上海
格陵兰岛争端以及日本债市风暴让市场重现“卖出美国”交易模式。
当地时间1月20日，美国股债汇三杀，10年期国债收益率收于4.29%，创五个月新高。
当天，拥有1亿美元美债的丹麦养老基金Akademiker Pension表示，因担忧美国总统特朗普的政策已引发不容忽视的信用风险，计划在本月底前卖出美国国债。
对于欧洲将抛售美债报复美国的市场讨论，当地时间1月20日，美国财政部长贝森特在达沃斯论坛上表示，这完全不符合逻辑。同时他将美债价格下跌部分归因于日本债市的“溢出效应”。
1月20日，新发行的30年期国债收益率较前日上涨0.265个百分点至3.875%；40年期国债收益率上涨0.275个百分点至4.215%，自1995年以来首次突破4%。两只国债的收益率均创历史新高。
日债风暴
日本首相高市早苗近期的一系列举动让日本债市遭到抛售。
1月19日，高市早苗正式宣布将于23日解散众议院举行选举，并表示将把“阶段性调整消费税”作为竞选承诺。
同时，由立宪民主党与公明党组建的新政党“中道改革联合”也在19日公布的基本政纲中明确写入“食品消费税归零”等内容。
据日本财务省估算，暂停食品及非酒精饮料消费税每年将造成约5万亿日元（316亿美元）财政损失。
分析人士指出，日本朝野政党均以减免消费税为核心议题拉开选战，无论选举结果如何，日本的财政扩张趋势很可能会持续，缺口只能通过增发国债弥补，令本已捉襟见肘的日本财政雪上加霜。
东海东京证券首席债券策略师佐野一彦说：“日本债券市场时隔多年再次对错误的政策发出警告。”
当前经外汇对冲后的日债收益率已超越美债及其他主要国家债市收益率，进而引发全球长债集中抛售。
花旗集团全球市场部指出，日本政府债券波动率的急剧上升，“可能导致其他资产类别，尤其是美国国债的波动率上升，从而有必要缩减整体投资组合规模”。
贝森特则称，日本国债的抛售潮已经波及到美国国债市场，他已与日本的对口官员进行交谈。
抛售美债
1月17日，特朗普在社交媒体上发文，宣布美国将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税；加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。
1月20日，特朗普再度表示，将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税。
日债风暴的蝴蝶效应叠加格陵兰岛的争端问题，让“去美元化交易”卷土重来。
1月20日，丹麦养老基金Akademiker Pension宣布将在月底前抛售其拥有的1亿美元美债，其给出的理由是——担忧特朗普的政策已引发不容忽视的信用风险。
该基金首席投资官安德斯·舍尔德（Anders Schelde）在接受采访时表示：“美国基本上已不再是一个好的信用主体，从长期来看，美国政府的财政状况并不可持续。”舍尔德还将特朗普威胁接管格陵兰岛列为卖出美债的部分原因。
加拿大AGF Investments固定收益与外汇主管中村（Tom Nakamura）认为，此轮波动有两大催化剂：其一，特朗普寻求从丹麦获得格陵兰岛的争议引发新的关税威胁，短期加剧增长担忧并提升政策宽松预期，同时放大长期的通胀与财政风险，推动收益率曲线陡峭化；其二，日本因素同样关键，市场关注高市早苗能否推出大规模刺激政策。
近期有机构指出，为回击特朗普重启的关税战，欧洲可能抛售美元资产。
德意志银行最早提出“欧洲将美国资产武器化”这一可能性。该行外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）指出，“欧洲拥有格陵兰岛，也拥有大量美国国债。欧洲国家持有价值8万亿美元的美国债券和股票，几乎是世界其他地区总和的两倍。”
根据美国财政部的数据，欧盟持有的美国资产总额超过10万亿美元，英国和挪威还持有更多。
桥水基金创始人瑞·达利欧1月20日在达沃斯论坛表示，如果主权基金不再将美国视为稳定的贸易伙伴，它们可能开始抛售对美国的投资。
不过，贝森特当天驳斥了欧洲将用抛售美国资产来反制的猜测，称其为“虚假叙事”。他在新闻发布会上说：“这完全不合逻辑，我对此强烈反对。”
目前，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的美国输欧商品加征关税，或者限制美国企业进入欧盟市场，以反制特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征的关税。
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