江苏
兄弟姐妹们啊，外围市场一片混乱！全球两大黑天鹅突袭，一个是市场担忧日本财政恶化，另一个是特朗普“吞并”格陵兰岛引发的贸易战。
一起看看发生了什么事情。
1月20日傍晚， 随着美国与欧洲在“控制格陵兰岛”问题上的对峙没有任何缓和迹象， 美股三大股指期货跌幅进一步扩大，道指期货暴跌约800点，纳斯达克指数期货暴跌2%，欧洲股市持续下跌。
特朗普强硬推动接管格陵兰岛，令市场波动再度加剧，并重新点燃市场对传统盟友之间可能爆发贸易对抗的担忧，而且几乎看不到任何一方准备让步的迹象。
贝伦贝格多资产策略与研究主管乌尔里希·乌尔班表示：“在我看来，主要驱动因素是格陵兰岛问题，因为一些投资者一直期待周二会出现一个‘Taco（转圜/退让）’，但到目前为止并没有发生。不过，日本整条收益率曲线全面上升也让投资者担忧，因为一旦外溢推高美债收益率，尤其可能对美国股市估值造成压力。”
随着市场情绪恶化，部分避险资产需求激增，推动黄金和白银价格创下历史新高。
此外，日本市场也飞来一只黑天鹅，由于投资者对首相高市早苗在选战中提出的“下调食品税”主张投下反对票，日本国债收益率跳涨，日本40年期国债收益率自2007年以来首次触及4%。
高市早苗在19日的记者会上宣布，将在23日（通常国会召集日）解散众议院，并以“暂时下调食品适用的消费税减免税率”为竞选承诺，迎战下个月8日举行的大选。
据日本财务省估算，高市早苗提出的“将食品和非酒精饮料8%的税率暂停两年”的方案，预计每年成本约为5万亿日元（约合316亿美元），这一规模接近教育、科学与文化支出的总和。高市一直试图向市场保证，她可以在不额外发行用于弥补赤字的国债的情况下为该计划买单，但她并未说明将用何种替代性收入来填补缺口。这导致日本国债市场遭到抛售，投资者担忧本已极其沉重的债务负担进一步加剧。
同时，由立宪民主党与公明党组建的新党“中道改革联盟”也在19日公布的基本政策中写入“食品消费税为零”。在朝野双方都主打“消费税减税”进入选战的情况下，不管选举结果如何，日本财政继续扩张的可能性正在上升。
三井住友信托资管高级策略师稻留克俊表示，首相记者会一方面把消费减税当作承诺，另一方面却又没有确定资金来源，这让债券市场“困惑、震惊”，利率上涨因此停不下来。
日本财务省20日进行的20年期附息国债拍卖结果不佳。由于对财政恶化的担忧加深，投资者投标趋于保守，拍卖结果出来后，国债收益率进一步抬升。市场对28日的40年期国债拍卖，以及在2月8日众议院选举之前将进行的10年期、30年期国债拍卖，也越来越不安。
针对超长期利率急涨，日本内阁官房长官木原稔在20日下午的例行记者会上表示：“包括长期利率在内，我们正在密切关注金融市场动向。”他强调政府将通过降低政府债务占GDP比重、实现财政可持续性来确保市场信任。
冈三证券首席债券策略师长谷川直也表示：“消费减税的资金来源没有被具体说明，市场都在往坏的方向解读，所以债券很难买。”
PineBridge Investments（派恩布里奇投资）债券运用部门部长松川忠表示：“各政党都打出消费减税的旗号，财政恶化担忧非常强。虽然国债发行量有所下调，但供需并没有改善。”他还指出，20年期国债拍卖后超长期国债被集中抛售，“这是去年5月也出现过的场景”，接下来市场呼声可能会变成“希望日本央行临时加大买债操作、或财务省进行回购（buyback）”。
来源：中国基金报
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