.85万股股份中的半数权益。

按1月21日收盘价13.78元/股计算，该部分股权对应市值高达2.8亿元。

这场突如其来的诉讼，让尘封13年的离婚旧账浮出水面，也揭开了中国快递业“桐庐帮”的隐秘过往。

联姻数月

诉讼双方均是申通快递发展史上的关键人物。

被称为“快递女王”的陈小英，1993年与第一任丈夫聂腾飞共同创立申通快递前身“盛彤快递”，开启了民营快递的创业浪潮。

1998年，聂腾飞因车祸意外离世后，申通快递陷入内部分裂，聂腾飞的弟弟、好友等相继出走创办韵达股份（002120.SZ）、圆通快递（600233.SH）等品牌，形成如今“三通一达”的格局。

陈小英在兄长陈德军协助下稳住局面，成为申通快递的核心掌舵者。

而本案的原告奚春阳，人生轨迹亦与申通深度绑定。早年间，他是聂腾飞的专职司机兼助手；聂腾飞去世后选择留任，协助陈小英稳定公司运营，两人于2012年喜结伉俪。

婚姻存续期内，夫妻二人以1.6亿元收购濒临亏损的天天快递，奚春阳出任董事长兼总裁，这场交易在当时被视为“家族内部安排”。然而这段婚姻仅维持数月便宣告破裂，双方于2012年底解除婚姻关系。

离婚并未斩断两人的商业联系。2017年，陈小英将天天快递以42.5亿元出售给苏宁易购（002024.SZ），奚春阳借此套现离场；同年9月，陈小英辞去申通快递副董事长等职务，逐步淡出公司日常管理。

2019年，陈小英分两笔向阿里巴巴（09988.HK/BABA，以下简称“阿里”）出售申通股份，累计套现146亿元。截至诉讼发生时，陈小英仍直接持有申通2.65%股份，并通过控股公司掌握更多权益，与其兄陈德军合计持有公司35.85%股份，为核心实际控制人。

股权之争

此次诉讼的核心争议在于，登记在陈小英名下的4056.85万股申通股份是否属于夫妻共同财产。

奚春阳在起诉状中主张，该部分股份源于2012年离婚时约定分割的特定财产，后经申通快递2016年借壳上市重组转化形成，根据当时的财产分割约定，自己应享有50%权益，故要求办理2028.42万股股份的非交易过户手续。

值得注意的是，申通快递重组上市时的交易预案中，并未提及这笔股权的财产分割及确权安排，这为后续纠纷埋下隐患。

对于诉讼影响，申通快递在公告中表态称，涉诉股份仅占公司总股本1.33%，不会对正常生产经营、内部治理及实际控制权产生重大不利影响。截至1月22日收盘，申通快递股价微跌0.44%至13.72元，总市值210.03亿元，市场反应相对平稳。

为何离婚13年后才翻出股权旧账？这与奚春阳的商业布局调整及申通快递所处的行业环境密切相关。

2025年初，有消息称奚春阳通过持股公司杭州睿炽间接成为笨鸟速运最大股东，该公司聚焦3-60公斤段大件包裹业务，正试图在激烈的物流市场中突围。

2025年1月，笨鸟速运官网提及的“神秘快递大佬入局”，其披露的履历信息，包括参与创建申通快递、2012年以1.6亿元收购天天快递等关键经历，与奚春阳的公开履历高度重合。

不过，2025年3月，奚春阳退出杭州睿炽股东行列。

从行业层面看，当前快递行业正从价格战转向服务与综合能力比拼，行业集中度持续提升 ，一方面京东物流（02618.HK）收购德邦股份（603056.SH）、极兔速递（01519.HK）整合百世，头部玩家竞争日趋激烈。

申通快递虽保持增长态势，2025年实现营收548.61亿元、业务量261.38亿单，但与圆通683.18亿元营收、311.44亿单业务量，差距已显。

此时爆发股权纠纷，虽未影响公司基本面，但可能引发市场对股权结构稳定性的关注。

双重夹击

此外，这场迟到13年的股权纠纷，实则也是行业结构性变革与家族传承节点共振的必然结果。

早年，阿里对“三通一达”全面持股，曾为创始人之间的利益矛盾提供了隐形缓冲。但2023年以来，阿里启动“聚焦核心资产”战略，对物流板块的投资从“全面绑定”转向“选择性聚焦”，呈现鲜明的减持立场。

首先是韵达股份，阿里持股从2023年末的2%进一步降至2025年上半年的0.71%；圆通则被阿里系主体杭州灏月三次减持，持股比例从20.62%降至17.59%，套现近20亿元；中通快递（02057.HK/ZTO.US）虽未大额减持，但已与投行接触探讨退出方案。

眼下，阿里仍间接持股申通快递25%股权，既保留未来控股的选择权，又未急于行权，这背后是快递市场价格战与市值表现尚未达预期所致，也与阿里物流战略聚焦调整相关。

另一方面，2019年陈小英向阿里套现146亿元时，高估值掩盖了财产分割隐患。

而2025年末以来，“三通一达”开始相继进入创始人代际交接的关键期，股权结构的任何模糊地带都可能成为传承障碍，迫使旧账必须清算。

韵达率先完成了“三世同堂”布局。2001年出生的“太子”聂毅鹏空降董事会，聂氏家族占据4个非独董席位，控制权高度集中；圆通则早在2022年就让喻世伦进入董事局。

相比之下，申通快递的传承布局明显滞后，陈德军、陈小英均年近五十，目前尚未公开二代接班计划，实控人持股从上市初期的70%降至35.85%，控制权持续稀释。

奚春阳选择在此时“发难”。若等到申通完成家族集权式传承，其股权诉求可能被“陈氏兄妹利益共同体”压制；而在当前接班未定的节点起诉，既能借行业传承话题放大诉求合理性，更能抢占股权分割的主动权。这种时间选择的策略性，在民营家族企业的财产纠纷中屡见不鲜。

随着“三通一达”纷纷通过减持套现改善生活或投入新业务，实控人家族的持股基数不断缩小，任何“隐性股权份额”都可能影响未来决策权重。

从申通创立到“三通一达”的分化，家族关系与商业利益始终交织。随着行业进入规范化发展阶段，叠加阿里退潮与家族接班的双重变局，这些尘封的旧账或将逐步清算。