高盛首席中国经济学家闪辉：看好2026年中国出口增长

中经记者 谭志娟 北京报道

“预计2026年中国央行会有两次降息，每次各10个基点。财政政策仍将是政策发力的主角，预计财政赤字率较上年提高，广义财政赤字占GDP比重将从2025年的11%扩大至12.2%。”高盛首席中国经济学家闪辉1月20日在高盛举办的“2026年中国宏观经济及资本市场动态展望会”期间接受《中国经营报》记者独家采访时表示。

货币政策方面，降准与降息仍存空间。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，从法定存款准备金率看，目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。

在降息方面，邹澜指出，从政策利率看，外部约束方面，人民币汇率目前较为稳定，美元处于降息通道，汇率对降息的约束不强；内部约束方面，自2025年以来银行净息差已出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期、5年期长期存款到期。本次下调各项结构性货币政策工具利率，有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为后续降息创造一定空间。

财政政策方面，财政部副部长廖岷1月20日在国新办新闻发布会上表示，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。

谈及2026年经济增长的支撑因素，闪辉认为，2025年在贸易战背景下，中国出口数据超市场预期。预计2026年是“十五五”规划开局之年，中国出口将继续保持强劲，成为拉动经济增长的核心动力。

海关总署数据显示，2025年全年我国外贸进出口45.47万亿元，同比增长3.8%，创历史新高，我国将继续保持全球货物贸易第一大国地位。其中，2025年12月单月进出口达到4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录。

对于中国出口的韧性，闪辉认为主要来自三方面：一是全球经济稳步增长带动需求上升；二是中国对新兴市场经济体出口快速扩张，并非仅由转口贸易推动，更主要得益于中国产品较强竞争力以及中国对外投资所催生的需求；三是中国在稀土及其他关键矿产领域的主导地位，可能会制约其他国家进一步对中国加征贸易壁垒。

闪辉还指出，截至目前，中国出口商已成功将出口目的地从美国分散至其他地区，并保持整体出口增长；对美国以外地区的出口，可能仍将是中国经济增长的重要驱动力。高盛预计，2026年名义出口增速（按美元计价）将升至5.6%。

在投资方面，闪辉认为，2026年投资表现将好于2025年。一方面，部分项目从2025年延迟至2026年落地；另一方面，作为“十五五”开局之年，科技、AI、电网等领域的重大项目投资有望加快推进。

在消费方面，闪辉认为，消费呈现结构性分化，预计2026年服务消费增速仍将领先于商品消费增速。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：翟军）