江苏
2026年开年，央企估值重塑的大幕正式拉开。
核心催化剂，是2024年12月国务院国资委出台的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。政策明确将“解决长期破净问题”纳入央企年度重点工作，要求破净央企必须制定并披露估值提升计划，同时鼓励通过吸收合并、资产重组等方式处置低效破净资产。
这标志着央企市值考核进入“硬约束”阶段。以往，部分央企因市场认知偏差、分红比例偏低等原因，出现“业绩优良但估值低迷”的破净状态。如今，政策直接将市值管理与经营考核挂钩，破净央企的估值修复从“可选动作”变成“必做题”，相关标的迎来确定性投资机遇。
数据显示，当前A股仍有59只央企股处于破净状态，其中不乏华侨城A、中国铁建、新钢股份等行业龙头。但并非所有破净央企都值得布局，真正的优质标的，必须满足“破净+强盈利+集团核心资产”三大核心条件——破净是政策驱动的估值修复前提，强盈利是估值修复的基本面支撑，集团旗舰地位则保障了资源倾斜与改革红利。
我们通过四大核心指标严格筛选：
一是市净率（PB）<1倍，处于破净状态（截至2026年1月6日）；
二是2024年归母净利润同比增长≥5%，盈利能力强劲；
三是ROE（净资产收益率）≥8%，资产运营效率突出；
四是为集团核心旗舰平台，承担主业核心业务。
最终锁定5家核心标的，涵盖建筑、钢铁、金融、地产、公用事业五大关键赛道。
今天就把这5家“破净黄金股”完整拆解：它们为何会陷入破净？盈利能力强在哪里？政策加码下，估值修复的核心逻辑又是什么？
央企市值考核加码，破净强盈利标的为何成香饽饽？
在聊具体公司前，必须先搞懂核心逻辑：为什么市值考核加码后，破净但盈利能力强的央企会成为市场焦点？核心在于“政策倒逼+价值错配+资金共振”三大逻辑共振。
第一，政策硬约束打开修复空间。政策明确要求破净央企制定估值提升计划，这意味着后续将有一系列配套动作落地——可能是提高分红比例、推进资产重组，也可能是注入集团优质资产、优化信息披露。这些动作将直接改善市场对公司的预期，推动估值从“低估”向“合理”回归。
第二，价值错配带来安全边际。破净意味着股价低于每股净资产，相当于“折价买资产”。而我们筛选的标的均具备强劲盈利能力，2024年净利润同比均实现正增长，ROE均超8%。这种“破净+强盈利”的组合，本质是市场定价偏差带来的安全边际，一旦市场认知修正，估值修复空间明确。
第三，资金青睐提升流动性。随着央企估值修复成为市场主线，社保、险资等长期资金正在加速布局低估值、高安全边际的央企标的。资金的持续流入将改善标的流动性，进一步助推估值修复，形成“政策引导—资金流入—估值修复”的正向循环。
接下来的5家公司，正是精准匹配上述逻辑的核心标的，也是央企市值考核加码后的首批受益者。
一、中国建筑：建筑龙头破净，千亿利润+产业升级加持
核心数据：PB 0.78倍（破净），2024年归母净利润461.9亿元（同比增长6.2%），ROE 10.5%；2024年现金分红比例24.29%（创上市以来新高）。
作为全球建筑行业的龙头企业，中国建筑的破净状态颇具代表性。公司是中国建筑集团的核心旗舰平台，连续19次获得国务院国资委经营业绩考核A级，稳居世界500强前15位，却长期处于破净状态，核心原因是市场对传统建筑行业存在“低估值偏见”。
但事实上，公司的盈利能力早已超越传统建筑企业。2024年，公司实现营业收入2.19万亿元，归母净利润461.9亿元，同比增长6.2%，盈利规模稳居建筑行业首位。支撑盈利增长的核心，是业务结构的优化升级——公司聚焦“两优两重”策略，工业厂房、能源工程等高端建筑领域新签合同额占比大幅提升，其中能源工程新签合同额同比增长85.6%，跃居基建业务细分领域首位。
更关键的是，公司正在加速培育新质生产力，摆脱传统建筑行业的标签。2024年，公司战略性新兴产业实现营业收入2241.8亿元，占比达10.25%，形成了新能源工程、节能建筑、环保工程等六大赛道的发展格局。同时，公司深度参与京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设等国家重大战略，相关区域新签合同额占比达83.1%，业务确定性极强。
