市场没有标准答案，但有更好的提问方式

上周六上海线下课最后一个小时的快问快答中，一口气回答了20多个问题。发现现在大家第一，认知很高；第二，非常实际，从中国宏观到美国个股，都是直切主题，没有废话。

Google现在买风险大不大，估值高不高？Google的业务模式只有广告，业务是否单一？Gemini的发展是否会导致Google搜索广告收入的萎缩？搜索业务收缩是否影响Google后续发展？

喜欢这个问题。

第一，谷歌风险大不大，估值高不高不知道——目前看谷歌估值肯定不算低，毕竟已经涨了很多。但以5年、10年看，如果相信AI是未来，谷歌的估值也许就不算高。

第二，Gemini的发展不会导致Google收入的萎缩。恰恰相反，这明显是在加强它的粘度。

为什么呢？——我原来是GhatGPT的重度用户，Gemini是辅助，但最近明显用Gemini的时间在上升——从我个人体感来说，有点像当年支付宝和微信支付的感觉。我是最早一批支付宝重度用户，最早微信支付也是辅助性使用，但是随着微信生态的强势入侵生活，微信支付成了压倒性的支付工具。没办法，人类太懒，多走一步都会降低使用率。

所以Gemini在生态方面是占很大优势的——谷歌搜索、Chrome浏览器、谷歌邮箱.......谷歌生态太强，粘度太高。在两个大模型的能力相当的情况，很容易就会使用Gemini。说句话心里话，现在谷歌要是出电脑，我肯定是要买的。为什么？因为在一个系统上闭环运行，对用户太友好。（横插一句，感觉中国腾讯也是生态能力极强）。

1. 对港股怎么看？像小米、美团这样的互联网大厂26年有机会吗？

港股的大趋势还是跟A股。A股有机会，港股就不会差。

小米、美团这样的互联网大厂，2026年有机会没有？我不知道。但他们不在这一波AI投资叙事的风口上。

1. 稳定币怎么看？

稳定币没有怎么看，因为这个叙事太难炒作了。而且中国也对这个叙事也不太认同。

1. 怎么看微软？

个人很喜欢微软这个企业。

觉得这个企业是AI产业链的全能选手之一——云服务，大模型投了Open AI，在B端服务上也有良好数据基础和流量入口。一旦AI应用跑出来，它还有潜力。不过微软最大风险点其实在Open AI上面——如果大厂的“资本互锁”局被冲击，它也会受到牵连。

1. 中国的存款搬家到什么阶段了？

刚刚开始。3年以上存款有11万亿在2026年到期，3年以下的估计还有10万亿+。

这些资金都面临重新配置的问题——怎么配，就跟资本市场风往哪里吹有关。

1. 未来两年，AI基础设置的机会是否还是大于AI软件的机会？

现在哪里敢说两年的事情——大半年后就是美国中期选举，这个结果会对整个美国的宏观投资环境产生重大影响。

实际上市场之前一直认为一级市场上，2026年AI应用是热点。

但从企业盈利来看，2026年还是AI基础设施领域会更好。

1. 私募量化基金如何选择？显卡和计算机交易、人为筛选因子和团队哪个重要？以及未来的趋势是什么？

量化是趋势。现在市场交易量上，量化基金已经是主流。但中国最近对量化基金的高频交易有所限制。肯定团队最重要，人才是第一生产力。但说到“选择”——没法选。因为这是一个非常“柠檬”的市场。好的基金根本不募资，都是投资者求着去投。

1. 港股大量上市背后的目的是什么？

每个企业的想法不太一样。

但有两个共同原因吧，第一是资金的流动性还是更高，第二很多企业会采用双总部的设置，多少也能作为地缘政治风险的缓冲。

还有很多——

“关于TL的看法有更新吗？长期看中国经济要起来是否一定要通过货币放水？”

“看好创业板、科创板和创业板吗？”

“以后阿里美团、京东、拼多多这些大APP会受到AI威胁吗？腾讯是不是最稳的？小红书和字节呢？”

“中国AI是不是更像互联网泡沫？从商业逻辑看，美国AI企业的商业逻辑和中国AI企业相同吗？”

“光伏属于AI电力设备吗？能买吗？”

“携程的这次反垄断事件，股价回调，是不是介入的机会？对携程的基本面怎么看？”

“铜的用量中国占比近60，美国AI影响有这么大吗？”

“可以考虑看空泡泡玛特吗？”

“川普为了中期选举，二次抽风的概率有多大？”

“请问全球资产配置日元的资产比例是怎样的？”

“站在30年以上长线投资和财富传承的角度，房产大概占总资产的比例多少合适。想买深圳新房投资，大概何时合适？”

“国企对民营企业的债务问题，2026年会处理吗？或者说地方债务问题会进一步解决吗？”

“海南自贸区未来发展预期如何？”

周六在深圳，看看大湾区和包邮区的问题有啥不同？