启动上市计划，绽妍生物晚不晚？

近日，护肤品牌绽妍母公司绽妍生物科技股份有限公司（以下简称“绽妍生物”）启动上市辅导。根据绽妍生物披露的信息，其已与中国国际金融股份有限公司签署辅导协议，正式启动向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所（以下简称“北交所”）上市的辅导流程。

在美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎看来，在当前资本市场，特别是港股和北交所对科技导向的创新企业鼓励上市的大环境下，绽妍品牌基于创新材料、医疗创新等医学方向开展美妆产品科研开发，这正契合这一环境。同时，资本市场已被证明是国货美妆企业和品牌走向可持续发展、提升市场竞争力的有效路径。因此，对于绽妍生物而言，能够上市得到资本市场的加持，更有助于其实现持续发展，特别是科研和营销投入的资金力量。

绽妍生物成立于2019年12月6日，注册资本6162万元，法定代表人为张颖霆。股权关系方面，绽妍生物控股股东为张颖霆，直接持有公司62.1551%股权。根据官网信息，绽妍生物是一家专业从事生物医用材料、皮肤学级护肤品以及生物原料的研发、生产和销售的创新型企业，先后打造了皮肤修护品牌绽妍、婴幼儿皮肤专业护理品牌绽小妍以及德菲林等品牌，并针对不同人群推出皮肤疾病辅助治疗、敏肌修护等产品线。

实际上，绽妍品牌被推出的时间更早。早在2015年，张颖霆创立“绽妍”品牌，以“医研共创”为核心模式，目前产品包括了针对敏感肌修护的医用敷料、水乳、面霜等。从绽妍官方旗舰店售价来看，产品价格基本在百元以下。

根据绽妍生物披露的信息，2023—2024年，绽妍生物营业收入分别为4.86亿元、5.97亿元，净利润分别为6847.76万元、7350.11万元，毛利率分别为62.33%、68.34%。

值得一提的是，与几乎在同一时期成长起来的医用敷料品牌敷尔佳以及专攻敏感肌领域的贝泰妮（旗下拥有薇诺娜品牌）早已登陆资本市场，成为细分领域头部玩家。与同行相比，绽妍品牌的发展似乎晚一步。根据公开资料，敷尔佳品牌创立于2015年4月；薇诺娜则创立于2010年。在2019年前后，敷尔佳、薇诺娜迎来自己的高速增长期，尤其是在敏感肌以及皮肤修护领域。上述两家企业的营收规模更是早早突破10亿元规模。根据财报数据，2023—2024年，敷尔佳营收分别为19.34亿元、20.17亿元；贝泰妮的营收分别为55亿元、57亿元。

“从企业竞争力角度出发，绽妍在其擅长的领域具备一定优势。需要关注的是，在‘原料供应’和‘品牌产品’两个业务板块，如何进行战略选择和投入平衡，是品牌必将面临的深层考量。”白云虎分析称。

从当下整个械字号护肤品、医用敷料甚至院线医美品牌的市场来看，竞争不小。除了敷尔佳、薇诺娜等早早布局的品牌外，近两年越来越多的美妆品牌加入了医美产品的研发和布局阵容中。如珀莱雅此前推出了旗下首款医用辅料产品；欧莱雅不断推动旗下修丽可品牌走向医美院线等。对于绽妍生物而言，这些都是其在这一领域想要实现进一步增长时所面临的挑战。

此外，在渠道布局层面，绽妍生物的收入主要来源于经销及线下渠道，包括医院、OTC药房及经销商体系，相关渠道长期占据较高比例。根据公开数据，直到2024年，绽妍生物经销收入占总营收比例才由上一年的58.91%下降至44.88%。这也被认为，在当下以线上为主的美妆市场，绽妍生物的另一个问题来自渠道的转型。

就发展相关问题，北京商报记者对绽妍生物进行采访，但截至目前未收到回复。

北京商报记者 张君花