光伏业又一家！晶科能源子公司欲引入战投还债，增资不超30亿元

又一家光伏巨头欲借子公司增资扩股进行融资。近期，光伏组件龙头厂商晶科能源（688223）披露公告称，公司控股子公司晶科能源（海宁）有限公司（以下简称"海宁晶科"）拟引入战略投资者实施增资扩股，各方拟合计以现金增资不超过30亿元。对于增资款项用途，晶科能源坦言主要用于海宁晶科偿还金融负债或经营性负债等。晶科能源子公司拟引入战投背后，截至2025年前三季度末，海宁晶科、晶科能源的资产负债率分别为58.73%、74.48%。针对相关问题，晶科能源方面于1月20日接受了北京商报记者的采访。

公告显示，晶科能源控股子公司海宁晶科拟实施增资扩股并引入兴银金融资产投资有限公司、中国东方资产管理股份有限公司等战略投资者，各方拟合计以现金增资不超过30亿元，预计合计取得海宁晶科增资后的股权比例不超过24.6771%。

晶科能源告诉北京商报记者，海宁晶科主要涉及公司高效N型TOPCon产能，具有行业领先的技术和成本优势；外部投资人看好公司与海宁晶科，为纯财务投资者，不参与公司经营；引入战投将进一步增强公司资本实力，优化公司资本结构及资源配置，提高公司资产运营效率，巩固公司在N型TOPCon的领先优势。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，上市公司子公司引入战略投资者实施增资扩股的核心考量，往往是基于"财务优化"与"战略赋能"的双重逻辑，最直接的动因可能是改善子公司的资本结构与偿债能力，有效降低资产负债率，减少财务费用支出，从而优化现金流状况，提升抗风险能力。

财务数据显示，截至2025年9月30日，海宁晶科资产总额约为205.37亿元，负债总额约为120.61亿元，经计算，公司资产负债率约58.73%。2024年、2025年1—9月，海宁晶科实现营业收入分别约为213.95亿元、167.61亿元；实现净利润分别约为10.44亿元、2882.63万元。

反观上市公司业绩，2025年前三季度，晶科能源实现营业收入约为479.86亿元，同比下降33.14%；对应实现归属净利润约为-39.2亿元，同比转亏。此外，据晶科能源2025年年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，预计全年归属净利润为负值，公司2025年年度经营业绩将出现亏损。

对此，晶科能源方面对北京商报记者表示，2025年，光伏行业处于产能出清与价格激烈竞争的深度调整期，叠加原材料价格上涨与海内外政策的变化，行业整体业绩承压。未来，公司将利用包括最新一代"飞虎3"在内的高效组件为公司带来的良好溢价，以及在2026年的高效产能放量，叠加在储能方面的营收快速增长以及盈利贡献，业绩有望改善。

在目前光伏行业产能过剩的大背景下，除晶科能源外，A股光伏组件龙头厂商隆基绿能、爱旭股份、天合光能也均披露了业绩预亏公告，其中BC技术代表厂商隆基绿能、爱旭股份均实现大幅减亏。

另外，截至2025年前三季度末，晶科能源资产负债率达74.48%。

针对未来进一步降低资产负债率的计划，晶科能源方面表示，未来公司将持续聚焦主业，通过产品、技术与市场的全方位优势，持续稳步改善公司资产负债情况。公司有息负债中有100亿元左右为可转债，未来若能有效转股，亦可显著改善公司财务结构。

值得一提的是，自光伏出口退税新政发布后，组件厂商出现"抢出口"潮，也有不少业内人士称行业内不少大型组件厂商"毁约"。对此，晶科能源回应称，公司签单的合同中有退税政策的调价机制，退税政策对公司影响有限。

北京商报记者 马换换 李佳雪