A股三大股指收跌，沪指4100点失而复得：两市成交超2.7万亿元

A股三大股指1月20日集体小幅高开。盘初快速下跌后迎来抄底盘，午前跌幅收窄。午后大小指数分化，沪指回暖一度翻红，深市则依旧低迷。

从盘面上看，卫星互联、CPO、商业航天、通信领跌，培育钻石、房地产、石化、基建涨幅居前。

至收盘，上证综指跌0.01%，报4113.65点；科创50指数跌1.58%，报1482.99点；深证成指跌0.97%，报14155.63点；创业板指跌1.79%，报3277.98点。

Wind统计显示，两市及北交所共2231只股票上涨，3102只股票下跌，平盘有137只股票。

沪深两市成交总额27777亿元，较前一交易日的27083亿元增加694亿元。其中，沪市成交12215亿元，比上一交易日11901亿元增加314亿元，深市成交15562亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有77只股票涨幅在9%以上，33只股票跌幅在9%以上。

房地产一度领涨，国防军工领跌

在板块方面，房地产一度领涨两市，大悦城（000031）、中华企业（600675）、城投控股（600649）、合肥城建（002208）等涨停，我爱我家（000560）、招商积余（001914）、招商蛇口（001979）、渝开发（000514）等涨超5%。

石油石化午后涨幅扩大，渤海化学（600800）涨超8%，恒力石化（600346）、恒逸石化（000703）、齐翔腾达（002408）、桐昆股份（601233）等涨超3%。

建筑材料涨幅居前，韩建河山（603616）、九鼎新材（002201）、三棵树（603737）等涨停，东方雨虹（002271）、海螺水泥（600585）、北新建材（000786）、伟星新材（002372）等涨超4%。

国防军工重返跌势呈现领跌态势，西测测试（301306）、航天环宇（688523）、盛路通信（002446）、航天发展（000547）、理工导航（688282）、雷科防务（002413）等跌超7%。

半导体表现不佳，航宇微（300053）、国晟科技（603778）等跌停或跌超10%，臻镭科技（688270）、天合光能（688599）、富信科技（688662）、乾照光电（300102）等跌超7%。

汽车股冲高回落，超捷股份（301005）跌超10%，航天科技（000901）、恒帅股份（300969）、恒勃股份（301225）、飞龙股份（002536）、航天智造（300446）等跌超4%。

短期A股市场风格或有所转变

东莞证券认为，近期A股市场上行节奏有所放缓，这属于短期资金过度交易后的正常整固。尽管监管层通过调整融资保证金比例等方式释放温和降温信号，旨在抑制过度投机，但宏观政策整体仍保持宽松基调，例如央行近期实施了结构性降息。市场流动性维持充裕，增量资金入场趋势未改，A股慢牛格局依然稳固。随着1月下旬年报业绩预告进入密集披露期，投资主线将更侧重基本面，业绩高增长或景气度持续改善的方向值得重点关注。

财信证券认为，上周市场经历较大波动后，短期风险也得到了一定释放出清。部分近期涨幅过大且脱离基本面的板块和个股大概率继续承压，加上当前正处于年报预告期，市场风格或逐步转向以业绩为主的行情。因此短期内，A股市场风格或有所转变，题材板块间的高低切换可能加快。中期来看，近期多重逆周期调控手段主动降温，为后续指数行稳致远奠定了重要基础，维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，但风格方面将更加侧重“业绩基本面”。

长城证券认为，近期股市政策转为向“躁动行情”降温，政策表述转为“做好逆周期调节”，市场后续可能逐渐回归稳定。短期来看，指数快速上行后可能面临一定的调整压力，阶段整固后可能重回慢牛节奏，市场方向上更加注重业绩等方面的确定性。往后来看，A股春季行情持续向上的逻辑整体未变。

国金证券发表研报称，历史上监管“降温”并非主导行情结束的核心驱动，市场在后续反而大概率会继续创新高。对于主题投资而言，本轮主题投资实际上还未进入到指标意义上的“占优”，但主题投资的热度开始持续升温；即便本周监管“降温”，也只是让前期局部过热的主题出现了调整，而以AI应用、机器人为代表的相对滞涨或不那么过热的主题仍在持续轮动表现。从历史规律来看政策类和产业驱动类主题的行情级别远高于事件驱动类和全新主题，但核心还是在于业绩的兑现和验证；而具备长期宏大叙事的主题，投资者对于业绩的容忍度也会大幅提升，只不过需要关注交易过热的风险。因此结合历史规律和当前位置的判断，我们认为产业主题行情的市场环境、政策环境土壤仍在，下一个关键验证时点在于4月份一季报的业绩披露。

中银证券认为，“春躁”行情面临短期压力位考验。市场的整固压力主要源于三个层面的因素交汇：海外宏观环境复杂化，美联储货币政策不确定性增加，以及国内监管层有意引导市场平稳运行。风险偏好不是定价主题行情的唯一因素，板块催化因素及板块位置同样重要，在当前市场背景下，概念板块之间“此消彼长”的出现概率要大于“同步下跌”。从近期十大概念板块成交额占比变动来看，半导体、光伏及机器人板块有所提升，AI应用方向后期催化密度仍高。短期调整源于前期超涨与事件扰动带来的情绪冲击，但AI应用行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍然有望延续。

澎湃新闻记者 徐宏文