四川
高盛在伦敦举办的第34届年度全球战略会议刚刚落下帷幕。
今年的调查结果揭示了一个极其分裂的图景：宏观层面，投资者从未如此乐观（GDP预期强劲、衰退风险消失）；但在微观配置上，他们却在疯狂寻找避险资产（黄金、非美市场），并将“地缘政治”视为悬在头顶的达摩克利斯之剑。
华尔街似乎已经宣布战胜了经济周期。调查显示，对美国经济衰退的恐惧几乎“清零”。超过80%的客户预计2026年美国GDP增速将超过2%，这一数据甚至比彭博的一致预期（2.1%）还要乐观。与之形成鲜明对比的是，没人（0%）认为会发生衰退。
尽管经济基本面预期强劲，风险雷达却发出了刺耳的警报。
地缘政治风险（Geopolitical risk）以压倒性的65%成为2026年全球经济和市场的最大威胁，这一比例较去年（30%）翻了一倍还多。相比之下，曾经让市场夜不能寐的“通胀”风险已降至12%，而贸易风险更是从去年的41%暴跌至仅剩4%。
这意味着市场定价已经完全剔除了硬着陆风险，同时也无视了通胀反弹的可能性。这本身就是一个巨大的预期差——当所有人都认为经济无虞时，任何微小的负面数据都可能引发剧烈波动。而地缘政治作为一种不可预测的二元风险，正成为市场定价中最大的“黑天鹅”温床。
尽管美国经济数据强劲，但机构投资者依然对“宽松”充满渴望。
调查显示的加权平均预期是美联储将在2026年降息70个基点（约3次），这比当前市场定价（约50个基点/2次）更为激进。
更有趣的是，投资者对英国央行（BoE）和欧洲央行（ECB）的看法也比市场定价更鸽派。尽管欧洲央行官员频频放鹰，但35%的投资者仍预计其会降息；对英国央行的预期更是达到降息60个基点。
这意味着市场目前处于一种“金发姑娘”（Goldilocks）幻觉中：既有强劲的增长，又有央行的降息呵护。但历史经验表明，这种完美剧本通常很难在现实中长时间通过考验。
过去几年“闭眼买美股”的策略正在失效。虽然82%的受访者看好全球股市全年收涨，但在区域选择上发生了剧变：
在板块风格上，虽然科技股仍是首选（31%），但领先优势正在大幅收窄。更值得注意的是，60%的投资者认为S&P 493将跑赢“七巨头”。这意味着市场极度拥挤的“AI巨头抱团”交易可能面临解体，资金将流向那些被长期忽视的价值洼地。
大宗商品市场呈现出冰火两重天的极端分化，这直接反映了投资者对法币体系的不信任以及对实体经济供需的判断：
这种“买金属、卖原油”的策略，本质上是对“电气化未来”的做多，以及对“化石能源时代”的做空。同时，疯狂的金价预期不仅是对央行购金的押注，更是对地缘政治动荡最直接的避险反应。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
