净利最高降643%！乳酸菌龙头巨亏之下：高管减持、股权循环质押，股价破发

1月19日晚间，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（下称“均瑶健康”）集中披露两项公告，不仅预告2025年业绩将出现大幅亏损，同时披露了控股股东股份质押变动。就在五天前，公司还披露了多位董监高减持计划。

公开信息显示，均瑶健康于2020年8月18日在上交所主板上市，发行数量为7,000万股（无老股转让），发行价格为13.43元/股。目前股价仅为7元/股左右，已经处于破发状态。

01 业绩预亏幅度扩大，多重因素拖累盈利

根据均瑶健康发布的2025年年度业绩预告，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元至-1.44亿元，较上年同期的-2911.64万元大幅增亏，同比降幅达395.14%至642.71%；扣除非经常性损益后的净利润为-2.33亿元至-1.55亿元，同比减少167.33%至301.00%。本次业绩预告未经注册会计师审计，最终数据以年度报告为准。

对于业绩大幅预亏的原因，均瑶健康从五方面进行了说明。首先是市场环境承压，受消费需求不振影响，含乳饮料市场份额缩减，公司传统常温乳酸菌业务收入同比下滑，直接拖累利润表现；其次是费用投入增加，为优化收入结构，公司在电商、新零售及连锁KA渠道拓展上加大投入，前置性销售及市场费用显著增长，同时研发投入力度加大进一步推高成本。

减值准备计提成为拖累业绩的重要因素。公告显示，公司拟对存在风险的存货计提3000万至5000万元资产减值准备，对相关应收款项计提5000万至9000万元信用减值准备，同时对部分子公司商誉计提1500万至4500万元减值准备。三项减值准备合计影响损益9500万元至1.85亿元，最终金额需经评估及审计机构确认。

02 控股股东股权质押循环，整体质押比例偏高

就在业绩预告披露前夕，均瑶健康控股股东完成了一笔股份解除质押及重新质押的操作。公告显示，公司控股股东上海均瑶（集团）有限公司（下称“均瑶集团”）于2026年1月15日解除1700万股股份质押，占其持股总数的8.65%，随后又将该部分股份质押给中国光大银行上海市西支行，用于为均瑶集团债务提供履约担保，质押期限至2027年1月17日。

本次操作后，均瑶集团持有均瑶健康1.97亿股股份，占公司总股本32.75%，累计质押股份仍为1.51亿股，质押比例维持在76.69%，占公司总股本25.11%。若将一致行动人纳入统计，控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司67.25%股份，累计质押2.82亿股，质押比例达69.89%，占公司总股本47.00%，整体质押比例处于较高水平。

公告同时提示了质押到期风险。均瑶集团未来半年内有5400万股质押股份到期，对应融资余额2亿元；一年内到期质押股份7100万股，对应融资余额3亿元。其一致行动人王均金一年内到期质押股份6981.63万股，对应融资余额3.8亿元；王均豪所持6162.84万股股份全部质押，且将于一年内到期，对应融资余额5亿元。

03 董高集中披露减持计划，时点引发市场关注

1月14日，均瑶健康披露董监高减持计划，五位核心管理人员拟通过集中竞价方式减持公司股份。其中，董事朱晓明拟减持不超过15.33万股，董事兼副总经理罗喜悦拟减持不超过13.73万股，副总经理向卫兵拟减持不超过6.9万股，财务负责人崔鹏拟减持不超过3.24万股，董事会秘书郭沁拟减持不超过8.29万股，合计减持数量不超过47.49万股，占公司总股本0.079%。

根据公告，上述减持主体的股份均来源于合伙企业解散清算后的非交易过户，减持计划实施时间为2026年2月6日至5月5日，减持价格按市场价格确定，减持原因均为个人资金需求。按均瑶健康最新收盘价7.62元/股测算，本次计划减持股份总市值约362万元。

需要说明的是，高管减持行为在资本市场常被解读为对公司前景的信号，但公告明确减持系个人资金安排。不过在业绩预亏公告即将披露的敏感时点，此次集中减持仍引发市场对公司内部信心及未来经营的讨论。

04 多重风险叠加，公司面临转型考验

业绩亏损、高比例股权质押与高管减持多重信息叠加，使均瑶健康面临不小的市场压力。从行业环境看，含乳饮料市场竞争加剧，消费需求复苏乏力，公司传统业务增长承压；从财务层面，大额减值准备计提反映出公司在存货管理、应收账款回收等方面存在挑战；资本层面，高比例股权质押不仅面临平仓风险，也折射出控股股东的资金压力。

针对当前经营压力，均瑶健康在近期投资者关系活动中披露了多板块业务的布局与调整方向。益生菌饮品领域，味动力常温乳酸菌受品类收缩及渠道挑战影响收入承压，公司正通过联合头部连锁渠道开展新品研发、深耕连锁KA渠道等方式破局，聚焦以益生菌为核心的饮料业务主线。益生菌食品板块，B端润盈业务稳步推进海外布局与产能优化，C端每日博士业务保持增长态势，后续将强化线上专业推广与线下铺货，全力冲击盈亏平衡。供应链业务则主动应对行业挑战，通过组建内部团队聚焦自有产品配送销售，补全现代通路配送能力、提升盈利空间，同时收缩低利润传统业务，保障整体运营稳健。

产能规划方面，均瑶健康明确以“产能与订单增速匹配”为核心目标，目前均瑶润盈在手订单规模稳健，业务承接节奏与现有产能规划高度契合，可确保服务质量与交付稳定性。为支撑后续业务增长，公司正通过优化现有场地生产调度等方式挖掘产能潜力，同时推进新产能扩张规划，综合考量区位运营成本等核心因素，科学优化产能布局，为各板块业务发展提供坚实保障。

免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。