吸引中资企业 新加坡交易所赢在“定位”而非“规模”

证券时报记者 马静

自2025年起，港股上市热潮延续至今，超300家企业正在排队IPO，其中A股上市企业占比不小。在“A+S”二次上市框架下，已在A股上市的企业可申请在新交所实现二次上市，中企会否改道新交所？如何理解新加坡市场的特有魅力？什么样的企业会更受欢迎？

针对上述问题，中国银河证券投行业务有关人士、新交所北京代表处首席代表魏浩宇等专家近日接受证券时报记者采访，分享其思考和见解。

中国银河证券投行业务有关人士对证券时报记者表示，对比来看，新交所具备上市周期相对较短、国际化程度高、可同时吸引美元及新元资本等优势，且相较于中国香港市场，IPO排队时间更短。不过他也强调，新加坡本地市场规模相对有限，周边国家仍处于发展阶段，加上新加坡人口基数较小，其资本市场的流动性和市场深度整体仍弱于中国香港市场。中国香港长期受益于中国内地资金流动，在交易活跃度和市场容量方面具备明显优势。

对于中资企业而言，更需要明确的是，同样作为亚洲领先的国际金融中心，新加坡和中国香港在中资企业出海过程中所发挥的桥梁作用和而不同。

在魏浩宇看来，新加坡的独特竞争力，首先体现在其能够更好地连接东南亚和全球市场。“新加坡凭借国际化资本和政策支持，能为中资企业提供融资与区域业务拓展协同推进的条件，助力企业扎根东南亚。”他还表示，新交所以多元资产策略为核心竞争力，凭借股票、外汇、大宗商品、衍生品等全品类资产布局，为全球投资者提供高效接入与全天候流动性支持，从而可以更好地帮助企业在复杂环境中应对市场变化。

“新加坡市场对中资企业的吸引力并不在规模，而在定位。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽认为，要看到新加坡市场家族办公室等机构投资者占比较高，普遍更关注企业长期现金流和区域成长性，同时还要看到东南亚产业和资本生态的高度连接。对能源、基础设施、航运物流、生物医药、消费及区域服务型企业来说，新加坡不仅是上市地，更是业务和融资平台。

针对新交所整体成交活跃度不及港股市场的情况，由此引发企业赴新加坡上市可能面临的流动性与估值问题，何兆烽给出了自己的建议。他认为，企业需要在决策阶段就保持理性预期，并在上市后采取主动管理。一方面，合理设定融资规模和估值区间，避免高定价、低成交，影响市场信心；另一方面，持续投入高质量的投资者关系管理，加强与区域机构投资者的沟通，提高研究覆盖和市场认知度。