秦朔“年度经济漫谈”精华：穿透迷雾，看见中国经济的韧性与未来（附彩蛋）

岁末年初，财经观察家秦朔连续发表六篇“年终经济漫谈”，以其一贯的宏观视野与微观体感，为我们剖析了当下经济的深层逻辑与未来出路。这组文章既是对2025年中国经济的深刻复盘，更是对中国未来发展路径的理性展望。

01

根本判断：接受“L型增长+ K型分化”的新常态

中国经济已告别“斜杠增长”的狂飙年代，进入“L型增长与K型分化交织”的长期韧性期。这并非失速，而是体量跃升后的必然规律：

• L型是趋势：城镇化率趋缓、人口红利消退、外部环境约束增强，决定了增速将从高速转向中高速、高质量。放眼全球，中国5%上下的增速仍是优等生。
• K型是结构：整体承压之下，产业与企业剧烈分化。与新质生产力、全球竞争力相关的部分（如高端制造、创新科技）将向上突破；而依赖旧模式、低效扩张的部分则面临向下出清

核心启示：必须摒弃对高增长的惯性怀念，以平常心接受新常态，将精力从追求速度转向锤炼质量与韧性。

02

深层约束：认清“世界就这么大”的现实天花板

增长放缓的深层原因，源于中国与全球关系的结构性调整：

• 内部：传统依靠土地财政和超前投资的“未来之力”透支模式难以为继，部分地方债务高企，有效需求（尤其是消费）不足成为新挑战。
• 外部：中国作为“世界工厂”的产出能力已极为庞大，而全球总需求增长跟不上中国产能扩张的速度，必然引发贸易摩擦与“外卷”。
• 规律：工业化、自动化能力的增速，长期快于劳动者收入与消费的增速，这是全球性难题。

核心启示：过去的路径已触及天花板，转型非转不可。关键在于从“资产负债表扩张”的旧逻辑，转向“生产性创新”的新逻辑。

03

核心症结：供给与需求的系统性失衡

当前经济感受“偏冷”，表面是需求不足，根源在于供给侧的过度扩张与增长方式的错配：

• 供给过剩：许多领域（如商业地产、产业园甚至部分制造业）存在盲目投资、超前建设，远超市场真实承载力，导致“内卷”与资源浪费。
• 需求受抑：居民消费率偏低，主因并非收入占GDP比重低（资金流量表显示占比不低），而在于消费倾向偏低（高储蓄）与收入分配不均（中低收入群体收入及财产性收入不足）。
• 物本主义：长期“投资于物”（基建、地产、大项目）的路径依赖，挤压了“投资于人”（教育、医疗、社保、民生）的资源，未能充分激发人的发展所带来的真实、可持续需求。

核心启示：必须推动“投资于物与投资于人紧密结合”。一方面约束低效供给、优化供给结构；另一方面通过“做大蛋糕”与“分好蛋糕”并举（如完善社保、改革税制、增加劳动者收入和财产性收入），从根本上提振消费。

04

破局之路（上）：向内求索，办好自己的事

办好自己的事，是应对外部不确定性的最大确定性。关键在于转变发展方式，创造高价值经济活动：

• 政府角色：在转型初期（如资源型地区发展文旅），需要“有为政府”引导启动，但必须迅速衔接“有效市场”，做出市场真正认可的产品与服务。
• 发展哲学：从“物本主义”转向“人本主义”。发展的终极目的是人的全面发展。领导者应下沉倾听普通民众、困难群体的真实需求，从中发现经济新机遇。
• 统一大市场：利用国内高效的交通与信息网络，让最前沿的技术、设计、商业模式等新质要素在全国自由流动。后发地区通过“善假于物”，完全可以在高起点上打造特色产业，融入全国大循环。

核心启示：繁荣源于创造更高价值。这需要地方政府告别盲目投资的旧习，精耕细作于人的需求与产业的独特价值。

05

破局之路（下）：向外融合，下好世界这盘棋

中国与世界已深度绑定，更高水平的开放是繁荣的必由之路：

• 历史证明：中国通过坚定融入全球化（为世界生产），在城镇化、工业化、出口上远超同期起步的印度等国。
• 当下机遇：中国正从“世界的工厂”变为“世界的创新源”。越来越多外企将研发中心设在中国，实践“在中国创新，为全球赋能”。

