板块跑赢指数，供需与政策双维发力 | 投研报告

来源：中国能源网

大同证券近日发布建筑装饰行业周报：外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。

以下为研究报告摘要：

核心观点

权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，央行通过逆回购净投放8128亿元，重启14天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025年12月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利率下调并新增相关额度，证监会就衍生品交易管理办法征求意见，进一步完善金融监管与支持体系。

发债方面，2026年财政政策保持积极取向，专项债发行前置特征明显，多地已启动首批发行工作，叠加化债政策持续推进与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供坚实资金保障。

经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革相关标的及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善。

高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限。

投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。

风险提示

基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。(大同证券 张坤飞)