估值100亿？西贝又融资了

风口浪尖之下，西贝融资了。

据投中嘉川CVSource数据显示，内蒙古西贝餐饮集团有限公司获A轮融资，投资方包括台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）、成都迅达光电有限公司、杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）等。

这使得西贝在深陷舆论危机与经营困境之后，获得关键性“输血”支持。

新荣泰投资出手，西贝估值已达100亿？

就本轮新进投资方而言，最大的看点在于新荣泰投资。股权穿透显示，其由高端中餐品牌“新荣记”创始人张勇100%持股。增资完成后，新荣泰持有西贝4.42%股权，其余四位新股东合计持股11.57%。

进一步查询发现，新荣记起源于1995年浙江台州临海的一家“海洋风味”小排档，目前已有18家门店。此前，贾国龙最早做餐饮时，就是从海鲜酒楼起步。虽两度失败，却与张勇路径形成微妙呼应。

由此，这笔投资也被外界看作是餐饮江湖中，老板之间的互相扶持。

但扶持之外，市场或许更关心：西贝究竟值多少钱？一份财报“意外”披露了答案。

来自新潮传媒的三季报显示，公司在2025年1月-9月对西贝投资1亿元；而企查查工商信息显示，新潮传媒目前持有西贝1%股权。据此推算，彼时西贝的投后估值已达100亿元。

但这是2025年1-9月，新潮传媒对西贝出资时的估值。现有情况下，西贝的估值是否仍值100亿元，尚不得知。不过，可以确定的是，贾国龙为了应对这次危机，确实已经找到了“救命钱”。

作为国内熟知的大众餐饮品牌，西贝并非首次依靠外部融资闯关。数据显示，自成立以来，西贝共获得4轮融资。值得注意的是，在前两轮投资中，均有静衡投资身影。

2017年，西贝成立当年便获得了静衡投资的投资。后者通过旗下主体——北京静衡投资管理有限公司与青岛静衡成长创业投资合伙企业（有限合伙），分别出手西贝天使轮融资。

之后，又在2021年7月，再次通过这两大主体对西贝完成战略投资。

投中嘉川CVSource数据显示，静衡投资是一家2014年成立于北京的投资管理机构。其团队成员均来自于大型基金公司、证券公司等资产管理机构，创始人刘勇燕毕业于英国格林威治大学金融与会计专业，从2014年1月起任职于北京静衡投资管理有限公司。

如果说，新荣泰投资等股东的出手，是一场江湖救急，那么静衡投资的出手，则是在西贝发展早期给予了资金支持。数据显示，在静衡投资的助力下，截至2024年底，西贝已开出近400家门店，覆盖62个城市，并持续扩大市场覆盖范围。

2025年初，西贝又进行品牌焕新，将“西贝莜面村”升级为“西贝XIBEI”，提出“把更好的给孩子”品牌主张，推出“西贝新烤鸭”等新品，尝试打开品牌想象空间。

而作为早期投资者，截至目前，静衡投资依然持有西贝3%左右的股份。

内蒙古“大汉”创业，历经几次“生死关口”

尽管在2025年初，贾国龙曾想把西贝的品牌发展壮大，但这位西贝的掌门人、风口浪尖的当事人，在创业路上却几经“生死关口”。

这位从内蒙古走出的“大汉”，最早在1999年从事餐饮行业。彼时，他在深圳首试海鲜酒楼，但因口味水土不服，9个月便亏损上百万元；次年贾国龙又转战北京再战海鲜，4个月内又亏损超百万元。

接连失败后，贾国龙彻底放弃海鲜路线，重新思考方向。于是乎，他开始聚焦家乡西北菜，由此奠定了“西贝莜面村”的核心定位。

不过，让大众真正熟知西贝的，可能是2021年疫情时期。当时，西贝近400家门店基本停业，仅保留100多家提供外卖服务。董事长贾国龙随即在微博上公开喊话：“账上现金只够撑三个月”，并紧急呼吁金融机构提供贷款以支付两万多名员工工资。

这一事件不仅将西贝快速成为舆论焦点，更让公众感受实体餐饮在疫情时期下的艰难环境。也正是这次发声，西贝从一家区域性西北菜餐厅，一跃成为全国皆知的餐饮品牌。

但知名度越高，舆论监督也越高。2025年9月，罗永浩在微博公开质疑西贝使用高价预制菜，称其“价格虚高、缺乏诚意”，由此引爆舆论风暴，公众开始对餐饮行业透明度广泛讨论。

事件发酵后，西贝面临客流下降、部分门店闭店的情况。据公开报道，西贝创始人贾国龙在2026年1月确认关闭全国102家门店，占门店总数的30%。同时，这一事件也引发了网络争议，部分员工甚至遭遇网络负面评价。

过程中，贾国龙尽管多次表示将起诉罗永浩，并强调西贝未使用预制菜。但这一事件的持续发酵，已经导致消费者对西贝的信任度下降，使得这位闯荡餐饮江湖数年的老兵，再次走到生死攸关的“十字路口”。

新融资之后，西贝何去何从？

在与罗永浩的预制菜之争之后，多家媒体报道，西贝此后没有一家门店盈利。截至目前，西贝亏损已超过5亿元。同时，贾国龙在2026年1月向媒体透露，预计2025年9月至2026年3月期间，西贝将累计亏损超6亿元。

从某种意义上看，这一轮新融资，对于贾国龙和西贝来说，可能算是救命钱。但危机暂缓之后，贾国龙与西贝面对的将是一场更深层次的信任重建与战略转型之战。

对于这一事件，我在朋友圈，曾看到有人评价称，罗永浩之所以诟病西贝，源于在预制菜之下，西贝的菜品不值这一价格。同时，作为西北菜，这位朋友圈人士认为，西贝的菜品分量还不如一些杭州菜。

“比如，一些门店的莜面蒸饺可能3个为一份，但价格却在29-43元不等。同时，部分肉类菜品也存在这类情况。比如，手撕椒麻鸡降价前是49元一份，但份量都不大。”该位人士说道。

在一些社交媒体、团购平台上，不少消费者也反映西贝存在“菜量小、价格高”的问题，尤其在当前消费环境下，消费者对性价比敏感，认为西贝菜品价格与份量不匹配。

一位知名消费投资人曾表示，高频、刚需的消费领域是消费投资的核心方向，而这类领域具有天然的抗周期性。同时，企业应追求“物美价廉”，通过优化供应链、提升生产效率等方式，为消费者提供高性价比的产品和服务。

在该投资人看来，极致性价比是满足大众消费需求的关键。特别是当下，消费者对价格敏感度较高，企业需在保证品质的前提下，控制成本，实现价格与价值的平衡。

反观西贝，如果性价比一直不高，或者不注重当下大众对于品质、“实用”与“实惠”的关注。那么，即便完成新一轮融资，在不久的将来，可能也会遇到第二个、第三个“罗永浩”。

届时，贾国龙和西贝还会遇到，“江湖救急”与“白衣骑士”吗？如果遇到，贾国龙又会以多少股份作为交换“筹码”呢？