• 能力出海：未来全球化的核心是“中国能力的全球化”。如“赢联盟”在几内亚的案例所示，通过整合产业链、输出体系化能力、真正惠及当地，才能建立可持续的全球合作。
• 根本依靠：真正的竞争力不是资源垄断，而是千锤百炼的创新能力。这需要一个开放、公平、稳定的环境来孕育。

核心启示：坚定推动高水平开放。以自身不可替代的价值（创新、效率、共赢）吸引世界，让世界因中国而受益，中国才能赢得更大发展空间。

06

繁荣火炬：企业家精神与创新生态

穿越周期的最根本力量，在于人的创造性，尤其是企业家与创业者：

• 精神传承：如魏桥张士平，其“低买高卖，中间不浪费”的极致效率哲学，“为国创业，为民造福”的价值观，将市场化管理与员工福祉结合，奠定了实体经济的厚重根基。
• 生态赋能：如深圳的硬件创新生态和“嘉立创”模式，通过一站式、在线化、低成本的原型制造服务，将工程师红利迅速转化为创新红利，使中国在AI硬件等前沿领域实现定义性创新。
• 全球创业：新一代创业者生而全球化，凭借供应链优势、快速迭代能力和对用户体验的洞察，正成为全球科技图景中的重要定义者。

核心启示：企业家与创业者是中国经济真正的“定心丸”与“火炬”。保护与激发他们的精神，建设支撑创新的基础设施与制度环境，经济就不会失去动力。

韧性与希望

秦朔的六篇漫谈，描绘了一幅复杂但清晰的图景：中国经济正在经历一场艰难而深刻的转型。前路注定不易，但希望根植于坚实的制造底盘、庞大的工程师群体、不断迸发的创新活力，以及那份在压力下依然“不信邪、不服输”的企业家精神。

彩蛋

秦朔莅临城市文化会客厅@深圳湾

主题：经济新局，路在何方？

时间：2026年1月23日（周五）

19:30-21:30

地点：深圳湾万象城·前檐书店

联合主办： 第一财经YiPark、

第一财经城市研究所

# 流 程 概 览 #

/ 签 到 & 暖 场 视 频 /

19:00-19:30

/ 主 持 人 开 场 /

19:30-19:35

/ 主 题 演 讲 /

19:35-20:05

《数读湾区：繁荣的基底与挑战》

主讲人：沈从乐｜第一财经城市研究所 主编

/ 巅 峰 访 谈 /

20:05-21:00

《2026，破局、开局与布局》

与谈人：秦 朔｜著名人文财经观察家

/ 现 场 Q & A /

21:00-21:30

你的疑问，值得被认真回答。

# 嘉 宾 介 绍 #

秦朔

“秦朔朋友圈”创办人、中国商业文明研究中心发起人、著名人文财经观察家，曾任《南风窗》总编辑、《第一财经日报》总编辑。

沈从乐

第一财经城市研究所主编、《第一财经》YiMagazine编委，“新一线城市”概念和新一线城市魅力指标体系的首创者，对中国城市化进程拥有长时间的数据监测和实证研究经验。

本次沙龙席位有限，

诚邀你一同参与这场思想盛宴。

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套餐费用包含——

1. 《第一财经》杂志 x1本；

2. 《第一财经》杂志·数字会员月卡 x1张；

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4. 前檐帆布袋 x1个。

*本次活动采用收费及审核制，请您认真填写报名信息，无法来到现场的观众可在评论区留言您对两位嘉宾的提问，这将有助于我们优化现场交流。期待与你相遇。

“怎么办取决于怎么看”。看清趋势，认同规律，坚定转型，尊重市场，善待创新者，中国经济必能在“L型”轨道上，走出更多“K型”向上的精彩篇章。

冬天越是严寒，春天越是芬芳。最难的时刻，往往孕育着新生的力量。

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