风水轮流转！欧洲科技股开年暴涨10%碾压美股，“芯片三巨头”贡献90%涨幅

今年以来，欧洲科技股意外大幅跑赢美国同类板块。斯托克600科技指数单月上涨10%，成为该地区表现第二强的板块；而同期标普500信息技术指数则几乎持平。

这一强劲表现主要受芯片设备板块推动，背后催化剂是台积电大幅提升资本支出展望。台积电预计2026年资本支出将增长约30%，并宣布未来三年将“大幅”提高支出以加速在中国台湾和美国的产能扩张。这一超预期的资本开支计划直接利好其供应链合作伙伴。

以ASML、ASM International和BE Semiconductor（贝思半导体）为代表的欧洲“芯片三巨头”，在斯托克600科技指数中的权重合计近40%，并贡献了该板块今年以来约90%的涨幅。花旗分析师Andrew Gardiner指出，台积电的最新动态对欧洲芯片设备商构成“实质性利好”。摩根士丹利已将ASML目标价上调至1400欧元，为华尔街机构中最高之一，理由是对其未来两至三个季度订单走强及2027年更稳健增长的预期。

台积电资本支出引领行业转向

台积电的资本支出指引有效缓解了市场此前对产能扩张瓶颈的担忧。尽管AI芯片需求强劲已从近期内存价格飙升中得到印证，但投资者一度忧虑芯片制造商缺乏足够的物理空间来安装设备并启动产线。

在台积电财报发布前，ASML、ASM International 与 BE Semiconductor 三家荷兰设备公司股价本月已实现双位数上涨，市场预期已被提前推高。

Bakewell Alpha Fund 董事 Ken Hui 指出，鉴于AI芯片生产对资本密集度的要求更高，其他芯片制造商包括英特尔很可能跟随台积电上调其资本支出目标。他认为芯片设备板块的反弹“仍有进一步空间”。花旗分析师补充称，对芯片设备的需求强势有望延续至今年以后，届时更多新建晶圆厂将陆续投产，目前制约产能扩张的物理空间瓶颈也将逐步得到缓解。

此前，美光科技已在去年12月表示正“竭尽全力”提升短期产能，这已初步显示出产业需求向产能传导的信号。

传统芯片制造商迎来复苏

欧股科技股的反弹已不仅局限于设备制造商领域。近年来表现相对滞后的传统芯片制造商，如英飞凌和意法半导体在2026年初亦录得约10%的涨幅，反映出投资者对汽车与工业芯片需求正走出多年低迷的预期正在升温。在英飞凌2026财年每股收益预期于去年被下调超过20%后，较低的盈利预期也为积极的市场惊喜留下了空间。美国同业公司Microchip近期发布的财报进一步增强了市场对行业周期性复苏的信心。

摩根大通策略师Mislav Matejka及其团队表示：

“在高贝塔领域，我们看好科技板块中的半导体类股，这不仅包括ASML等与AI直接相关的公司，也应关注英飞凌这类更传统的周期性半导体企业，以及涉及知识产权、汽车与消费领域的相关公司，这些领域已持续落后一段时间。”

对欧洲顶级芯片设备制造商而言，这代表了一次重要的市场转向。自2023年初ChatGPT掀起AI热潮以来，该类股长期跑输费城半导体指数，因投资者更青睐直接受益于AI浪潮的芯片制造商，而非处于产业链上游、作为“卖铲人”的设备供应商。但从去年底开始，市场情绪开始转变，迹象显示AI芯片需求已如此强劲，以至于逻辑芯片与存储芯片制造商均需加大设备采购，从而为设备板块带来了新一轮增长动力。