净利暴增558%！上汽的钱，到底从哪来？

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年的中国车市依旧内卷，但上汽集团却交出了一份惊艳答卷。公司预计全年净利润达90至110亿元，同比增幅最高达558%，在行业普遍承压的背景下实现强势逆袭。从2024年净利润仅16.66亿元的低谷，到2025年的大幅反弹，上汽的翻身仗不仅靠低基数效应，更源于海外突围、自主崛起与股权收益三大核心抓手，不过合资颓势与转型深层挑战仍需警惕。

低基数是净利润大幅增长的显性前提。2024年车市价格战白热化，上汽被迫降价保量，全年销量仅401万辆，较2018年705万辆的巅峰近乎腰斩，叠加新能源转型投入高企，净利润跌至历史低位。而2025年价格战趋缓，叠加经营策略精准调整，利润修复具备了天然基础，这也让高增幅有了合理的逻辑支撑。

海外市场的超预期表现，是上汽盈利反弹的第一大动力。即便面对欧盟对其电动汽车加征38.1%专项关税，叠加10%基础关税，综合税率高达48%的严苛壁垒，上汽仍实现对欧出口突破30万辆，稳居中国车企在欧销量第一。全年海外总销量更是突破107万辆，创下历史新高，位列中国车企出口榜第二，仅次于奇瑞。

其中名爵MG品牌成为出海主力军，全年海外销量突破60万辆，累计出口量超300万辆，成为首个达成这一成就的中国汽车品牌，在印度、泰国、墨西哥等新兴市场与欧洲成熟市场双线开花。海外业务的放量，不仅摊薄了整车生产成本，更打开了新的利润增长空间，成为对冲国内市场压力的关键力量。

国内市场的止跌回暖，尤其是自主品牌的强势崛起，是上汽盈利回升的核心底气。2025年上汽整车批发销量450.75万辆，同比增长12.32%，终端零售销量达467万辆，稳住行业头部地位。值得一提的是，合资板块虽仍处下滑通道，上汽大众全年销量106万辆同比降10%，上汽通用56万辆同比降16.5%，但盈利水平却逆势回升。

这背后得益于价格战退潮后的单车利润修复，更源于上汽通过产业链整合，大幅降低了电动化转型的投资成本，彻底告别了亏本卖车的窘境，上汽通用更是实现连续5个季度盈利。而自主品牌的爆发更具里程碑意义，全年销量达292.8万辆，在集团总销量中占比高达65%，较2024年提升5个百分点，真正撑起了上汽的半壁江山。

与华为合作的尚界品牌，成为自主品牌高端化的新亮点。首款车型尚界H5凭借华为智驾技术加持，实现月销破万的好成绩，2026年即将推出的Z7车型对标小米SU7，有望进一步打开高端市场空间。更关键的是，上汽在合作中守住了自主权，仅尚界品牌牵手华为，其他子品牌保持独立发展，走出了一条“借力不依附”的合作新路。

一笔超预期的股权收益，成为上汽净利润暴增的重要助推。上汽出让印度子公司51%股权，引入印度JSW集团等战略投资者，预计获利50至70亿元。这笔交易堪称教科书级操作，上汽虽持股降至49%，但因经销商与员工持股无投票权，仍手握53%投票权，且协议未涉及任何技术转让，牢牢掌握技术主导权。

要知道，上汽对印度工厂累计投资仅35亿元，此次交易最高可回收70亿元，不仅提前收回全部成本，还额外盈利，且未来仍能享受该工厂约一半的利润分红，既回笼了资金，又保留了长期收益，为研发与市场拓展提供了充足现金流。

亮眼成绩背后，上汽的隐忧同样不容忽视，这也是其未来发展必须直面的挑战。一方面，合资板块的下滑态势尚未扭转，上汽大众、上汽通用的销量持续走低，尽管短期通过降本实现盈利，但在新能源转型加速的背景下，合资品牌产品迭代慢、电动化布局滞后的问题突出，长期盈利能力仍存疑。

另一方面，自主品牌虽销量大涨，但高端化与差异化仍需突破，除尚界品牌外，多数自主车型集中在中低端市场，单车利润相对有限；同时，新能源汽车领域，上汽164.3万辆的销量虽居行业头部，但相较于比亚迪等头部企业，增速与市占率仍有差距，技术护城河还需进一步筑牢。

从行业格局来看，上汽2025年的强势反弹，印证了传统车企转型的可行性，其“出海+自主+合作”的路径，为行业提供了参考样本。2026年，随着尚界Z7等新品上市，叠加海外渠道持续深耕，上汽销量有望重回500万辆以上，利润增长的持续性值得期待。

但不可否认，车市竞争只会愈发激烈，新能源与智能化的技术迭代日新月异，上汽若想巩固优势，仍需在合资品牌焕新、自主品牌高端化、核心技术自主可控上持续发力，唯有破解深层转型难题，才能真正从“翻身”走向“长红”。